Wanneer de marktvolatiliteit sterk of kraakt, verwijzen kranten, websites, bloggers en televisiecommentatoren naar de VIX ^® . Formeel bekend als de CBOE-volatiliteitsindex, is de VIX een referentie-index die specifiek is ontworpen om de S & P 500-volatiliteit bij te houden. De meeste beleggers die bekend zijn met de VIX noemen het vaak de 'angstmeter', omdat het een proxy is geworden voor marktvolatiliteit.

De VIX is gemaakt door de Chicago Board Options Exchange (CBOE), die zichzelf beschouwt als "de grootste Amerikaanse uitwisseling van opties en maker van beursgenoteerde opties. "De CBOE heeft een for-profit-onderneming die (onder andere) investeringen verkoopt aan geavanceerde beleggers. Deze omvatten hedgefondsen, professionele geldmanagers en individuen die beleggingen doen om te profiteren van marktvolatiliteit. Om deze investeringen te vergemakkelijken en aan te moedigen, heeft de CBOE de VIX ontwikkeld, die de marktvolatiliteit op een realtime basis volgt.

Terwijl de wiskunde achter de berekening en de bijbehorende uitleg het grootste deel van een 15 pagina's tellend witboek dat door de CBOE is gepubliceerd in beslag neemt, zullen we de hoogtepunten in een overzicht weergeven. Zoals mijn statistiekprofessor ooit zei: "Het is niet zo belangrijk dat je de berekening kunt voltooien. Integendeel, ik wil dat je bekend bent met het concept. "In gedachten houdend dat hij statistieken aan het doceren was in een kamer vol met mensen die geen wiskunde majoors waren, laten we een leek eens kijken naar de berekeningen achter de VIX, met dank aan voorbeelden en informatie van de CBOE.

Een Lite Look voor de Mild Curious

De CBOE biedt de volgende formule als een algemeen voorbeeld van hoe de VIX wordt berekend:

De berekeningen achter elk deel van de vergelijking zijn vrij complex voor de meeste mensen die geen wiskunde doen voor de kost. Ze zijn ook veel te complex om in een kort artikel volledig uit te leggen, dus laten we wat cijfers in de formule zetten om de wiskunde gemakkelijker te volgen:

Details invoeren

De VIX wordt berekend met behulp van een "formule om de verwachte volatiliteit af te leiden door middel van het middelen van de gewogen prijzen van out-of-the-money-puts en -oproepen." Opties gebruiken die verlopen in 16 en 44 dagen, respectievelijk, in het onderstaande voorbeeld en beginnend helemaal links van de formule, staat het symbool links van "=" voor het getal dat resulteert uit de berekening van de vierkantswortel van de som van alle getallen die rechts zitten vermenigvuldigd met 100. Om bij dat getal te komen:

1. De eerste reeks getallen rechts van "=" staat voor tijd. Dit cijfer wordt bepaald door de tijd tot vervaldatum in minuten van de dichtstbijzijnde term te gebruiken optie gedeeld door 525, 600, wat het aantal minuten in een jaar van 365 dagen weergeeft.Ervan uitgaande dat de VIX-berekeningstijd 8: 30 is. m. , de tijd tot expiratie in minuten voor de 16-daagse optie is het aantal minuten binnen 8:30 uur. m. vandaag en 8: 30 a. m. op de dag van de nederzetting. Met andere woorden, de tijd tot expiratie is exclusief middernacht tot 8:30 uur a. m. vandaag en exclusief 8: 30 a. m. tot middernacht op de dag van de afwikkeling (uitgezonderd 24 uur). Het aantal dagen dat we zullen werken is technisch gezien 15 (16 dagen min 24 uur), dus het is 15 dagen x 24 uur x 60 minuten = 21, 600. Gebruik dezelfde methode om de tijd tot expiratie in minuten te krijgen voor de 44-daagse optie om 43 dagen x 24 uur x 60 minuten = 61, 920 (stap 4) te krijgen.
2. Het resultaat wordt vermenigvuldigd met de volatiliteit van de optie, weergegeven in het voorbeeld met 0. 066472.
3. Het resultaat wordt dan vermenigvuldigd met het resultaat van het verschil tussen het aantal minuten tot het verstrijken van de volgende termijnoptie ( 61, 920) minus het aantal minuten in 30 dagen (43, 200). Dit resultaat wordt gedeeld door het verschil tussen het aantal minuten tot het verstrijken van de volgende termijnoptie (61, 920) minus het aantal minuten tot de vervaldatum van de optie voor de korte termijn (21, 600). Voor het geval u zich afvraagt ​​waar 30 dagen vandaan kwamen, gebruikt de VIX een gewogen gemiddelde van opties met een constante looptijd van 30 dagen tot expiratie.
4. Het resultaat wordt toegevoegd aan de som van de tijdberekening voor de tweede optie, die 61, 920 gedeeld door het aantal minuten in een jaar van 365 dagen (526, 600) is. Net als bij de eerste berekening, wordt het resultaat vermenigvuldigd met de volatiliteit van de optie, weergegeven in het voorbeeld met 0. 063667.
5. Vervolgens herhalen we het proces dat is behandeld in stap 3, waarbij het resultaat van stap 4 wordt vermenigvuldigd met het verschil van het aantal minuten in 30 dagen (43, 200), minus het aantal minuten tot het verstrijken van de kortetermijnopties (21, 600). We delen dit resultaat door het verschil tussen het aantal minuten tot het verstrijken van de volgende termijnoptie (61, 920) minus het aantal minuten tot het verstrijken van de kortetermijnopties (21, 600).
6. De som van alle voorgaande berekeningen wordt vervolgens vermenigvuldigd met het resultaat van het aantal minuten in een jaar van 365 dagen (526, 600) gedeeld door het aantal minuten in 30 dagen (43, 200).
7. De vierkantswortel van dat getal vermenigvuldigd met 100 is gelijk aan de VIX.

