Als je ooit bent blootgesteld aan zelfs maar één commercial op een financieel tv-netwerk, is je verteld dat goud de grootste investering aller tijden was, is en voor altijd zal zijn. Retentie van waarde, millennia-lange geschiedenis, schaarste, enz., Enz. Echter, de bedrijven die goud verkopen nemen graag uw geld in ruil, wat u iets zou moeten vertellen over de kortetermijnprognose van goud en de waarschijnlijkheid van een aanstaande inflatie.

AD:

Een moment van onderzoek zal aantonen dat een permanente bullmarkt voor goud onmogelijk is. Als goud sinds de dagen van Toetanchamon consequent en meetbaar in waarde was gestegen, zou de prijs ervan nu oneindig zijn. De prijs van het metaal stijgt duidelijk en daalt dagelijks, dus wat maakt de vraag- en aanbodcurves van een dag elkaar kruisen tegen één prijs en de volgende dag tegen een andere? (Voor een kijkje in de fascinerende, geheimzinnige conventies waarmee goud wordt geprijsd, zie "De insiders die Gold, rente en LIBOR-tarieven repareren.")

AD:

De hoeveelheid goud is van de ene periode tot de andere grotendeels statisch. Goudmijnen zijn groot en overvloedig, maar bijna het geheel van wat ze produceren is schuim. Naarmate de technologie verbetert, wordt ertsen met steeds lagere concentraties goud economisch haalbaar. Erts dat slechts één deel van het goud per 300.000 bevat, is de mijnbouw waard. Gooi alle miljarden tonnen waardeloos grondgesteente weg, en er wordt geschat dat al het goud dat ooit is gedolven op een voetbalveld zou passen, op minder dan 10 voet hoogte. Het goud dat elk jaar wordt gewonnen, voegt minder dan de dikte van een verflaag toe aan het totaal.

AD:

Goud is van oudsher geen garantie voor het speculatieve. Niemand, of in ieder geval niemand die gezond is, koopt fysiek goud in de hoop dat het volgend jaar in waarde zal stijgen. In plaats daarvan is het kopen van goud een defensieve maatregel: een bescherming tegen inflatie, valutadevaluatie, het falen van minder tastbare activa en andere ellende.

Anders dan veel andere grondstoffen - lichte zoete ruwe olie, varkensbuiken, ethanol, katoen - verschillen edele metalen doordat ze grotendeels niet worden geconsumeerd. Slechts ongeveer 10% van het goud wordt gewonnen voor industriële doeleinden (bijvoorbeeld reumatoïde artritis-geneesmiddelen, tandbruggen), waarbij de rest wordt vastgehouden en later verkocht op wil van de koper, hetzij in edelmetaal, munt of sieradenvorm. Het vereenvoudigt de situatie een beetje om aan te nemen dat de totale hoeveelheid goud min of meer statisch is.

Vijf jaar geleden, Aaron Regent, de president van Barrick Gold Corporation (ABX ABXBarrick Gold Corporation14, 01 + 0, 07% Created with Highstock 4. 2. 6 ; 's werelds grootste goud producent), verklaarde dat de productie rond de millenniumwisseling zijn hoogtepunt bereikte en zou blijven dalen. En de prijzen zijn inderdaad in de loop van de volgende 2½ jaar dienovereenkomstig gestegen.Ze zijn zelfs verdubbeld. Toch hebben ze sindsdien 50% verloren van die eeuwige zenit. Aangezien bedrijfsleiders doorgaans een prikkel hebben om voorzichtig toekomstgerichte uitspraken te doen, is het redelijk om te speculeren over de motieven van Regent. Wat ze ook waren, de prijs van de aandelen van zijn eigen bedrijf is sinds zijn uitspraak gehalveerd. De jaarlijkse goudproductie van Barrick is gestegen van 7. 42 miljoen ounce naar 7. 17 miljoen in juni 2014, toen goud ongeveer $ 1300 per ounce bedroeg.

Goud's meest uitgesproken prijsdaling in het laatste decennium gebeurde tussen september 2012 en april 2013, een half jaar waarin het metaal een derde van zijn waarde verloor. Klassieke economische theorie zou de bearmarkt de schuld geven van hetzij een toename van het aanbod, waarvan we al hebben vastgesteld dat het onwaarschijnlijk is, of een afname van de vraag. Dat laatste was inderdaad verantwoordelijk, maar waarom?

Kort antwoord: speculatie, in de zin van speculeren over wat overheden en centrale banken gaan doen en vervolgens dienovereenkomstig handelen. De laatste historische druppel goud kwam op de hielen van de Federal Reserve die aankondigde dat het haar controversiële stimulusprogramma aan het afronden was. Koppel dat met de teernatuurlijk lage inflatie van de tijd (en sindsdien), en de rol van goud als een hedge tegen stijgende prijsniveaus wordt moot. Gooi een gloeiendhete aandelenmarkt in de mix en de verleiding voor het vergroten van het rendement in tegenstelling tot het behouden van iemands winkelwaarde wordt te groot. Waarom zit u aan de zijlijn met een inert glanzend metaal wanneer andere beleggers op zijn minst tijdelijk rijk worden?

Het is moeilijk voor sommige jongere beleggers om te geloven, maar eind jaren negentig zweefde goud rond de $ 250. Dat is per gram, niet per milligram. De mensen die slim en geduldig genoeg zijn om hun goudstapels vast te houden gedurende terrorisme, oorlog, langdurige recessie (s) en andere geassorteerde wereldwijde onrust zijn terecht trots. En waarschijnlijk nog steeds niet verkopen. Vooral als je bedenkt dat wereldwijde economische en politieke nood vaak de norm is, niet de uitzondering.

De bottom line

Het is verleidelijk om te denken dat goud een objectieve, onwaybare maatstaf voor rijkdom is, vooral gezien de rol van het metaal als een investering in de loop van de beschaving. En toch is het dat niet. De waarde van goud stijgt en daalt met betrekking tot iets anders, inderdaad net zoals al het andere. Terwijl goud vrijwel nooit relatieve waarde zal winnen of verliezen, net zo snel als penny-aandelen en dot-com initial public offerings kunnen, kunnen prijsbewegingen van goud nog steeds informatie overbrengen - over beleggersvertrouwen, de kans op aandelenkoersen en valuta-stijgingen, en meer. Een verstandige belegger is iemand die de plaats van goud op de markt erkent, zonder er te veel of te weinig betekenis aan te hechten.

Greg McFarlane is eigenaar van fysiek goud en heeft geen positie in ABX.