a:

Obligaties zijn verhandelbare en relatief liquide effecten en er zijn verschillende boekhoudmethoden om hun waarden te verdisconteren om beleggers een idee te geven van hun huidige waarde. De meest voorkomende hiervan is opbrengst tot einde looptijd, of YTM, die het verwachte rendement op een obligatie vertegenwoordigt als deze tot het einde van de looptijd wordt aangehouden. Spot rates zijn niet specifiek voor obligaties; het zijn meestal koersen voor valuta of grondstoffen, maar kunnen nuttig zijn voor het berekenen van de obligatiekoers voor onmiddellijke afwikkeling. De contante koers lijkt veel op YTM met één grote uitzondering: deze varieert van periode tot periode omdat toekomstige renteschommelingen worden verwacht.

Om het verschil tussen YTM en contante wisselkoersen te begrijpen, begrijpt u de grondbeginselen van obligatiebeleggingen. Obligatieprijzen worden tegen "nominale waarde" of het dollarbedrag dat op de obligatie is afgedrukt, zoals $ 1, 000, gekocht. Elke obligatie genereert rentebetalingen, ook wel de "kortingsbon" genoemd. Het rendement van een obligatie is de disconteringsvoet die de cashflow weergeeft naar de huidige dollarwaarde. Bindingen zijn echter tijdgevoelige instrumenten omdat de tijd tot de vervaldatum voortdurend kleiner wordt, wat betekent dat er minder toekomstige kortingsbonnen zullen zijn naarmate ze ouder worden.

Zonder vast te lopen door technische details, is het belangrijk om te weten dat de rente van een obligatie omgekeerd evenredig is met de prijs. De YTM berekent de rentevoet die de belegger zou verdienen door elke couponbetaling van de obligatie te beleggen tegen een gemiddelde rentevoet tot de vervaldatum. Zo hebben obligaties die onder de nominale waarde of disconteringsobligaties handelen een YTM hoger dan de actuele couponrente, en obligaties die boven nominale waarde verhandelen, of premiumobligaties, hebben een YTM lager dan de couponrente.

De contante koers wordt berekend door de disconteringsvoet te vinden die de contante waarde van een nulcouponobligatie gelijk aan de prijs maakt. Deze zijn gebaseerd op toekomstige rentebijschattingen, dus kunnen spotkoersen verschillende rentetarieven hanteren voor verschillende jaren tot hun vervaldatum, terwijl YTM overal een gemiddelde rente hanteert. In essentie betekent dit dat contantkoersen een meer dynamische en mogelijk kortere kortingsfactor in de huidige waardering van een obligatie gebruiken.