In tijden van hoge volatiliteit zijn opties een ongelooflijk waardevolle aanvulling op elke portefeuille als onderdeel van een voorzichtige strategie voor risicobeheer, of als een speculatieve, directioneel neutrale transactie.

Nadat een handelaar zijn due diligence heeft uitgevoerd en een positie inneemt, ongeacht hoe zeker ze kunnen zijn van de richting die een volatiele voorraad op gaat, zijn ze zeer beperkt tot de eb en vloed van de markt en zijn deelnemers. Een voorzichtige handelaar kan een strategie voor risicobeheer hanteren, zoals portefeuillediversificatie, een strakke stop-loss-order die achterloopt op zijn positie, of een mandaat om te verlagen naar beneden (of hoger) in het geval dat de aandelen een stap tegen hen ondernemen. Er zijn echter enkele belangrijke nadelen aan deze strategieën: diversificatie kan kostbare hoeveelheid kapitaal wegnemen van andere ideeën, stop-loss orders kunnen worden geactiveerd kort voordat het activum de manier is waarop het vanaf het begin werd verwacht, en het gemiddelde van down / up kan nemen buitensporige risico's als de positie blijft misgaan. Gewapend met de kennis van opties kunnen traders hun tool voor risicobeheer uitbreiden en vervolgens hun terugkeerpotentieel vergroten.

Synthetische voorraadposities

Een van de belangrijkste manieren waarop een optie het risico kan beperken, is door zijn inherent leveraged karakter. Een scherpzinnige optiehandelaar kan dit een stap verder gaan en synthetische lange en korte aandelenposities creëren die volledig zijn aangetast door opties. Door long te gaan met een call-at-the-money en een put-the-money-put te schrijven, kan de optiehandelaar een lange voorraadpositie simuleren. Bovendien kan de handel, door een putoptie te schrijven om de premie van de calloptie te compenseren, met weinig of geen initiële kosten worden geopend.

Naarmate de onderliggende aandelen stijgen, stijgt de waarde van de call en als de onderliggende aandelen dalen, neemt de shortstake toe met een waarde, en dus zal de handelaar zijn neerwaartse verliezen nemen, net zoals een actuele lange voorraadpositie. Omgekeerd zou een synthetische short-stockpositie worden geïnitieerd wanneer de handelaar een put koopt en een call verkoopt.

Het voordeel dat een synthetische aandelenpositie biedt in tijden van volatiliteit, is de mogelijkheid om grote volumes aandelen te beheren met weinig of geen kapitaalaansluiting, waardoor handelaren met zelfs kleine accounts diversificatiemaatregelen kunnen nemen. Bovendien bieden de synthetische posities meer flexibiliteit om de positie te verlaten door de aankoop van een contrasterende optie: een putoptie voor de long stock en calloptie voor de short stockposities, in tegenstelling tot het moeten nastreven van een mandaat om te gemiddelde down / up te streven. Ten slotte heeft het synthetisch kortsluiten van een aandeel het bijkomende voordeel dat de handelaar korte, moeilijk te lenen aandelen kan kopen, zich geen zorgen hoeft te maken over leenvergoedingen en niet wordt beïnvloed door dividenduitkeringen.

De Protective Put

-opties kunnen ook worden gebruikt om een ​​bestaande voorraadpositie te beschermen tegen een ongunstige vluchtige beweging. De eenvoudigste en meest gebruikte optiestrategie is de beschermende put, voor een lange voorraadpositie en de beschermende oproep voor een korte voorraadpositie.

Laten we eens kijken naar een voorraad die bekend staat om zijn volatiliteit: Tesla Motors, Inc. (TSLA TSLATesla Inc306. 09 + 2. 28% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Met de handel in aandelen rond het $ 185- $ 187-gebied begin maart 2015, zou een bullish trader lang in deze positie kunnen gaan in de hoop op een snelle swing naar $ 224 en een $ 190 strikestake-optie kopen die op 17 april afloopt voor $ 8. 05 of $ 805. De handelaar zal daarom de positie innemen die volledig op de hoogte is van het maximale verlies dat hij op deze transactie kan lijden vanaf de dag van aankoop tot het verstrijken van de optie, wat de put's premium + de afstand van de staking van de put tot zijn invoerprijs zou zijn.

