De UBS ETRACS Maandelijkse betaling 2x Verouderde hypotheek REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS Londen 2XMaandelijke leveraged long exchange traded access Secs 2012-16 10. 42 Lkd Market Vectoren Glbl Mtg REIT Idx Ser A16 08-2.87% Created with Highstock 4. 2. 6 ) is een exchange-traded note (ETN) waarvan de waarde is gekoppeld aan de maandelijkse samengestelde, tweevoudig leveraged-prestatie van de MVIS Global Mortgage REIT-index, minder opgebouwde provisies. De index volgt de prestaties van de grootste en meest liquide vastgoedbeleggingsfondsen (REIT's) wereldwijd. De ETN betaalt een variabele maandelijkse coupon die gelijk is aan twee keer de gelduitkeringen van de leden van de index, verminderd met eventuele bronbelastingen.

Berekening van de geannualiseerde opbrengst

Vanaf de sluiting van de handel op 17 augustus 2016 betaalde de ETN een geannualiseerd rendement van 20, 62%, volgens de methodologie van UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc. 16. 96-0 73% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Aangezien de gelduitkeringen elke maand variëren op basis van het inkomen dat de samenstellende REIT-bedrijven genereren, vermenigvuldigt UBS de som van de drie meest recent aangekondigde uitkeringen met vier om tot een jaargetal te komen. De geannualiseerde verdeling wordt vervolgens gedeeld door de laatste slotkoers om te komen tot het geannualiseerde rendement.

Volatile Distributions

De recente distributies betaald door de ETN zijn volatiel. Voor 2016 betaalde het zijn hoogste maandelijkse distributie van 71. 96 cent in januari en de laagste maandelijkse distributie van 3. 64 cent in maart. Het ETN heeft $ 2 aangekondigd. 2819 in dividenden gedurende de eerste acht maanden van 2016, vergeleken met volledige jaarlijkse uitkeringen van $ 4. 0298 in 2015, $ 4. 4029 in 2014, $ 5. 3710 in 2013 en slechts 10. 43 cent in 2012. Aangezien het rendement niet is gegarandeerd en een functie is van het onderliggende bedrijf, kan het misleidend zijn om het op dezelfde manier te analyseren als een dividendrendement op aandelen. Hoewel bedrijven die dividenden uitkeren op hun gewone aandelen, hun betaling in de toekomst niet garanderen, gebeurt het bedrijfsdividend doorgaans met regelmaat en minder volatiliteit.

Effecten van hefboom

Het gebruik van leverage door de UBS REIT ETN verergert de volatiliteit van zijn distributiestroom. De MVIS Global Mortgage REITS-index bevat een portefeuille van sterk gecorreleerde instrumenten, dus de kortetermijnbewegingen moeten groter zijn dan een index met verschillende componenten die elkaar compenseren. De toevoeging van leverage door de ETN zorgt ervoor dat het nog volatieler is dan de index. Aangezien de waarde van de ETN wordt bepaald na de uitbetaling van distributies, leiden stijgingen van dividenden tot lagere waarden voor de ETN en hogere effectieve rendementen.

Stel dat de index slechts één component had die voor $ 20 per aandeel werd verhandeld. Stel nu dat de index waardeert tot $ 20. 50 per aandeel aan het einde van de maand en betaalt een uitkering van 30 cent aan zijn aandeelhouders. Het geannualiseerde bedrag van de distributie is $ 3. 60, dat is 17. 56% van de $ 20. 50 aandelenprijs. Het ETN zou echter $ 21 per aandeel waard moeten zijn, omdat het probeert om tweemaal het rendement van de index te volgen. Bovendien zou de ETN haar houders een distributie van 60 cent betalen. Het geannualiseerde bedrag van deze verdeling is $ 7. 20, dat is 34. 28% van de koers van $ 21. Met andere woorden, de opbrengst van de distributie is meer dan het dubbele van die van de index.

Belangrijke waarschuwing over hefboomwerking

Echter, de hogere opbrengst maakt de ETN niet tot een betere investering dan de index zelf. Als de index waarde verliest en niet in staat is om een ​​uitkering te betalen, ervaren houders van de ETN twee keer de verliezen. Omdat de ETN elke maand wordt gereset, kunnen houders hun investering verliezen, zelfs als de index ongewijzigd blijft. Stel bijvoorbeeld opnieuw voor dat de index wordt verhandeld op het $ 20-niveau. Stel bovendien dat de index na één maand met 5% apprecieert. Het ETN zou in waarde moeten stijgen met 10% tot $ 22 per aandeel. Neem nu aan dat de index in de volgende maand daalt naar $ 20, een daling van 4. 76%. De ETN zou moeten dalen met 9,2%, oftewel tweemaal de procentuele daling van de index. Dit komt neer op een prijs van $ 19. 91 per aandeel voor de ETN. Met andere woorden, terwijl de index na twee maanden onveranderd blijft, verliest de ETN 10 cent van waarde. In veranderlijke markten zonder trend zetten met leveraged ETN's zoals de UBS ETRACS Maandelijks betalen 2xLeverbaar hypotheek REIT ETN de waarde om.