Not value-investeerder Bill Miller is de voormalige voorzitter en chief executive officer van Legg Mason Capital Management. Hij is portefeuillemanager van het Legg Mason Opportunity Fund, maar het is zijn aanvoerder van het Legg Mason Value Trust Fund, nu het ClearBridge Value Trust Fund, dat zijn erfenis vestigde als een topbelegger.

Volgens het advies van Miller versloeg het after-fee rendement van het Value Trust Fund de S & P 500 gedurende 15 opeenvolgende jaren van 1991 tot 2005. Voor evenveel succes als Miller tijdens deze periode, waren de daaropvolgende zes jaar even teleurstellend. Het Value Trust Fund versloeg de S & P 500 slechts eenmaal van 2006 tot 2011. Miller verliet het Value Trust Fund eind 2011 om zich te concentreren op het beheer van het Opportunity Fund.

AD:

Hoewel het Millers stijl is om spelen met diepe waarde te begunstigen en aanzienlijke inzetten op hen te maken, heeft hij ook blijk gegeven van de bereidheid om te beleggen in hoog geprijsde aandelen als hij meent dat de waarde van toekomstige groei opweegt tegen de huidige waarderingen. Daarnaast heeft hij zich gericht op bedrijven of gebieden van de markt die niet geliefd zijn bij de publieke opinie. De portefeuille van Miller weerspiegelt alle aspecten van zijn beleggingsstijl. De volgende zijn zijn vijf grootste holdings per 31 december 2015.

AD:

Microsoft Corp.

Miller's grootste portfolio heeft Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0 39% Created with Highstock 4. 2. 6 ), hoewel de waarderingsstatistieken van het bedrijf niet noodzakelijk een puur waardespelen suggereren. Vanaf 10 februari 2016 is de forward price-to-earnings (P / E) -ratio 17, vergelijkbaar met die van de S & P 500-index. Microsoft heeft echter een sterke vraag naar zijn recente productreleases getoond.

AD:

Windows 10-upgrades zijn beter dan die van Windows 8. 1 en Windows XP. Office 365 biedt cloudmogelijkheden en flexibiliteit voor zowel particulieren als bedrijven. Microsoft's Surface-tablet, hoewel lang niet zo succesvol als de iPad van Apple, liet in het vierde kwartaal van 2015 ook een sterke omzetgroei zien. Analisten vreesden dat Microsoft het slachtoffer zou worden van de grote verschuiving van desktopcomputers omdat het bedrijf nog steeds in staat is om zich aan te passen en groeien. Als Millers grootste portefeuillemogelijkheid omvat Microsoft 4. 01% van het totale vermogen van zijn portefeuille.

Citigroup Inc.

Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Created with Highstock 4. 2. 6 ) vertegenwoordigt het traditionele traditionele spel dat de voorkeur geniet door Miller. Het nulrentebeleid van de Fed, in combinatie met aanhoudende zorgen over de wereldwijde groei, heeft de waarderingen van financiële bedrijven verslechterd tot een punt waarop ze een goede langetermijnwaarde vertegenwoordigen.

Een groot deel van de winstgevendheid van banken hangt af van de rentetarieven. Nu de federal funds rate de afgelopen zes jaar bijna nul is, zijn de winsten van banken op leningen afgenomen, omdat de rente op die leningen nagenoeg laag is gebleven.Omgekeerd betekenen hogere rentes op leningen meer inkomsten voor de banken. De Federal Reserve verhoogde de federal funds rate voor het eerst in zes jaar in december 2015, en het vooruitzicht van extra renteverhogingen in de toekomst zorgt voor optimisme voor aandeelhouders van aandelen van banken. Citigroup is de op één na grootste holding van Miller, die 3. 36% van de activa van zijn portefeuille omvat.

Calpine Corp.

Calpine Corp. (NYSE: CPN CPNCalpine Corp15. 00 + 0. 13% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ), een hulpprogramma dat voornamelijk actief is in de aardgasindustrie, past bij de definitie van onbemind. Het bedrijf heeft in 2005 faillissement uitgesproken en zijn aandelen zijn hard getroffen, net als de rest van de energiesector, toen de grondstoffenprijzen zijn gedaald. Vanaf 10 februari 2016 is de voorraad bijna 50% minder dan de bijna-high. Het bedrijf levert echter een sterke vrije kasstroom en heeft een intrigerende portfolio van middelen om dit te blijven doen. Calpine is de op twee na grootste holding van Miller, bestaande uit 3. 15% van de activa van zijn portefeuille.

Amazone. com Inc.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) is een dure voorraad vanaf het moment dat deze openbaar werd verhandelde onderneming bijna twee decennia geleden. Daarom is het nog nooit populair geweest bij traditionele waarderingsstatistieken, omdat het bedrijf de winstgevendheid al lang schuwt in plaats van toekomstige groei te financieren.

Miller is van mening dat de risicobelonenomstandigheid van Amazon zwaarder weegt dan de waargenomen overwaardering van zijn aandelen. Hij beweert dat traditionele waarderingsstatistieken van toepassing zijn op meer traditionele bedrijven, en de plaats van Amazon als disruptor voor de detailhandel was de doorslaggevende factor voor hem. Amazon is de op drie na grootste holding van Miller en omvat 3. 08% van de activa van zijn portefeuille.

Wells Fargo & Company

Miller's investering in Wells Fargo & Company (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0.30% Created with Highstock 4. 2. 6 ) valt in dezelfde categorie als Citigroup, aangezien het een ander bedrijf is waarvan de traditionele waarderingsstatistieken suggereren dat het een koopje zou kunnen zijn. Dit bedrijf, dat actief is op het gebied van consumenten- en commercieel bankieren, hypotheken, vermogensbeheer en brokerage, heeft een P / E-ratio van ongeveer 10, wat bijna de helft is van dat van de bredere markt.

Wells Fargo is breed gediversifieerd en winstgevend. In het vierde kwartaal van 2015 leverde het bedrijf een groei van de deposito's op, waardoor de kwaliteit van de kredietportefeuille en de winstgevendheid van al zijn belangrijke bedrijfsactiviteiten verbeterde. Wells Fargo is de op vier na grootste portefeuillebeurs van Bill Miller en vertegenwoordigt 2. 76% van de activa van zijn portefeuille.