Tijdens een recente Morningstar Inc. exchange-traded fund (ETF) -conferentie in Chicago leek het belangrijkste thema te zijn dat smart beta (of zoals Morningstar het strategische bèta noemt) het nieuwste big thing is in de ETF-wereld. Hier is waar financiële adviseurs rekening mee moeten houden bij het evalueren van deze strategieën voor klanten.

Wat is slimme bèta?

Smart beta-fondsen bieden alternatieven voor passieve indexbelegging en proberen superieure, voor risico gecorrigeerde prestaties te bieden. Deze outperformance die smart beta ETF's willen genereren, is afkomstig van de verschillende manieren waarop ze een onderliggende index configureren. De focus ligt op het behalen van meer rendement met minder risico dan een traditioneel indexproduct door een factorbenadering van beleggen te gebruiken en te proberen inefficiënties in markten te benutten. Een sleutelwoord om in gedachten te houden is factoren. Dit verwijst naar kenmerken van de ETF-strategie. Vier van de meest populaire zijn grootte, waarde, momentum en kwaliteit. ETF's worden gecreëerd door een of meer factoren uit een index zoals de S & P 500 uit te werken. Een voorbeeld van een smart-ETF voor één factor is de iShares MSCI Quality Factor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 80 + 0. 10% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ). (Zie voor meer informatie: Smart Beta-fondsen versus indexfondsen. )

Multi-factor slimme beta ETF's zouden twee of meer factoren combineren en een combinatie van gespecialiseerde indexen volgen die de kenmerken van deze factoren vertegenwoordigen. Een ander populair voorbeeld van een slimme bètastrategie zijn gelijkgewogen indexproducten zoals de Guggenheim S & P 500 Equal Weight ETF (RSP RSPGuggenheim97. 14 + 0 42% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Eén ding voor financiële adviseurs die overwegen om slimme beta ETF's te gebruiken of evaluerende ETF-strategen die ze gebruiken om te onthouden, is dat veel van deze ETF's, vooral de multi-factor-versies, vrij nieuw zijn en dat er vaak niet veel is actuele marktprestatiegegevens hier. Veel van hun 'geschiedenis' is gebaseerd op de resultaten van de vorige test. Zoals een spreker op de Morningstar-conferentie zei, heeft hij nog nooit een back-test gezien met ongunstige resultaten. Deze nieuwheid heeft ook betrekking op de onderliggende indexen die in veel gevallen "in het laboratorium" zijn gemaakt en vaak weinig actuele marktgeschiedenis hebben. (Zie voor meer informatie: Smart Beta ETF's Strategies. )

Growth Area

ETF's bevinden zich in een groeimodus sinds de financiële crisis. Hun transparantie en lage kosten waren een grote aantrekkingskracht. Hier volgen enkele slimme bètastatistieken volgens Morningstar:

• Eind juni 2015 waren er 444 slimme bèta-ETP's (op de beurs verhandelde producten) genoteerd in de Verenigde Staten.
• Deze producten hadden een collectief vermogen van ongeveer $ 450 miljard en vertegenwoordigden ongeveer 21% van alle U.S ETP-activa vanaf eind juni.
• Van de nieuwe instroom van kasmiddelen in Amerikaanse ETP's in de twaalf maanden eindigend op 30 juni ging 31% naar slimme bètaproducten.
• Het beheerd vermogen van deze producten groeide in dezelfde periode van 12 maanden met 27%.
• In de afgelopen vijf jaar zijn 25% van de nieuwe ETP-productlanceringen in de VS slimme bètaproducten geweest.

Zoals bij elk snelgroeiend product, is het voor financiële adviseurs gemakkelijk om verstrikt te raken in de hype die wordt gecreëerd door ETF-productaanbieders en de media. (Zie voor meer informatie: Een betere muizenval bouwen met Smart Beta ETF's. )

Waarom Smart Beta ETF's gebruiken?

Onderzoek door FTSE Russell geeft aan dat financiële adviseurs deze producten gebruiken om neerwaartse bescherming te zoeken voor klantportefeuilles, lagere volatiliteit van de portefeuille, hogere alfa en hogere opbrengsten in die volgorde van voorkeur. Uit hetzelfde onderzoek bleek dat de strategieën die het meest door adviseurs werden gebruikt, dividendinkomsten, hoge kwaliteit en lage volatiliteit in die volgorde waren.

