Door de lage rente hebben veel obligatiebeleggers hongerig naar een concurrerende rente op hun geld, en toen de Fed eindelijk aankondigde dat het opnieuw de rente zou gaan verhogen, verheugden de kredietinstellingen zich overal. Maar stijgende rentevoeten betekenen ook dalende obligatiekoersen, dus degenen die vastrentende effecten aanhouden op de secundaire markt, moeten zich voorbereiden op enkele mogelijke kapitaalverliezen.

Er is de afgelopen jaren echter een nieuw type obligatiefonds verschenen dat in staat is om naar plaatsen te gaan die andere obligatiefondsen niet kunnen. Ongedwongen obligatiefondsen hebben niet de normale beperkingen op de soorten effecten die ze kopen, net als hun conventionele neven. Ze zijn opgezet als een manier om het renterisico af te dekken en zijn gegroeid tot 131 fondsen en bijna $ 135 miljard aan activa van slechts 27 fondsen en $ 9. 2 miljard in 2008. Maar de jury is nog steeds uit over hoe goed deze fondsen echt presteren. Natuurlijk hebben de fondsen de afgelopen zes jaar een aanzienlijk premie-inkomen gekend, maar in 2015 bedroeg de netto-uitstroom $ 16 miljard, terwijl de categorie een gemiddelde daling van 1,4% noteerde. Beleggers en financiële adviseurs ontdekten dat ze beter af zouden zijn geweest met kortlopende overheidsobligaties of preferente aandelenfondsen.

Hoe ze werken

Zoals de naam al aangeeft, zijn onbeperkte obligatiefondsen niet beperkt tot beleggingen in een specifieke sector van obligaties, zoals de overheid of het bedrijfsleven. Ze kunnen in feite worden vergeleken met de nieuwe niet-geformatteerde radiostations die zich niet aan een bepaald type muziek houden en hard rock, country, pop, hiphop, new wave en zachtere muziek spelen.

Onbeperkte obligatiefondsen kunnen eveneens beleggen in overheids-, gemeentelijke, zakelijke en buitenlandse obligaties van om het even welke coupure en uitgevende instelling en met een rating of risiconiveau. Hierdoor kan de fondsbeheerder fondsbeleggingen heralloceren in overeenstemming met de markten en zorgen voor een meer constant rendement voor beleggers. Deze fondsen meten hun prestaties evenmin aan specifieke obligatiebenchmarks zoals de Barclays Capital Aggregate Bond Index. Sommige onbeperkte fondsbeheerders hebben zelfs kortlopende obligaties om te profiteren van dalende prijzen. Deze omleidingen van de grenzen die normaal worden aangetroffen in conventionele obligatiefondsen, kunnen voor beleggers een grote kans (en een groot risico) betekenen. Maar idealiter zou een bekwame manager met onbeperkte obligatiefondsen in staat zijn waarde toe te voegen door actief fondsgeld te verdelen over verschillende brede sectoren van vastrentende instrumenten.

Anders dan bij veel obligatiefondsen, kunnen onbeperkte fondsen alfa van actief beheer en een voldoende breed scala aan aanbiedingen bieden. Ze kunnen ook het renterisico verminderen of elimineren door te beleggen in bedrijven met een kortere looptijd dan kernobligatiefondsen mogen houden.Vanzelfsprekend zou dit een aanzienlijk voordeel kunnen zijn als de rentetarieven beginnen te stijgen.

Risico's van ongedekte fondsen

Hoewel onbeperkte fondsen mogelijk alles kunnen doen, om zo te zeggen, komen ze met een aantal substantiële risico's die beleggers moeten begrijpen voordat ze in een van deze fondsen stappen. Enkele van de risico's die gepaard gaan met een gebrek aan dwang zijn onder meer: ​​

• Hoog kredietrisico - Veel onbeperkte fondsen hebben hun vrijheid gebruikt om junk bonds en andere risicovolle schulden op te laden om een ​​hoger rendement te behalen en hun trackrecords te verbeteren . Maar deze praktijk kan averechts werken, omdat elke emittent in het fonds die in gebreke blijft de rendementen van het fonds aanzienlijk kan verminderen.
• Relatief korte geschiedenissen - Ongerepte obligatiefondsen omvatten een relatief nieuwkomer op de financiële markt. De meeste van deze fondsen hebben zeer korte historische track records en hebben niet de kans gehad om veel verschillende soorten marktomstandigheden te ervaren, zoals hogere rentetarieven. Niemand weet precies precies hoe deze obligaties kunnen presteren wanneer de rente begint te stijgen. En historische prestaties tellen hier sowieso niet mee, net zoals bij de meeste andere soorten fondsen, omdat deze fondsen de vrijheid hebben om zich in de toekomst onder exact dezelfde marktomstandigheden volledig anders te gedragen.
• Hoge kosten - Ongerepte obligatiefondsen hebben vaak hogere verkoopkosten en jaarlijkse vergoedingen dan andere typen obligatiefondsen omdat ze mogelijk een hoger niveau van gegevensanalyse en onderzoek vereisen dan andere soorten fondsen die zich richten op slechts één of twee soorten effecten . Een typisch niet-traditioneel obligatiefonds (waarvan onbeperkte fondsen een subsegment zijn) heeft een jaarlijkse kostenratio van 1.31%, terwijl een gemiddeld obligatiefonds met beleggingen voor de middellange termijn een gemiddelde kostenratio heeft van iets minder dan 0. 9%.

The Bottom Line

Niet-gecomprimeerde obligatiefondsen genoten in 2015 een instroom van miljarden aan beleggerskapitaal toen de stijgende rente aan de horizon opdoemde. Maar het staat nog te bezien hoe goed deze fondsen presteren naarmate de prijzen beginnen te stijgen. Hoewel ze in bijna elke richting kunnen bewegen, is de vraag of ze een goede richting kunnen kiezen. Deze deelsector van de obligatiemarkt groeit snel en beleggers moeten hun huiswerk maken en de historische track records van de fondsmanagers bekijken voordat ze een aankoop doen. De risicogecorrigeerde rendementen die door deze fondsen worden geboekt, zullen waarschijnlijk belangrijker worden dan het absolute rendement op zich.