a:

In de boekhouding en financiën is de vrije kasstroom, of FCF, het contante geld dat een bedrijf via zijn activiteiten produceert, verminderd met de kosten van uitgaven aan activa. Theoretisch gezien is FCF het totale geldbedrag dat aan zijn aandeelhouders kan worden teruggegeven als er geen toekomstige groei wordt gerealiseerd. Er zijn een paar concurrerende methoden om de vrije kasstroom te berekenen. Het eenvoudigst is door het kasstroomoverzicht te bekijken en vervolgens de cijfers voor de kasstroom uit verrichtingen en alle kapitaaluitgaven (CapEx) in te trekken.

Een andere veelgebruikte methode maakt gebruik van inkomsten vóór interest na belastingen (EBIAT) plus eventuele afschrijvingen en amortisatie, verminderd met werkkapitaal of huidige investeringsuitgaven. Er zijn tal van mogelijke verstoringen of bezwaren voor de meest voorkomende modellen, dus de meeste FCF-cijfers worden verondersteld bij benadering te zijn.

Een schatting van de vrije kasstroom

Bij het waarderen van een bedrijf door middel van een cashflowanalyse, moeten alle potentiële kapitaalverschaffers worden overwogen. Er zijn verschillende subtiliteiten die gemakkelijk kunnen worden vergeten; rente wordt bijvoorbeeld afgetrokken vóór het nettoresultaat. Financiële analisten en accountants hebben veel voorgestelde methoden om cashflow aan te pakken; FCF is slechts één dergelijke methode.

Vrije kasstroomanalyse groeide uit de wens om te laten zien hoeveel kasstroom bestaat die verder gaat dan wat nodig is om een ​​bedrijf op het huidige niveau te houden. Accountants ontdekten al snel dat dit niet gemakkelijk kon worden bepaald aan de hand van een vluchtig beeld van de financiële overzichten.

Een manier om dit te doen is om informatie uit de resultatenrekening en de balans te combineren om kasstromen uit operationele activiteiten of CFO te creëren. Een algemene formule voor CFO wordt uitgedrukt als:

Netto inkomen + afschrijvingen + aflossing + niet-cash inkomen - Netto werkkapitaal

Netto werkkapitaal is in hoofdzaak vlottende activa minus kortlopende verplichtingen.

Zodra CFO bekend is, wordt de totale waarde van alle kapitaaluitgaven afgetrokken. Het resulterende FCF-nummer vertegenwoordigt de hoeveelheid financiële flexibiliteit die de onderneming ter beschikking staat, of het vermogen om investeringen te doen die verder gaan dan geplande toekomstige uitgaven.

Er is een duidelijk nadeel aan het gebruik van deze methode; kapitaaluitgaven kunnen van jaar tot jaar en tussen verschillende industrieën dramatisch variëren. Dit beperkt het gebruik van vrije kasstromen bij het beoordelen van concurrerende bedrijven of het uitvoeren van intertemporele analyse.

Voor het fiscale jaar eindigend op 31 januari 2017, noteerden Macy's Inc. (M) kapitaaluitgaven en kasstromen uit operationele activiteiten van $ 912 miljoen en $ 1. 801 miljard, respectievelijk.

FCF van Macy = $ 1. 801 miljard - $ 912 miljoen = $ 889 miljoen

Het bedrijf heeft een grote hoeveelheid FCF die het kan gebruiken om dividenden uit te keren, zijn activiteiten uit te breiden en zijn balans i-af te bouwen.e. schulden verminderen.

Waardering en vrije kasstroom

FCF geeft op zichzelf geen goed gevoel van bedrijfswaarde. In plaats daarvan moet de toekomstige kasstroom worden verdisconteerd naar het heden. Bedrijven en beleggers verwachten immers in de toekomst meer waarde te krijgen. De meeste marktspelers maken zich zorgen over de voorspelde kasstromen, niet over de kasstromen zoals ze een tijdje geleden bestonden.

Discontering van toekomstige kasstromen is niet eenvoudig. Er moet worden uitgegaan van een geschatte groeisnelheid en zowel een tijdsinterval als een disconteringsmodel worden geselecteerd. Het hebben van veel gratis contant geld kan echter een goede indicatie zijn van mogelijke toekomstige groei.

Waardebeleggers zoeken vaak naar bedrijven met hoge of verbeterende kasstromen maar ondergewaardeerde aandelenprijzen. De stijgende cashflow is verwant aan onbenut potentieel en de verwachting is dat bij goede zakelijke beslissingen toekomstige groei waarschijnlijk is.