Wereldwijd wordt goud gezien als een waardevolle grondstof met intrinsieke waarde. Tot 1934 werd de Amerikaanse dollar ondersteund door goud, met biljetten die inwisselbaar waren in ruil voor het edelmetaal. Vandaag de dag blijft goud waardevol vanwege de zeldzaamheid en het vermogen om sieraden en andere prachtige objecten te maken. Het is ook een investeringsvehikel op de grondstoffenmarkt. Zoals elke grondstof heeft goud zijn tickersymbolen, contractwaarde en margevereisten. De investering wordt gewaardeerd door vraag en aanbod - voornamelijk speculatieve vraag.

Echter, in tegenstelling tot andere grondstoffen, wordt de waarde van goud minder beïnvloed door consumptie en wordt deze grotendeels beïnvloed door de status van de economie. Het is algemeen aanvaard dat de prijs is gekoppeld aan bewegingen in de Amerikaanse rentetarieven. In de loop van de geschiedenis heeft de waarde van goud tendensen laten zien die contracyclisch zijn ten opzichte van de sterkte van de economie.

Invloeden op gouden prijzen

In de wereldeconomie blijft goud een van de meest ingewikkelde activa om te prijzen. In tegenstelling tot aandelen, valuta's en andere grondstoffen, wordt de waarde ervan niet bepaald door fundamenten of fysieke vraag en aanbod.

In veel gevallen beweegt de waarde van goud echter indirect met de kracht van de economie. Wanneer de economie het goed doet en groeit, dalen de goudprijzen en vice versa wanneer de economie krimpt. Dat gezegd hebbende, veel macro-economische variabelen die worden getoond in groeiende en krimpende economieën spelen een grotere rol bij het beïnvloeden van de goudprijs. Deze factoren omvatten rentetarieven, olieprijzen, inflatie en de valutamarkt.

Macro-economische relaties

Als handelswaar wordt goud doorgaans gezien als een alternatieve belegging. Alternatieve beleggingen helpen beleggers doorgaans om zich in te dekken tegen marktvolatiliteit. Rentetarieven zijn de belangrijkste factor bij het bepalen van hun aantrekkelijkheid. Wanneer economieën recessies ervaren, zal de centrale bank de rentetarieven manipuleren om de groei te stimuleren. Sinds de financiële crisis van 2008 hebben centrale banken overal ter wereld kwantitatieve verruiming doorgevoerd, waardoor de rentetarieven feitelijk tot bijna nul zijn gedaald. Tegelijkertijd stegen de goudprijzen tot $ 1, 900 per ounce. Naarmate de rente daalt, worden alternatieve beleggingen zoals goud aantrekkelijker. De relatie tussen goud en rentetarieven vertoont vaak een negatieve correlatie.

Als belegging wordt goud aangehouden om zich in te dekken tegen inflatie. Per definitie, wanneer de inflatie hoog is, daalt de waarde van papiergeld in termen van de goederen en diensten die op de markt worden verkocht. In dergelijke gevallen trekken beleggers massaal naar beleggingen die geen waarde verliezen. Fundamenteel gezien is goud een kostbare en zeldzame hulpbron met een hoge waarde. Als gevolg hiervan heeft het meestal een directe relatie met de inflatie, waarbij de vraag naar goud tijdens inflatie toeneemt en tijdens deflatie afneemt.In de jaren die leidden tot de financiële crisis, schommelde de inflatie in de Verenigde Staten rond de 3 procent. Om dit in perspectief te plaatsen, richten geavanceerde economieën zich jaarlijks op 2 procent inflatiebenchmarks. Als gevolg van de inflatie bereikten de goudprijzen tijdens economische crises pieken.

Op de grondstoffenmarkt worden activa doorgaans genoteerd in Amerikaanse dollars. Als gevolg hiervan kunnen veranderingen in de valutamarkt veranderingen in goud beïnvloeden. Wanneer de Amerikaanse dollar zwak is, wordt goud goedkoper voor andere landen om te kopen. Als gevolg hiervan neemt de vraag naar goud toe, omdat beleggers een belegging zoeken die waarde behoudt. Na de recessie van 2008 vertoonde de Amerikaanse dollar tekenen van zwakte en stijgende goudprijzen. Daarentegen was de sterke dollar van de late jaren negentig gekoppeld aan relatief lage goudprijzen. Vanzelfsprekend houdt deze relatie niet altijd stand, zoals we eerder in 2015 zagen.

Olieprijzen

Naast goud is ruwe olie een veel verhandeld goed op de grondstoffenmarkt. De prijs van olie wordt bepaald door vraag en aanbod en futures-contracten. In theorie betekent goedkopere olie lagere inflatie; als gevolg hiervan wordt goud negatief beïnvloed, omdat het wordt beschouwd als een hedge tegen inflatie. Naast lagere inflatie is goedkopere olie een cruciale indicator voor economische groei. Dalende olieprijzen verhogen de bestedingen en de consumptie in de economie. Evenzo hebben betere economische vooruitzichten een positief effect op aandelen en hebben ze een negatief effect op niet-inkomstengenererende activa zoals goud. (Zie ook Wat bepaalt de olieprijs? )

Safe Haven

Gezien het verband met tal van economische indicatoren, wordt goud algemeen beschouwd als contracyclisch ten opzichte van economische groei. Per definitie wordt gezegd dat activa die negatief correleren met de algemene toestand van de economie contracyclisch zijn. Door de geschiedenis heen heeft goud positief gereageerd wanneer de rente laag is, de inflatie en de werkloosheid hoog en de valuta's zwak. Deze macro-economische indicatoren wijzen op vertragende en krimpende economieën. In dit scenario wordt goud beschouwd als een toevluchtsoord omdat het waarde behoudt of verhoogt tijdens marktturbulentie. Goud wordt vaak gezocht door beleggers door economische ellende om hun blootstelling aan verliezen te beperken.

Eigenlijk is het een actief dat niet kan worden gemanipuleerd door rentebeleid en dat vaak wordt gebruikt als een hedge tegen inflatie. Hoewel deze variabelen mogelijk een grotere invloed hebben op de goudprijzen, zou een toenemend tekort op de handelsbalans de langetermijnvooruitzichten voor goudprijzen en op de beurs verhandelde fondsen positief beïnvloeden. Dat gezegd hebbende, terwijl de rente stijgt en de economie tekenen van groei vertoont, zal goud de voorkeur gaan geven aan aandelen en inkomstengenererende activa.

De bottom line

Hoewel de gouden standaard niet langer het monetaire systeem is dat over de hele wereld wordt gebruikt, wordt het nog steeds als zeer waardevol beschouwd. Afgezien van het gebruik in juwelen, is goud een uiterst wenselijk investeringsvehikel. Goudinvesteringen kunnen plaatsvinden in de vorm van aandelen, op de beurs verhandelde fondsen of toekomstige contracten. Doorgaans reageert goud positief tijdens marktturbulentie en negatief tijdens economische groei.Omdat het zijn intrinsieke waarde behoudt, wordt goud vaak een toevluchtsoord genoemd. Wanneer de vrees voor de veiligheid van andere beleggingen, zoals aandelen en obligaties, toeneemt, trekken velen naar goud vanwege de zeer liquide aard ervan. Omdat de Amerikaanse economie echter tekenen van groei vertoont en de Federal Reserve speculeert op aanstaande monetaire veranderingen, zal de waarde van goud zeker fluctueren. (Zie voor meer Het effect van renteverhogingen door Fed Fund op goud.)