De vorming van de eurozone in 1999 was een belangrijke mijlpaal in zowel de politieke als de economische geschiedenis. Het heeft een monetaire unie van landen tot stand gebracht en in 2002 begon iedereen de euro als een enkele munteenheid te gebruiken. 'S Nachts werd de eurozone de grootste economische entiteit ter wereld. Hoewel alle landen van de eurozone deel uitmaken van de Europese Unie (EU), hebben niet alle EU-landen ervoor gekozen om de eurozone te betreden. Dit artikel bespreekt de voordelen van het niet gebruiken van de euro in de EU.

Er zijn momenteel negen landen die tot de EU behoren, maar geen deel uitmaken van de eurozone en geen euro gebruiken. Deze omvatten met name het Verenigd Koninkrijk en Denemarken - beiden ontvingen ontheffing van het Verdrag van Maastricht van 1992 en zijn wettelijk vrijgesteld van ooit lid te worden van de eurozone of de euro in te voeren. Alle andere EU-landen moeten de euro invoeren zodra ze aan bepaalde criteria voldoen. Deze omvatten nu Hongarije, Zweden, Bulgarije, Kroatië, de Tsjechische Republiek, Polen en Roemenië.

Hoewel het euro-systeem met één munt de 19 lidstaten van de eurozone grote voordelen heeft geboden, heeft de economische crisis van 2008 en de daaruit voortvloeiende Europese schuldencrisis de aantrekkelijkheid van de eurozone veranderd. Sommige niet-eurolanden zijn erg op hun hoede voor het aannemen van de euro en hebben ervoor gekozen om de toetreding tot de monetaire unie uit te stellen. EU-landen die geen gebruik maken van de euro krijgen bepaalde voordelen, vooral als het gaat om onafhankelijkheid in monetair beleid en besluitvorming. Hieronder bespreken we de voordelen van het niet overnemen van de euro in de EU.

• Onafhankelijke valutawaarderingen : ongeacht hoe de economie van een individuele natie presteert, alle eurolanden worden beïnvloed door de gemeenschappelijke waardering in euro. In het afgelopen jaar presteerden niet-euro-valuta's van de EU over het algemeen beter dan de euro. Terwijl de euro een continue vrije val zag ten opzichte van de US dollar (en andere valuta's), hadden de Poolse zloty, de Hongaarse forint, de Deense kroon en het Britse pond betere waarderingen. ( Zie related What Moves A Currency? - Forex Walkthrough)
• Devaluation Liberty : Spanje, Italië en Griekenland, EU-landen die de euro hebben ingevoerd, hebben te maken gehad met grote economische uitdagingen als gevolg van aan de economische crisis, schuldencrisis, hoge lonen, hoge inflatie en verminderde productiviteit. Deze hebben ertoe geleid dat de drie landen prijsconcurrentievermogen verloren voor de export - een situatie die de naties normaal aanpakken door opzettelijk hun valuta te devalueren om de uitvoer goedkoper en aantrekkelijker te maken. Als leden van de eurozone heeft echter geen van deze landen de macht of optie om hun valuta te devalueren, omdat deze door 19 landen wordt gedeeld en het beleid wordt vastgesteld door de Europese Centrale Bank.Aan de andere kant kon het Verenigd Koninkrijk, dat een EU-lidstaat is maar nooit de euro heeft aangenomen, zijn valuta snel devalueren als reactie op de financiële crisis. De economie kaatste sneller terug dan sommige andere EU-landen.
• Onafhankelijk monetair beleid : sinds 2008, toen het Verenigd Koninkrijk te maken kreeg met de wereldwijde financiële crisis, kon het de rente snel verlagen om investeringen en uitgaven in het land aan te moedigen. Via haar centrale bank heeft de Bank of England, het Verenigd Koninkrijk, in maart 2009 en opnieuw in oktober 2011, een kwantitatief versoepelingsprogramma (waarbij de centrale bank obligaties op de open markt koopt) gebruikt. Analisten geloofden dat deze ongebruikelijke stap de economie hielp herstellen door het stimuleren van zakelijke activiteiten. In tegenstelling tot het Verenigd Koninkrijk heeft de Europese Centrale Bank pas in maart 2015, volledig 7 jaar na de financiële crisis, een eigen kwantitatief versoepelingsprogramma opgestart.
• Rentegevoeligheid: Er zijn landen waarvan de economieën relatief gevoeliger zijn voor rentewijzigingen. Hypotheken voor het merendeel van de zelfstandige woningen in het Verenigd Koninkrijk hebben bijvoorbeeld betrekking op variabele rentetarieven, waardoor het VK een bijzonder gevoelige rentemarkt is. Het VK kan de rentetarieven effectief beheren voor zijn eigen economie via de Bank of England. Landen in de eurozone hebben geen controle over hun eigen rentetarieven, aangezien zij gebonden zijn door de mandaten van de Europese Centrale Bank. Net als het VK hebben Spanje en Griekenland ook een hoge rentegevoeligheid, maar zijn ze er niet in geslaagd de rentetarieven voor hun economieën te manipuleren.
• Lender of Last Resort : de Italiaanse obligatierendementen stegen tussen 2010 en 2011 in vergelijking met die van Britse obligaties, ondanks dat Italië een lager begrotingstekort had dan het VK. De aanhoudende eurobelastcrisis is een aanwijzing voor de gevoeligheid van gevoelige eurolanden voor de stijgende obligatierendementen. De reden voor dergelijke ongewenste ontwikkelingen is dat de Europese Centrale Bank gewoonlijk geen staatsobligaties koopt als er een tijdelijk liquiditeitstekort is. Een land van de eurozone heeft feitelijk geen centrale bank om als kredietgever in laatste instantie op te treden voor zijn eigen schuld. Dit laat regeringen van afzonderlijke landen in de eurozone worstelen om obligaties te verkopen. In niet-eurolanden zal de eigen centrale bank van de staat instappen en de obligaties kopen om een ​​liquiditeitscrisis te voorkomen.
• Gemakkelijk omgaan met inflatoire druk : de Europese Centrale Bank verhoogt snel de rente om de inflatie laag te houden, maar dit gaat ten koste van een lage groei of recessie in bepaalde delen van de eurozone. Aan de andere kant kan een centrale bank in een economie buiten de eurozone besluiten of ze de rentetarieven wil verhogen of onafhankelijk van een hogere inflatie, wil ze een langdurige recessie of economische vertraging voorkomen.

