Hedgefondsen kunnen in relatief korte perioden enorme opbrengsten genereren en ze kunnen ook net zo snel een financiële crisis doormaken. Welke soorten investeringen kunnen zo'n divers rendement opleveren? Een antwoord is noodlijdende schuld. De term kan losjes worden gedefinieerd als de schuld van bedrijven die faillissement hebben aangevraagd of een grote kans hebben om in de nabije toekomst faillissement aan te vragen.

Je vraagt ​​je misschien af ​​waarom een ​​hedgefonds - of welke investeerder dan ook - zou willen beleggen in obligaties met een hoge kans op in gebreke blijven. Het antwoord is simpel: hoe meer risico je neemt, hoe meer beloning je mogelijk kunt verdienen. Distressed debt verkoopt tegen een zeer laag percentage nominale waarde. Als het ooit in nood verkerende bedrijf failliet gaat als een levensvatbaar bedrijf, zal die ooit noodlijdende schuld voor een aanzienlijk hogere prijs verkopen. Deze potentieel grote rendementen trekken beleggers aan, met name beleggers zoals hedgefondsen. In dit artikel zullen we kijken naar de connectie tussen hedge funds en distressed debt, wat gewone beleggers kunnen doen om erbij betrokken te raken en of de risico's echt de moeite waard zijn.

Een opmerking over subprime hypotheekschuld
Velen zouden aannemen dat collateralized debt immuun zou zijn voor distressed vanwege het onderpand dat het ondersteunt, maar deze veronderstelling is onjuist. Als de waarde van het onderpand afneemt en de schuldenaar ook in gebreke blijft, zal de prijs van de obligatie aanzienlijk dalen. Schuld zoals door hypotheek gedekte waardepapieren tijdens de Amerikaanse subprime hypotheekcrisis zou een goed voorbeeld zijn.

Het Hedge Fund-perspectief Toegang tot noodlijdende schulden komt in vele vormen voor hedgefondsen en andere grote institutionele beleggers. Over het algemeen kunnen deze vormen op drie manieren worden onderverdeeld: de obligatiemarkt, beleggingsfondsen en de noodlijdende onderneming zelf. Laten we deze drie nader bekijken:

1. Obligatiemarkt - De eenvoudigste manier om noodlijdende schulden te verwerven, is via de markt. Dergelijke schuld kan gemakkelijk worden verkregen van de obligatiemarkt als gevolg van regelgeving met betrekking tot het bezit van beleggingsfondsen. De meeste beleggingsfondsen mogen geen effecten bezitten die in gebreke zijn gebleven. Vanwege deze regels is er een grote hoeveelheid schulden beschikbaar kort na een foute standaard.
2. Beleggingsfondsen - Hedgefondsen kunnen ook rechtstreeks bij beleggingsfondsen kopen. Deze methode komt beide partijen ten goede. In één transactie kunnen hedgefondsen grotere hoeveelheden verwerven - en beleggingsfondsen kunnen grotere hoeveelheden verkopen - beide zonder zich zorgen te hoeven maken over de invloed van dergelijke grote hoeveelheden op de marktprijzen. Beide partijen vermijden ook het betalen van wisselcommissies.
3. Verontrustend bedrijf - De derde optie is misschien wel het meest interessant. Dit houdt in dat we rechtstreeks met het bedrijf samenwerken om het krediet namens het fonds uit te breiden.Dit krediet kan in de vorm van obligaties of zelfs een doorlopende kredietlimiet zijn. Het noodlijdende bedrijf heeft meestal veel geld nodig om dingen om te draaien; als meer dan één hedgefonds kredietverlening uitbreidt, dan is geen van de fondsen overbelicht tot het standaardrisico verbonden aan één belegging. Dit is de reden waarom meerdere hedge funds en investeringsbanken meestal samen het streven ondernemen.

   Hedge funds spelen soms een actieve rol bij de noodlijdende onderneming. Sommige fondsen die de schuld bezitten, kunnen richting geven aan het management, dat mogelijk onervaren is in faillissementsituaties. Door meer controle te hebben over hun investering, kunnen de betrokken hedgefondsen hun kansen op succes vergroten. Hedgefondsen kunnen ook de voorwaarden voor terugbetaling van de schuld wijzigen om het bedrijf meer flexibiliteit te bieden, waardoor het wordt vrijgemaakt om andere problemen op te lossen.

