Het feest in Silicon Valley loopt mogelijk ten einde.

Twee nieuwe rapporten die vorige week zijn vrijgegeven, laten zien dat de bull-markt voor risicokapitaalfinanciering in Silicon Valley langzamer gaat.

Volgens een nieuw rapport van analisten bij Mizuho Securities USA Inc. bereikte de financiering van particuliere technologiebedrijven in 2015 het hoogste niveau sinds 2009. Maar zelfs in de eerste drie kwartalen zagen durfkapitalisten hun uitgaven voor nieuwe ondernemingen stijgen. het laatste kwartaal zag pullbacks van dezelfde mensen. De auteurs van het rapport voegen hieraan toe dat de laatste tech-bubbel meerdere jaren van hoge groei van de investeringen in risicokapitaal zag, gevolgd door een sterke versnelling in 1999 en een vertraging in 2000, gevolgd door een mislukking in 2001. (Zie ook: De 5 belangrijkste risicokapitaalfondsen Deals van 2015.)

De huidige situatie lijkt op elkaar.

Chatter over het aantal eenhoorns of miljarden-plus-plus bedrijven in Silicon Valley was vorig jaar crescendo. Toen de wereldeconomie tegen het einde van het jaar echter vertraagde, begonnen durfkapitalisten zich terug te trekken. Volgens het rapport steeg het durfkapitaal in het vierde kwartaal van 2015 slechts met 16%, vergeleken met 68% in het laatste kwartaal van 2014.

Een ander rapport, dit keer van CB Insights en KPMG, beweert dat de waarde van VC-deals daalde van $ 38. 6 miljard in het derde kwartaal van 2015 tot $ 27. 2 miljard in Q4. Andere kwantitatieve maatstaven met betrekking tot durfkapitaalfinanciering namen ook af. Het totale transactievolume daalde bijvoorbeeld tot 1, 742 van 2, 008. Mega-financieringsronden vertoonden ook een steile daling van 72 in het derde kwartaal tot 38 in Q4.

Wat veroorzaakte de financieringstekort?

Aanhoudend lage rentetarieven waren de belangrijkste oorzaak van het financieringsoverschot. Lage rentetarieven waren oorspronkelijk bedoeld om de economie een nieuwe impuls te geven. Bij gebrek aan bruikbare overheidseffecten voor investeringen, begonnen institutionele beleggers, inclusief buitenlandse overheden, echter te investeren in startups om snel rendement op hun investering te krijgen.

Bijvoorbeeld, de Kingdom Holding Company van Saoedi-Arabië, eigendom van Prins Al Waleed bin Talal uit Saoedi-Arabië, leidde een groep investeerders in het kopen van een aandeel van 5% in startup Lyft Inc. voor ritendeling voor $ 247. 7 miljoen afgelopen december. De hype rond de technologie-industrie, die in de nabije toekomst naar verwachting op andere terreinen zal doordringen, heeft ook bijgedragen aan het aantrekken van investeringen en het verder versterken van de belofte van beloningen voor startende beleggers.

De recente rentestijging van de Fed verhoogde amper de barometer voor lage rentetarieven. Bovendien heeft het agentschap een "geleidelijke lancering beloofd". "Dit vertaalt zich in een tijdperk van langdurige lage rentetarieven. (Zie ook: Het effect van de rentestijging door de Fed?)

Het begin van het einde?

Het is verleidelijk om 2015 te vergelijken met 1999, toen de dot-com-boom zijn hoogtepunt bereikte en op het punt stond failliet te gaan.

Maar er zijn enkele essentiële verschillen.

Al in 1999 was er een aanhoudend sterke groei van de Amerikaanse economie, maar weinig inflatie. Om een ​​betere grip op de situatie te krijgen, verhoogde de Fed de rentetarieven tot 5,5 procent op dat moment. Als gevolg hiervan trokken Silicon Valley-startups vooral investeerders aan met weinig ervaring met investeren in technologie-startups die snel geld wilden verdienen. De effecten van de dot-com buste waren, hoewel ze ernstig waren, beperkt.

Deze keer worden beleggers voorzichtiger.

Bijvoorbeeld, Square, Inc., dat contant geld liet bloeden, moest vorig jaar tijdens de beursintroductie $ 93 miljoen verdelen aan enkele beleggers. De betaling was onderdeel van een ratelprecisie opgenomen in eerdere financieringsrondes die de beleggers specifieke returns garandeerde, als de aandelenkoers van de startup lager zou zijn dan hun aankoopprijs. (Zie ook: 3 Redenen Square Low-Balled zijn IPO-prijs). Daarnaast zijn grote ticketinvesteringen meestal beperkt tot startups, zoals Uber Technologies Inc., die al goede groeivooruitzichten hebben.

Het effect van een mislukking is, als deze optreedt, waarschijnlijk ernstiger op buitenlandse markten. Dit komt omdat de markt voor technologische producten niet zo volwassen is als in de Verenigde Staten. Denk bijvoorbeeld aan het geval van Indiase eenhoorns, zoals Flipkart en Snapdeal, die nog winst moeten maken, maar zich een weg hebben gebaand door verschillende financieringsrondes en veranderingen in de leiding.

De bottom line

Met de stijging van de rentetarieven door de Federal Reserve en de hernieuwde aandacht van investeerders voor investeringen in startups, is de kans op een herhaling van de in 1999 voorkomende dotcom-buste klein. Buitenlandse startups, die niet profiteren van de volwassenheid en veerkracht van de financieringsmechanismen van de VS, zullen het echter moeilijk vinden als ze niet binnen een bepaalde periode rendement halen. (Zie ook: Dalende risicokapitaalcompensatie door digitale economie.)