a:

In de financiële wereld komt de term leverage vaak voor. Zowel investeerders als bedrijven gebruiken hefboomwerking om meer rendement op hun vermogen te genereren. Het gebruik van leverage is echter geen garantie voor succes, en de mogelijkheid van buitensporige verliezen wordt sterk verbeterd in sterk leveraged posities. Voor bedrijven zijn er twee soorten hefboomeffecten die kunnen worden gebruikt: operationele leverage en financiële leverage.

De operationele leverage heeft betrekking op het resultaat van verschillende combinaties van vaste kosten en variabele kosten. Concreet bepaalt de verhouding tussen vaste en variabele kosten die een bedrijf gebruikt, de hoeveelheid operationele leverage die wordt gebruikt. Een bedrijf met een grotere verhouding tussen vaste en variabele kosten zou meer operationele hefboomwerking hebben. Als de variabele kosten van een bedrijf hoger zijn dan de vaste kosten, zou het bedrijf minder operationele hefboom gebruiken. De manier waarop een bedrijf omzet maakt, is ook een factor in hoeveel hefboom het gebruikt. Een bedrijf met weinig omzet en hoge marges zou een hoge leverage hebben. Aan de andere kant wordt van een bedrijf met een hoog omzetvolume en lagere marges gezegd dat het minder leveraged is.

Een financiële hefboom ontstaat wanneer een onderneming besluit een meerderheid van haar activa te financieren door schulden aan te gaan. Bedrijven doen dit wanneer zij niet in staat zijn om voldoende kapitaal bijeen te brengen door aandelen op de markt uit te geven om aan hun zakelijke behoeften te voldoen. Wanneer een bedrijf schulden aangaat, wordt het een verplichting waarop het rente moet betalen. Een bedrijf zal alleen aanzienlijke schulden op zich nemen als het gelooft dat het rendement op activa (ROA) hoger zal zijn dan de rente op de lening.

Een bedrijf dat zowel een hoge operationele als financiële hefboomwerking heeft, zorgt voor een risicovolle investering. Een hoge operationele hefboom betekent dat een bedrijf weinig omzet maakt maar hoge marges heeft. Dit kan aanzienlijke risico's opleveren als een bedrijf toekomstige verkopen verkeerd voorspelt. Als een toekomstige verkoopprognose iets hoger is dan wat er daadwerkelijk gebeurt, zou dit kunnen leiden tot een enorm verschil tussen de werkelijke en gebudgetteerde cashflow, wat een grote invloed heeft op het toekomstige operationele vermogen van een bedrijf. Het grootste risico dat voortvloeit uit hoge financiële leverage treedt op wanneer de ROA van een bedrijf de rente op de lening niet overschrijdt, wat het rendement van een bedrijf op het eigen vermogen en de winstgevendheid sterk vermindert.

Zie Inleiding tot fundamentele analyse , De subtiliteiten van ROA-variaties voor meer informatie. ROE en Wanneer bedrijven geld lenen .