   Dus, wat is het risico voor de betrokken hedgefondsen? Het bezit van de schuld van een noodlijdende onderneming is voordeliger dan het bezit van eigen vermogen in geval van faillissement. Dit komt omdat schuld voorrang heeft op het eigen vermogen bij het claimen van activa als het bedrijf wordt ontbonden (de regel wordt absolute prioriteit genoemd). Dit garandeert echter geen financiële vergoeding. (Om te leren waarom debtholders als eerste worden betaald, leest u Een overzicht van bedrijfsfaillissementen .) <> <> <> <>

   Hedge funds beperken verliezen door kleine posities ten opzichte van hun totale grootte te nemen Omdat distressed debt dergelijke rendementen met potentieel hoog rendement kan bieden, kunnen zelfs relatief kleine investeringen honderden basispunten toevoegen aan het totale rendement op kapitaal van een fonds. Een eenvoudig voorbeeld hiervan is het nemen van 1% van het kapitaal van het hedgefonds en het beleggen in de noodlijdende schuld van een bepaald bedrijf. Als dit noodlijdende bedrijf failliet gaat en zijn schuld van 20 cent op de dollar naar 80 cent op de dollar gaat, maakt het hedgefonds 300% rendement op zijn investering en 3% rendement op zijn totale kapitaal. (Voor voorbeelden van hedgefondsen die de risico's hebben genegeerd, lees

   Dissecting The Bear Stearns Hedge Fund Collapse en Hedge Fund Failures Illuminate Leverage Valfalls .) Het perspectief van de individuele belegger

Dezelfde kenmerken die hedgefondsen aantrekken, trekken ook individuele beleggers naar noodlijdende schulden. Het is hoogst onwaarschijnlijk dat een persoon een actieve rol zou spelen bij een bedrijf op dezelfde manier als een hedgefonds, maar er zijn nog steeds genoeg manieren voor een reguliere belegger om te beleggen in noodlijdende schulden. De eerste hindernis is het vinden en identificeren van noodlijdende schulden. Als het bedrijf failliet is, kunt u dit eenvoudig vertellen aan de hand van nieuws, bedrijfsaankondigingen en andere media. Als het bedrijf nog geen faillissement heeft uitgesproken, kunt u afleiden hoe dicht het kan zijn door gebruik te maken van obligatiebeoordelingen zoals Standard and Poor's of Moody's. (Lees voor meer tips over het vinden van zwakke bedrijven

Profit from Corporate Bankruptcy Proceedings en Z Marks The End .) Nadat distressed debt is geïdentificeerd, moet het individu in staat zijn om toegang tot het. Het gebruik van de obligatiemarkt, zoals sommige hedgefondsen dat doen, is een optie.Een andere optie is op de beurs verhandelde schuld, die kleinere par-coupures heeft, zoals $ 25 en $ 50 in plaats van de $ 1, 000 par waar obligaties meestal op worden gezet. Deze kleinere beleggingen maken kleinere posities mogelijk, waardoor beleggingen in noodlijdende schulden toegankelijker worden voor individuele beleggers.

De risico's voor individuen zijn aanzienlijk hoger dan die voor hedgefondsen. Meerdere beleggingen in noodlijdende schulden vertegenwoordigen waarschijnlijk een veel hoger percentage van een individuele portefeuille in vergelijking met die van een hedgefonds. Dit kan worden gecompenseerd door meer keuzevrijheid te gebruiken bij het kiezen van effecten, zoals het aangaan van hoger gewaardeerde noodlijdende schulden die mogelijk minder standaardrisico's opleveren maar toch potentieel grote rendementen bieden.

Conclusie

De wereld van distressed debt heeft zijn ups en downs, maar hedgefondsen en geavanceerde individuele beleggers hebben veel te winnen bij de genomen risico's. Door hun risico's te beheersen, elk op zijn eigen manier, kunnen beide grote beloningen verdienen voor succesvolle navigatie door de moeilijke tijden van een bedrijf. Als distressed debt investing u interesseert, begin dan met

Channel Your Inner Scavenger With Distressed Debt .