Zwaar voor de wiskunde

Het is duidelijk dat de volgorde van bewerkingen van cruciaal belang is in de berekening en voor de meesten van ons is het berekenen van de VIX niet de manier waarop we zouden kiezen om een ​​zaterdagmiddag door te brengen. En als we dat deden, zou de oefening zeker het grootste deel van de dag duren. Gelukkig hoef je de VIX nooit te berekenen omdat de CBOE dit voor je doet. Dankzij de magie van computers kun je online gaan, de ticker VIX typen en het nummer meteen in je scherm krijgen.

Investeren in volatiliteit

Volatiliteit is nuttig voor beleggers, omdat het hen een manier geeft om de marktomgeving te peilen. Het biedt ook investeringsmogelijkheden. Omdat volatiliteit vaak wordt geassocieerd met negatieve beursresultaten, kunnen volatiliteitsinvesteringen worden gebruikt om risico af te dekken.Natuurlijk kan volatiliteit ook snel stijgende markten markeren. Of de richting omhoog of omlaag gaat, beleggingen in volatiliteit kunnen ook worden gebruikt om te speculeren.

Zoals te verwachten valt, kunnen beleggingsvehikels die voor dit doel worden gebruikt nogal complex zijn. VIX-opties en futures bieden populaire voertuigen waarmee geavanceerde handelaren hun hagen kunnen plaatsen of hun ingevingen kunnen implementeren. Professionele beleggers gebruiken deze routinematig.

Op de beurs verhandelde bankbiljetten - een soort onbeveiligde, niet-achtergestelde schuldenbescherming - kan ook worden gebruikt. ETN's die de volatiliteit volgen, zijn de iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures (NYSE: VXX VXXBarclays Bank Underlying Tracker 2017-30 01. 19 (Exp 29. 01. 19) op S & P 500 VIX STF TR-serie A33. 66-0. 15% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en de snelheidsaanduidingen Daily Inverse VIX Short-Term (NYSE: XIV XIVCS Nassau VelocityShares Daily Inverse VIX Korte termijn Exch Trd Nts 2010- 4. 12. 30 Gekoppeld aan S & P 500 VIX Short-Term Futures Index112. 47 + 0. 15% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Exchange-traded funds bieden voor veel beleggers een wat meer vertrouwd vehikel. Volatiliteit ETF-opties omvatten de ProShares Ultra VIX Short-Term Futures (NYSE: UVXY UVXYPrShrs Trust II15.0.0-0.60% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en ProShares VIX Mid-Term Futures (NYSE: VIXM VIXMPrShrs Trust II23. 39 + 0 43% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Aan elk van deze beleggingsvehikels zijn voor- en nadelen verbonden die grondig moeten worden geëvalueerd voordat investeringsbeslissingen worden genomen.

De bottom line

Ongeacht het doel (afdekking of speculatie) of de gekozen specifieke beleggingsvehikels, beleggen in volatiliteit is niet iets om in te duiken zonder enige tijd te nemen om de markt, de beleggingsvehikels en de reeks mogelijke uitkomsten. Als u niet de juiste voorbereiding uitvoert en een voorzichtige benadering van beleggen kiest, kan dit nadeliger zijn voor uw persoonlijke bedrijfsresultaten dan een wiskundige fout in uw VIX-berekening maken.