Tesla is gesloten op $ 193. 74 vanaf half maart, dus dat zou een maximum verlies van $ 11 zijn. 79 per aandeel of ongeveer 6% verlies per elke 100-aandelenpositie ter waarde van $ 19, 374. Anders gezegd, vanaf nu tot 17 april, ongeacht hoe ver Tesla naar beneden kuiert na het verbreken van ondersteuning, zal de handelaar altijd in staat zijn om te oefenen de optie bij expiratie om zijn aandelen tegen de uitoefenprijs te verkopen, zelfs als Tesla daalt met $ 1 onder de slag of helemaal tot nul.

Bovendien, als een handelaar al winst heeft gemaakt op een positie en de vluchtigheid aan de horizon opdoemt, zoals op de dagen voorafgaand aan de onthulling van Model D door Tesla, kan de handelaar een deel van hun winst gebruiken om vergrendel hun winst door de beschermende put te kopen. Het nadeel van deze strategie is dat een aandeel zich in de voorziene richting moet bewegen en de optiepremie moet gelijk blijven. En mocht de voorraad niet zo'n beweging maken tussen nu en de vervaldatum van de optie, dan kunnen de putopties verlopen op nul dollar als gevolg van de verwoestingen van het verval (theta), zonder ooit te zijn uitgeoefend. Om een ​​mogelijk premieverlies te voorkomen, kan de handelaar tegelijkertijd een omgekeerde optie schrijven voor de beschermde put of call. Deze strategie staat bekend als de halsband, en kan de verzachting van de premie-uitgaven van de beschermende optie ten koste van een plafond voor toekomstige winsten verminderen. Kragen zijn echter een geavanceerde strategie die buiten het bestek van dit artikel valt.

Directionele neutraliteit

Misschien is de meest voordelige eigenschap van opties boven een pure voorraadpositie het vermogen om directioneel neutrale strategieën toe te passen die geld verdienen op een aandeel, ongeacht de manier waarop het gaat. Omdat een uiterst onvoorspelbaar moment nadert, zoals een winstrapport, is een aandelenhandelaar beperkt tot een directionele weddenschap die aan de markten is overgeleverd. Een optiehandelaar zal deze dreigende volatiliteit echter verwelkomen door lang te gaan en zich te wurgen. Een straddle is gewoon de aankoop van een call-to-the-money optie en een at-the-money put-optie met dezelfde slag- en vervaldatum.Het is een netto-debettransactie waarbij een handelaar binnenkomt als hij in de nabije toekomst een grote stap in beide richtingen zou verwachten. Door de historische vs. impliciete volatiliteit (IV) te onderzoeken en te verwachten dat de IV in de toekomst hoger zal zijn (zoals wanneer een winstmeldingsdatum nadert), kan de handelaar de straddle-positie betreden, wetende dat het maximale verlies dat ze kunnen oplopen het net is premie die ze hebben betaald voor de gecombineerde opties.

Integendeel, als een handelaar aanneemt dat de volatiliteitsniveaus simpelweg te hoog zijn, zijn de opties verkeerd geprijsd, en vervolgens zal de voorraad niet zo veel bewegen als de markt verwacht in de nabije toekomst, ze kunnen straddles of gewurgd verkopen , gebruikmakend van het fenomeen dat bekend staat als de "IV crush. "Directionele neutraliteit is misschien wel het grootste wapen in het arsenaal van een optiehandelaar en het is de basis voor geavanceerdere strategieën zoals vlinders, condors en delta-neutrale handel. Door zich ambivalent op te stellen, heeft de handelaar toegegeven dat de markten willekeurig zijn en zich hebben gepositioneerd om geld te verdienen als een stier en een beer.

De Bottom Line

-opties bieden lagere niveaus van kapitaaluitgaven, een groot aantal strategieën die directioneel bevooroordeeld of neutraal zijn en uitstekende risicomanagementeigenschappen. Hoewel er niets mis is met het handelen in pure aandelenportefeuilles, door zich te wapenen met de kennis van opties en hun kenmerken, kan een handelaar meer hulpmiddelen toevoegen aan hun arsenaal en hun slaagkansen verhogen in zowel vluchtige als volgzame tijden binnen de markten.