Als de recente prestaties van de vermogensbeheerdivisies van grote banken een leidraad zijn, dan trekken klanten met een hoge en zeer vermogende positie naar meer onzekerheid op de markt door hun geld in contanten te houden in plaats van het te beleggen.

Met Barron's meest recente ranglijst als leidraad, keken we naar de resultaten over het eerste kwartaal van de top vijf vermogensbeheerders. Een aantal patronen over de hele linie: de rentebaten in de segmenten stegen, in sommige gevallen dramatisch, maar de niet-rentebaten daalden. In elk geval was een belangrijke aanjager van die daling de transactiekosten. Met andere woorden, de rijke klanten van de top wealth managers zitten op hun handen.

AD:

De schade

Bank of America Corp. (BAC BACBank van America Corp27. 06-2.49% Created with Highstock 4. 2. 6 >) vermogensbeheersegment, dat bovenaan de ranglijst van Barron staat, zag de inkomsten uit eerste kwartaal van investeringen en makelaarsdiensten dalen met 6,9% tot $ 2. 54 miljard jaar op jaar.

AD:

Morgan Stanley's (MS

MSMorgan Stanley49.44-1.40% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) divisie vermogensbeheer, die op de tweede plaats komt, zag commissies en vergoedingen dalen 21. 6% tot $ 412 miljoen, het laagste wat de bank in vijf jaar had gezien, vertelde CEO James Gorman aan analisten over de inkomensvraag.

AD:

JPMorgan Chase & Co. 's (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co98. 66-2. 10% Created with Highstock 4. 2. 6 ) derde gerangschikt divisie vermogensbeheer zag een daling van 9,6% in vermogensbeheer, administratie en commissies naar $ 2. 02 miljard. Op Wells Fargo & Co. 's (WFC WFCWells Fargo & Co55. 19-1.76%

Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) vermogensbeheersegment, dat door Barron als vierde wordt gerangschikt , makelaardij advies, commissies en andere kosten daalden met 5. 9% tot $ 2. 24 miljard. Ten slotte, bij UBS Group Inc. op de vijfde plaats (UBS UBSUBS Group Inc. 16. 93-0.73%

Created with Highstock 4. 2. 6 ), de divisie vermogensbeheer het transactiegebaseerd inkomen daalde met maar liefst 31. 7% tot CHF 402 miljoen ($ 415. 3 miljoen) als gevolg van "het laagste niveau van transactievolumes geregistreerd voor een eerste kwartaal", zoals CEO Sergio Ermotti analisten vertelde over de inkomstenoproep van de bank. De divisie Americas wealth management rapporteerde een minder ernstige daling van 16. 4% tot $ 361 miljoen. Maar waarom? UBS, die de meest steile daling leed, sprak met de grootste openhartigheid de oorzaak van haar problemen aan: "Negatieve marktprestaties, aanzienlijke marktvolatiliteit, alsmede onderliggende macro-economische en geopolitieke onzekerheid hebben geleid tot een grotere risicoaversie van klanten en abnormaal lage transactievolumes in het eerste kwartaal."

Amerikaanse aandelen zagen hun slechtste begin van elk record ooit noteren in de eerste weken van 2016, omdat de vrees voor China's potentieel om een ​​wereldwijde recessie te veroorzaken en de gevolgen van sterk dalende olieprijzen tot een uitverkoop hebben geleid.

Op januari 20 de VIX, een maatstaf voor marktvolatiliteit die gewoonlijk wordt aangeduid als de 'angstmeter', trof een intraday-hoogtepunt van 32. 09, het hoogste niveau in bijna vijf maanden. Op 11 februari sloeg de S & P 500 een laagste punt in twee jaar van 1, 810. 10, een daling van 11. 5% year-to-date .Dezelfde dag, West-Texas Intermediate ruwe olie raakte een 13-jaars dieptepunt van $ 26. 05. (Zie ook,

De beste en slechtste ETF's voor ruwe olie uitvoeren

.) De Contrarian Take De klanten van de top wealth managers reageerden door in contanten te blijven, en ze waren niet de enige: Bank of America Merrill Lynch's wereldwijde fund manager survey, uitgebracht op 18 februari , ontdekte dat beheerders van hedge funds zich sinds november 2001 in de hoogste koers concentreerden. Andere populaire keuzes, zoals nutsbedrijven en telecom, hebben ook een fiasco verraden ons op kapitaalbehoud. Een netto 16% van de respondenten zei dat ze verwachtten dat de wereldeconomie in het volgende jaar zou verzwakken, het meest sinds december 2011.

Met 5. 6% overtrof het aandeel van managers die zeiden dat ze lang in contanten waren ver boven de 4. 5 % drempel BAML beschouwt als een contrair koopsignaal. De 1% volgde de uitspraak van Warren Buffett niet: "probeer gewoon bang te zijn als anderen hebzuchtig zijn en alleen hebberig zijn als anderen bang zijn." De terughoudendheid om in te duiken bij de rijken was slecht nieuws voor vermogensbeheerders en misschien de wereldeconomie - negatieve rentetarieven en andere hyper-accommoderende monetairbeleidsbewegingen zijn deels bedoeld om investeringen door deze demografische doelgroep aan te moedigen - maar voor waardebeleggers kan dit een kans bieden. De S & P 500 is 13. 3% gestegen ten opzichte van het dieptepunt in februari, vanaf de sluiting van donderdag.

De bottom line

De vermogensbeheerdivisies van grote banken leden in het eerste kwartaal van 2016 een daling van de transactie-gebaseerde inkomsten, wat aangeeft dat vermogende klanten contanten oppotten. De reden is dat de eerste drie maanden van het jaar een verhoogde marktvolatiliteit vertoonden, en het was moeilijk om ernstige uitspraken te doen over rampen in de energiesector, een "harde landing" in China en de wereldwijde recessie die onvermijdelijk het gevolg zou zijn. Maar als iedereen bang is, herinnert Buffett ons eraan dat het misschien een goed moment is om iets te kopen.