De basis van tegendraadse investering is volkomen gezond. Wanneer iedereen als een gek koopt, zijn de prijzen te hoog, dus het is in feite het beste om het te verkopen en vice versa. Er is een enorme hoeveelheid literatuur over de gevaren om met de kudde mee te gaan, en waarom het juiste moment om te kopen is wanneer er "bloed in de straten" is enzovoort. Echter, zoals de meeste naar verluidt best-brand methoden in de beleggingsindustrie, heeft deze ook zijn gebreken. (Zie voor meer informatie Gemiddelde downdown: goed idee of grote fout? )

TUTORIAL: Stock-Picking Strategieën: Technische Analyse

The Essence of Contrarian Investing

Het onderliggende idee is dat de meerderheid van de marktdeelnemers het meestal verkeerd heeft. De "massa's" worden meegesleept in boomen en raken vervolgens in paniek bij het eerste teken van problemen. Als gevolg hiervan kopen en verkopen ze in de slechtst mogelijke tijden. De aantrekkelijke logica is daarom dat door simpelweg het tegenovergestelde van de massa's te doen, men kan kopen en verkopen op de juiste tijd.

Voor meer informatie over indicatoren die contrarians controleren, raadpleegt u Waarom is de indexindicator voor dispariteit belangrijk voor tegendraadse beleggers?

The Methodology

Volgens Duitse expert Uwe Lang (2009) merken enthousiaste contrarians regelmatig op wat de meeste marktbrieven aanbevelen. Hoe sterker en frequenter de aanbevelingen om te kopen, hoe groter de kans is dat de contrarians worden verkocht en omgekeerd. De onderliggende logica is dat marktbrieven een afspiegeling zijn van het heersende en dominante marktsentiment, dat al is verwerkt in de huidige prijzen. Dus het beste wat je kunt doen is het tegenovergestelde van wat de letters aanbevelen. (Ontdek hoe je mindset een grotere rol kan spelen in je succes dan marktinvloed. Zie Trading Psychology and Discipline. )

De gebreken en de problemen

Uwe Lang wijst erop dat deze aanpak in de jaren tachtig populair was en dat mensen er echt in geloofden. In de tussentijd is het echter bekend dat consistent succes op deze basis onwaarschijnlijk is.

Een fundamenteel probleem is dat als alle marktbrieven deze aanpak gebruiken, ze eigenlijk het tegenovergestelde moeten doen van wat ze zelf hadden aanbevolen. Dit zou leiden tot een vicieuze cirkel van chaos en verwarring. Bovendien is een dergelijke situatie in feite een klassieke misvatting van de compositie, wat in dit geval betekent dat als een marktletter tegendraads is, dat zal werken, maar als het meeste of allemaal het geval is, stort het proces in. En in zeer reële termen, hoe weet iemand wanneer de denkfout begint te werken, en hoe weet iemand ooit hoeveel makelaars dit tegendraadse spel spelen?

Wanneer en waarom Contrarian Logic is mislukt

Althans 10 jaar lang, zegt Lang, heeft "massale stemming" geen betrouwbare signalen meer afgegeven. Op 14 augustus 1998 bijvoorbeeld, toen de grootste verliezen van de Aziatisch-Russische crisis op het punt stonden om voor te komen, waren maar heel weinig Duitse marktbrieven optimistisch.Het dominante pessimisme zou hebben gesuggereerd dat het een goed moment was om te kopen. Maar in feite was er een teruggang in het aanbod.

Hetzelfde gold in maart 2000 toen de marktbrieven en het massale sentiment opnieuw zeer negatief waren. De daarmee gepaard gaande tegengestelde verwachtingen van een herstel van de markt werden echter ondermijnd toen de echte beren de stieren zeer vastberaden uit de financiële arena duwden. (Hoe kun je weer op de markt komen om te voorkomen dat je winsten op de markt terugkrijgt? Zie Riding the Bear into A Bull Market. )

Om de zaken nog ingewikkelder te maken, betwijfelt Lang dat de marktbrieven en de markt sentiment waren echt pessimistisch in maart 2000. En dit is een cruciaal punt - hoe bepaal je of een marktbrief pessimistisch of optimistisch is? De meeste van deze brieven zijn op hun hoede voor het maken van algemene uitspraken en hebben de neiging om pro's in evenwicht te brengen, althans gedeeltelijk met nadelen, of andersom. Medio 2007 verkondigden de marktbrieven dat de aandelenmarkten niet verder konden dalen, juist omdat te veel beleggers nerveus waren en bankierden op de beren. In werkelijkheid eindigt een hausse op de aandelenmarkt echter altijd in een fase van euforie, en die ontbrak in 2007. Dus opnieuw was het marktsentiment misleidend.

Aan het einde van 2007 herhaalde dit proces zich, met aanzienlijk pessimisme in augustus. Volgens de contraire visie hadden de prijzen dus moeten stijgen, maar de hoogtepunten van juli werden aan het einde van het jaar niet opnieuw bereikt. In 2008 sloeg de financiële crisis toe en de chaos volgde, zodat er ook geen bijzonder nuttige boodschap voor de contrarianen was. (Zie voor meer

Logica: het tegengif voor emotioneel beleggen ) De implicaties

Het bestaan ​​van overmatig euforische markten, die het best vermeden kunnen worden, en diepe wanhoop, wat een geweldige tijd is om kopen, is niet in het geding. Maar dit zijn meestal uitzonderlijke situaties waarin contraire benaderingen echt goed werken. Aan de andere kant worden de meer routinematige cyclische ups en downs niet betrouwbaar weerspiegeld in het marktsentiment zoals uitgedrukt in marktbrieven.

Marktsentiment levert over het algemeen nog steeds een nuttige bijdrage aan investeringsbeslissingen, maar het is geen wondermiddel dat leidt tot de spreekwoordelijke pot met goud. De belangrijkste les die geleerd moet worden, zegt Uwe Lang, is dat geen "psycho-instrument" een echt betrouwbare beursindicator is.

Marktpsychologie blijft een belangrijk element bij het beheer van investeringen. Maar proberen om de psychologie doorlopend te meten en deze op zichzelf te gebruiken om fundamentele trendvoorspellingen te doen, is een paradijs voor dwazen. De beroemde 'staat van de markt' bestaat inderdaad en men kan het met redelijke nauwkeurigheid bepalen, maar niet alleen met massapsychologie. (Weten wat de markt denkt, is de beste manier om te bepalen wat het vervolgens gaat doen.) Zie voor meer

Omgaan met grote veranderingen met psychologie. ) De bottom line

Ondanks de gebreken, een mate van contrarianisme is belangrijk. Situaties waar markten op elk moment hoog zijn, zijn zeer riskant en dat geldt ook voor het omgekeerde.Kopen in euforische markten is echt slecht geadviseerd, en dat geldt ook voor uitverkoop in paniek wanneer de prijzen sterk dalen.

Maar met name in de tussentijd is massapsychologie geen erg goede indicator voor waar de aandelenmarkten naartoe leiden. Overmatige afhankelijkheid van de aanpak is daarom gevaarlijk. Het ene gaat te ver door het massale sentiment regelmatig te kwantificeren als een exclusieve basis voor beleggingsstrategieën. (Zie voor meer

Hoe marktpsychologie technische indicatoren genereert. )