De verkoop van aandelen en obligaties is een van de belangrijkste manieren waarop een bedrijf kapitaal kan aantrekken. Maar voor het uitvoeren van deze transacties is speciale expertise vereist, van het bepalen van de prijs van financiële instrumenten op een manier die de omzet maximaliseert voor het navigeren door wettelijke voorschriften. Dat is waar een investeringsbank meestal in beeld komt.

In essentie vormen investeringsbanken een brug tussen grote ondernemingen en de belegger. Hun belangrijkste taken zijn om bedrijven en overheden te adviseren over hoe ze hun financiële uitdagingen het hoofd kunnen bieden en om hen te helpen bij het verkrijgen van financiering, of het nu gaat om aandelen, obligatie-emissies of afgeleide producten.

Rol als adviseur

Het beslissen over het aantrekken van kapitaal is een belangrijke beslissing voor elk bedrijf of elke overheid. In de meeste gevallen leunen ze op een investeringsbank - een grote firma uit Wall Street of een 'boutique' bankier - als leidraad.

Rekening houdend met het huidige investeringsklimaat, zal de bank de beste manier aanbevelen om fondsen te werven. Dit kan inhouden dat een eigendomsbelang in het bedrijf wordt verkocht door middel van een aandelenaanbieding of door het lenen van het publiek door middel van een obligatie-uitgifte. De beleggingsonderneming kan ook helpen bepalen hoe deze instrumenten kunnen worden geprijsd met behulp van geavanceerde financiële modellen.

In het geval van een aandelenaanbod, zullen haar financiële analisten kijken naar verschillende factoren - zoals het winstpotentieel en de sterkte van het managementteam - om te schatten hoeveel een aandeel van het bedrijf is is het waard. Als de klant obligaties aanbiedt, zal de bank kijken naar de geldende rentetarieven voor bedrijven met een vergelijkbare rating om uit te rekenen hoeveel ze moeten compenseren voor leners.

Investeringsbanken bieden ook advies in een fusie- of overnamescenario. Als een bedrijf bijvoorbeeld een concurrent wil kopen, kan de bank het managementteam adviseren over het bedrag dat het bedrijf waard is en hoe het de deal kan structureren op een manier die gunstig is voor de koper.

Underwriting stocks and bonds

Als een entiteit beslist om fondsen te werven via een aandelen- of schuldaanbieding, zullen één of meerdere zakenbanken ook de effecten onderschrijven. Dit betekent dat de instelling een bepaald aantal aandelen - of obligaties - tegen een vooraf bepaalde prijs koopt en ze via een ruil opnieuw verkoopt.

Stel dat Acme Water Filter Company hoopt $ 1 miljoen te krijgen voor een eerste openbare aanbieding. Op basis van verschillende factoren, waaronder de verwachte winst van het bedrijf in de komende jaren, stelt Federici Investment Bankers vast dat beleggers bereid zijn elk $ 11 te betalen voor 100.000 aandelen in de aandelen van het bedrijf. Als enige underwriter van de uitgifte koopt Federici alle aandelen tegen $ 10 per stuk van Acme. Als het erin slaagt om alle 100.000 tegen $ 11 te verkopen, maakt de bank een mooie $ 100, 000 winst (100, 000 aandelen x $ 1 spread).

Afhankelijk van de afspraak met de uitgever, is Federici misschien in de problemen als de eetlust van het publiek zwakker is dan verwacht. Als het de prijs moet verlagen tot een gemiddelde van $ 9 per aandeel om zijn posities te liquideren, is het <100 verloren <$ 100, 000. Het kan daarom lastig zijn om effecten te waarderen. Investeringsbanken moeten over het algemeen andere instellingen overbieden die namens de emittent ook de transactie willen afhandelen. Maar als hun spreiding niet groot genoeg is, zullen ze niet in staat zijn om een ​​gezond rendement uit de verkoop te persen. In werkelijkheid valt de taak van het overnemen van effecten vaak op meer dan één bank. Als het een groter aanbod betreft, vormt de managing underwriter vaak een syndicaat van andere banken die een deel van de aandelen verkopen. Op deze manier kunnen de bedrijven de aandelen en obligaties op de markt brengen voor een groter segment van het publiek en hun risico verlagen. (L9) De manager maakt een deel van de winst, zelfs als een ander syndicaatslid de beveiliging daadwerkelijk verkoopt. (L18)

Investeringsbanken spelen ook een minder glamoureuze rol in het aandelenaanbod. Het is hun taak om de documentatie te maken die naar de Securities and Exchange Commission moet gaan voordat het bedrijf aandelen kan verkopen. (L9) Dit betekent het samenstellen van financiële overzichten, informatie over het management van het bedrijf en de huidige eigendom en een verklaring van hoe het bedrijf van plan is om de opbrengsten te gebruiken. (L9)

Andere activiteiten

Het adviseren van bedrijven en hen helpen bij het inzamelen van geld is een belangrijk onderdeel van wat Wall Street-bedrijven doen, de meesten doen ook een aantal andere functies. In feite zijn de meeste grote banken zeer gediversifieerd in termen van de diensten die zij aanbieden. Sommige van hun andere inkomstenbronnen omvatten:

Onderzoek

• - Grotere investeringsbanken hebben grote teams die informatie over bedrijven verzamelen en aanbevelingen doen over het al dan niet kopen of verkopen van hun aandelen. Ze kunnen deze rapporten intern gebruiken, maar ze kunnen ook inkomsten genereren door ze te verkopen aan hedgefondsen en beheerders van beleggingsfondsen. Handel en verkoop
• - De meeste grote bedrijven hebben een handelsafdeling die namens hun klanten voorraad- en obligatie-transacties kan uitvoeren. (L8) In het verleden hebben sommige banken zich ook bezig gehouden met handel voor eigen rekening, waarbij zij in feite hun eigen geld gokken op effecten; een recente regeling die bekend staat als de Volcker-regel heeft deze activiteiten echter beperkt. Asset Management
• - De mensen zoals J. P. Morgan en Goldman Sachs beheren enorme portefeuilles voor pensioenfondsen, stichtingen en verzekeringsmaatschappijen via hun vermogensbeheerafdeling. Hun experts helpen bij het selecteren van de juiste mix van aandelen, schuldinstrumenten, onroerend goed trusts en andere beleggingsvehikels om de unieke doelen van hun klanten te bereiken. Wealth Management
• - Sommige van dezelfde banken die investment banking-functies uitvoeren voor Fortune 500-bedrijven spelen ook in op dagelijkse beleggers. Via een team van financiële adviseurs helpen ze individuen en gezinnen te sparen voor hun pensioen en andere behoeften op lange termijn. Gesecuritiseerde producten
• - Tegenwoordig bundelen bedrijven vaak financiële activa - van hypotheken tot creditcardvorderingen - en verkopen ze deze aan beleggers als vastrentende producten.Een investeringsbank zal mogelijkheden aanbevelen om inkomstenstromen te "securitiseren", de activa samen te stellen en deze aan institutionele beleggers te verkopen. Eigenlijk is de term 'investeringsbank' een verkeerde benaming. In veel gevallen is het helpen van bedrijven bij het aantrekken van kapitaal slechts één onderdeel van een veel grotere operatie.

De bottom line

Hoewel sommige van hun meer complexe producten investeringsbanken een slechte naam hebben gegeven, spelen deze bedrijven een belangrijke rol door bedrijven en overheidsinstanties te helpen bij het nemen van weloverwogen financiële beslissingen en het aantrekken van kapitaal.