Alcoa Inc. (AA AAAlcoa Corp47. 29 + 0. 36% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) heeft zojuist aangekondigd dat het in twee bedrijven zal worden gesplitst in de tweede helft van 2016. Als de deal doorgaat, zal er een upstream-bedrijf en een bedrijf met toegevoegde waarde zijn. De eerste wordt Alcoa genoemd. De naam voor dit laatste moet nog worden aangekondigd. Maar de namen doen er niet toe. Het is het potentieel dat beleggers belangrijk vinden.

Upstream-bedrijf

Deze upstream-onderneming heeft 64 wereldwijde faciliteiten en 17.000 werknemers. De focus van het management zal liggen op een gedisciplineerde allocatie van kapitaal en kapitaalrendement aan aandeelhouders. Alcoa heeft de stroomopwaartse activiteiten van de afgelopen jaren geherstructureerd door kosten te besparen. U kunt het bewijs zien in de grafiek omzet en nettowinst hieronder, waarin de prestaties van Alcoa over de afgelopen drie fiscale jaren worden weergegeven (haakjes geven verlies aan, alle cijfers hieronder op 29 september 2015): (Zie voor meer: ​​ Alcoa: It's All About China Now .)

AA	FY2012	FY2013	FY2014
Omzet	$ 23. 7 miljard	$ 23. 0 miljard	$ 23. 9 miljard
Netto inkomen	$ 191 miljoen	($ 2, 3 miljard)	$ 268 miljoen

Laten we nu eens kijken naar de prestaties van de bovenste regel en de bottom line op kwartaalbasis over de laatste vier kwartalen :

AA	30 september 2014	31 december 2014	31 maart 2015	30 jun. 2015
Inkomsten	$ 6. 2 miljard	$ 6. 4 miljard	$ 5. 8 miljard	$ 5. 9 miljard
Net inkomen	$ 149 miljoen	$ 159 miljoen	$ 195 miljoen	$ 140 miljoen

Het management heeft buitengewoon werk verricht in een uiterst uitdagende grondstoffenomgeving. Het aandeel is echter het afgelopen jaar 43. 06% afgeschreven. Deze duik doet niet 1. Een dividendrendement van 32% ziet er te aantrekkelijk uit, vooral wanneer er een verhoogde positie van 6,02% is, wat aangeeft dat er nog steeds veel grote geld weddenschappen op de aandelen staan. Maar zal deze potentiële aankomende splitsing AA helpen de hoek om te gaan?

Helaas bevinden grondstoffen zich op een bearmarkt en is een v-vormig herstel hoogst onwaarschijnlijk. Het lijkt heel moeilijk voor veel mensen om het te begrijpen, maar we gaan een fase van wereldwijde deflatie in. Dit is de reden waarom centrale banken allemaal zo soepel zijn geweest met het monetaire beleid - om deflatie te voorkomen. In een deflatoire omgeving presteren grondstoffen niet goed. Omdat deflatoire krachten nog niet helemaal werkelijkheid zijn geworden, zijn de effecten van centrale banken nog steeds tot op zekere hoogte voelbaar, maar grondstoffen zullen blijven verschuiven. Als u naar de eurozone, Japan, China of de Verenigde Staten kijkt, ziet u bloedarmoede of economische krimp. Het is niet mogelijk dat de vraag toeneemt in dit soort omgeving, wat slecht nieuws is voor grondstoffen. (Zie voor meer: ​​ Grondstoffen instellen voor een vervolg Verplaats lager .)

Bedrijf met toegevoegde waarde

Van het bedrijf met toegevoegde waarde wordt verwacht dat het een vooraanstaande innovator is van hoogwaardige materiële producten en oplossingen in aantrekkelijke groeimarkten. Dit zal naar verwachting wereldwijde walsproducten, technische producten en oplossingen en transport- en constructieoplossingen omvatten. Dit betekent veel vertrouwen op de automarkt en ruimtevaart.

Om de hierboven genoemde redenen met betrekking tot deflatie krimpt de automarkt, en recente onverantwoordelijke leenpraktijken zullen de situatie alleen maar verergeren. Met betrekking tot lucht- en ruimtevaart zullen opkomende markten de komende jaren niet opkomen, wat zal leiden tot een afnemende vraag. Dit zou trouwens een negatieve invloed kunnen hebben op Boeing Co. (BA BABoeing Co264. 07 + 0 89% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - een fenomenaal bedrijf met een fel lang toekomstige termijn, maar de timing hier voor beleggers zou waarschijnlijk slecht zijn. (Zie voor meer: ​​ Hoe Boeing zijn geld verdient .)

Wat te verwachten

Het meest waarschijnlijke scenario is dat AA op korte termijn waardeert vanwege opwinding over de splitsing. Dit zal echter waarschijnlijk worden gevolgd door een neerwaartse terugslag naar beneden, aangezien AA gevoelig zal zijn voor bredere markt- en economische omstandigheden. Het goede nieuws is dat ondanks het verwoestende investerings- en economische klimaat dat we gaan ervaren, het management van Alcoa in staat zou moeten zijn om de storm te doorstaan, wat investeerders de mogelijkheid zal bieden om aandelen in dit hoogwaardige bedrijf - of bedrijven - te kopen tegen een goedkopere prijs. prijzen op een bepaald punt in de komende vijf jaar. Wanneer de autonome groei terugkeert, zal de inflatie hoogtij vieren, waardoor commodities vliegen. Als je geduldig bent, kun je hier veel geld verdienen, maar nu lijkt het niet het juiste moment om mee te doen. (Zie voor meer: ​​ Gebroken trendlijnen inruilen zonder failliet te gaan .)

De bottom line

Alcoa is een geweldig bedrijf, maar de economische omstandigheden zijn momenteel niet gunstig voor de aandelen. Daarom zouden beleggers tegen de trend in gaan door nu te beleggen. De beste benadering zou moeten zijn om geduldig te blijven en te beginnen met het opscheppen van aandelen wanneer grondstoffen dalen, maar dit zou niet voor minstens 1-3 jaar moeten gebeuren. Dat gezegd hebbende, dit zijn slechts mijn eigen meningen en geen aanbevelingen. (Zie voor meer: ​​ Alcoa is een potentiële waardeoproep .)

Dan Moskowitz heeft geen posities in AA.