a:

Niet alle experts zijn het eens over de oorzaken van de conjunctuur. De meesten lijken het erover eens te zijn dat herhaalbare hausses en mislukkingen resulteren uit ongegronde waardestijgingen van activa; de waarde van bepaalde activa, zoals huizen of aandelen, stijgt te snel en moet weer naar beneden komen. Sommigen beschuldigen roekeloze speculanten voor activabellen, terwijl anderen de schuld geven aan regeringen en centrale banken. <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<> <> Hoewel het gebruikelijk is om knallen en bustes te negeren als een natuurlijk onderdeel van een kapitalistisch systeem, zijn er echte fundamentele kwesties die leiden tot niet-duurzame uitbreidingen en corrigerende recessies. Economische groei is onhoudbaar als deze niet wordt ondersteund door economische fundamentals. Recessies zijn niet willekeurig als ze onevenwichtige fundamenten moeten corrigeren.

Asset Bubbles

Er zijn veel verschillende voorwaarden voor overgewaardeerde activa, waaronder speculatieve bubbels, papiergeld en onjuiste waarderingen. Elke keer is het hetzelfde verhaal: beleggers geloven dat de prijzen zullen blijven stijgen omdat de prijzen in het verleden zijn gestegen.

Dit negeert de basisbeginselen. Internet-aandelen werden ooit als uniek beschouwd, omdat het een nieuwe economie was. Beleggers hebben inkomsten, dividenden en leverage buiten beschouwing gelaten. Ze raakten verstrikt in een poging om de groei niet te missen. Een vergelijkbaar fenomeen deed zich voor bij de huizenprijzen enkele jaren later. Wanneer een actief een investering lijkt die je niet kunt missen, alleen omdat het snel is gestegen in het recente verleden, kijk uit.

Misallocated Capital

Niet alle groei van het bruto binnenlands product (bbp) is gunstig. Veel mensen stopten met hun baan en werden beurshandelaren om internetvoorraden te verkopen aan het einde van de jaren negentig. Veel bedrijven zijn gestart en geslagen met een dot-com label. Het meeste was ongerechtvaardigd, verkwistend en onproductief.

De misallocaties waren veel ernstiger tijdens de huizenbubbel. Nieuwe woningbouw bereikte recordhoogtes in het midden van de jaren 2000. Veel land, arbeid en kapitaal gingen naar onroerendgoedfirma's, hypothecaire leningen, de bouw en verbouwing van eengezinswoningen. Het meeste was ongegrond.

Dat soort verkeerde toewijzingen worden niet ondersteund door de fundamenten. Er was onvoldoende vraag naar die activa om de initiële investeringen terug te verdienen, dus de prijzen moeten uiteindelijk dalen. Wanneer de prijzen dalen, moeten bedrijven hun verliezen beperken en werknemers ontslaan. Banken moeten leningen opnemen. Land, arbeid en kapitaal moeten worden gereorganiseerd naar meer productieve gebieden.

Recessie en herstel

In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, is de hausse het probleem in de conjunctuurcyclus. Mensen maken fouten tijdens de hausseperiode. Het is de mislukking die de economie nodig heeft, zelfs als het pijnlijk is.

Echte problemen kunnen verergeren wanneer het herstel van recessies kunstmatig wordt ingeperkt.Na het uiteenspatten van de huizenbubbel heeft de regering bijvoorbeeld een moratorium op gedwongen verkopen uitgevaardigd en onrustige activa gekocht om te voorkomen dat de prijzen verder instorten. De Federal Reserve verlaagde de rente om leningen aan te moedigen en sparen te ontmoedigen.

Al die overheidsmaatregelen rotzooien met marktsignalen. Activa mogen geen marktconforme prijzen bereiken en er wordt niet genoeg kapitaal omgeleid naar activiteiten die worden ondersteund door fundamentals. Dit zijn exact dezelfde maatregelen als bij de dot-com-bubble, en ze hebben mogelijk de zaden gezaaid voor de volgende boom-en-bustcyclus.