Problemen met de euro of problemen met een gemeenschappelijke valuta?

Het Verenigd Koninkrijk biedt een voorbeeld van het succesvol gebruiken van een gemeenschappelijke valuta in meerdere landen: Engeland, Schotland, Wales en Noord-Ierland gebruiken allemaal het Britse pond.Het uniforme concept met een gemeenschappelijke rente en een gemeenschappelijk monetair beleid in een grote en gevarieerde regio van Europa was een uitdaging. De Europese Unie heeft territoriale, culturele en taalbarrières, wat verhuizing moeilijk maakt voor particulieren en bedrijven. Hoewel een gekwalificeerde persoon in Londen gemakkelijk naar Glasgow kan verhuizen voor een baan, kan een gelijkwaardige overgang binnen de eurozone, bijvoorbeeld een Griek die naar Nederland verhuist, worden bedreigd door taal, klimaat en culturele verschillen.

De recessie van 2008-2011 bracht tekortkomingen in de eurozone aan het licht die voortvloeien uit landen die een gemeenschappelijke munteenheid en monetair beleid delen, terwijl ze sterk uiteenlopende leen-, uitleen- en spaarpraktijken hebben. Tegelijkertijd betekende het opereren onder een gemeenschappelijk monetair beleid ook dat individuele landen niet in staat waren om te reageren op zeer verschillende economische situaties. De Europese Centrale Bank verhoogde de rente in 2011 als gevolg van de vrees voor hoge inflatie in Duitsland, maar dat besluit verslechterde de economische situatie in Griekenland, Portugal en Italië, die al worstelden met lagere uitgaven en investeringen. De aard van een vakbond betekent dat gemeenschappelijke beslissingen soms gunstiger kunnen zijn voor sommige landen en minder gunstig voor anderen.

De bottom line

De invoering van de euro heeft veel voordelen opgeleverd, waaronder prijstransparantie en -stabiliteit, een interne financiële markt, de eliminatie van wisselkoerskosten en -problemen, en een grotere reis- en zakelijke reisgemak. De economische uitdagingen die voortvloeien uit de financiële crisis hebben echter geleid tot twijfels over het bestaan ​​op lange termijn van de euro. Landen van de Europese Unie, zoals het VK, die de euro niet adopteerden en hun eigen monetaire beleid konden vaststellen, leken het na de financiële crisis redelijk beter te doen dan sommige landen van de eurozone.