Tijdens een sessie op de Morningstar-conferentie werden de volgende redenen genoemd waarom beleggers slimme bètaproducten gebruiken:

• Risico's beheersen
• Rendement verbeteren
• Tactische activaspreiding
• Portefeuillevoltooiing
• Kosten verlagen
• Een algemene ontevredenheid met actieve managers

Het laatste punt is interessant omdat velen het gevoel hebben dat slimme beta ETF's in wezen actieve strategieën zijn waarbij passieve indexen als basis worden gebruikt. Met andere woorden, de aard van de meeste slimme bètastrategieën vereist vaker rebalancing en in sommige gevallen meer frequent verkeer om veranderingen in de onderliggende smart bèta-index te evenaren. Dat maakt deze ETF's op zijn minst quasi-actief ten opzichte van een strikt passieve, marktgewogen benchmark zoals de S & P 500 en de fondsen die deze benchmark volgen. (Zie voor meer informatie: Wat is het verschil tussen Alpha en Beta? )

Smart Beta ETF's kunnen worden gebruikt als een goedkoop vervangingsmiddel voor duurdere, actief beheerde beleggingsfondsen. Eén Morningstar-analist gaf aan dat een goede benchmark voor uitgaven het niveau van 50 basispunten is. Hij zei dat de laagste kost, institutionele aandelenklasse van veel actief beheerde fondsen zo laag is als dit. Elke ETF met een kostenratio van meer dan 50 basispunten moet een zeer aantrekkelijke beleggingsstrategie hebben of buiten beschouwing worden gelaten.

Een slimme bètastrategie selecteren

De analist van Morningstar benadrukte ook dat ETF's die momentum als factor gebruiken de neiging hebben om "te zigzagen wanneer andere factoren zichtbaar zijn", wat volkomen logisch is. (Zie voor meer informatie: Smart Beta ETF's: de voor- en nadelen .)

De analist heeft dit "spiekbriefje" aangeboden voor het selecteren van een smart beta ETF:

• lage kosten zijn van cruciaal belang
• Lage activa in de strategie met betrekking tot de geschatte capaciteit van de strategie
• Efficiënte blootstelling aan de strategie
• Een bekwaam en verantwoordelijk bedrijf achter de ETF

Biedt Smart Beta zin?

Dit is de ultieme vraag voor financieel adviseurs om te antwoorden bij het besluit om deze producten te gebruiken. Wat bieden ze dat een conventionele index ETF of beleggingsfonds dat een conventionele marktkapitalisatie gewogen index volgt niet?De meeste producten in de brede en slecht gedefinieerde slimme bètacategorie zijn relatief nieuw, een hoog percentage is geïntroduceerd sinds de financiële crisis, dus het enige dat we weten over hoe ze kunnen presteren in een ernstige neerwaartse markt komt waarschijnlijk van de back-testing. gedaan voorafgaand aan de introductie van de ETF. (Zie voor meer informatie: Fonds- en ETF-strategieën voor volatiele markten .)

Aan het eind van de dag zijn dit asset allocation vehicles. Bij het beoordelen van waar een product zou kunnen passen, moet gekeken worden naar de correlatie met de rest van de portfolio van de klant en wat het toevoegt, of het nu gaat om een ​​lagere volatiliteit, hogere kwaliteit of een andere factor. Maakt het toevoegen van deze ETF het beter wat u wilt bereiken dan een meer traditioneel index ETF-product of een actief beheerd beleggingsfonds?

De bottom line

Smart beta ETF's zijn een rage bij ETF-aanbieders en enkele financiële adviseurs. Net als elk ander financieel product hebben sommige echte waarde, andere niet. Het is de taak van financiële adviseurs om slimme bètaproducten te overwegen voor rechtstreekse investeringen door klanten of die een turnkey asset management-programma (TAMP) overwegen met behulp van slimme bèta-ETF's om de producten in kwestie volledig te begrijpen. (Zie voor meer informatie: Een slimme bèta-beleggingstrategie implementeren .)