De vorming van de Europese Unie (EU) effende de weg voor een verenigd, multinationaal financieel systeem onder één enkele munt - de euro. Hoewel de meeste EU-lidstaten instemmen met de invoering van de euro, hebben enkelen zoals het Verenigd Koninkrijk, Denemarken en Zweden (onder andere) besloten om vast te houden aan hun eigen verouderde valuta. Dit artikel bespreekt de redenen waarom sommige EU-landen teruggeschrokken zijn van de euro en welke voordelen dit kan hebben voor hun economie.

Er zijn momenteel 28 landen in de Europese Unie en daarvan bevinden zich negen landen niet in de eurozone - het uniforme geldstelsel dat de euro gebruikt. Twee van deze landen, het Verenigd Koninkrijk en Denemarken, zijn wettelijk vrijgesteld van het ooit adopteren van de euro (het VK heeft gestemd om de EU te verlaten, zie Brexit). Alle andere EU-landen moeten toetreden tot de eurozone nadat ze aan bepaalde criteria hebben voldaan. Landen hebben echter het recht om te voldoen aan de criteria van de eurozone en daarmee de invoering van de euro uit te stellen.

EU-landen zijn divers in cultuur, klimaat, bevolking en economie. Naties hebben verschillende financiële behoeften en uitdagingen om aan te pakken. De gemeenschappelijke munt legt een stelsel van centraal monetair beleid op dat uniform wordt toegepast. Het probleem is echter dat wat goed is voor de economie van een eurozonestaat, voor een ander land verschrikkelijk kan zijn. De meeste EU-landen die de eurozone hebben vermeden, doen dit om hun economische onafhankelijkheid te behouden. Hier zijn enkele redenen waarom veel EU-landen de euro niet gebruiken.

• Onafhankelijkheid bij het opstellen van monetair beleid : aangezien de Europese Centrale Bank (ECB) het economische en monetaire beleid voor alle landen van de eurozone bepaalt, is er geen onafhankelijkheid voor een individuele staat om beleid te maken dat is toegesneden op zijn eigen voorwaarden. Het VK, een niet-euroland, is mogelijk hersteld van de financiële crisis van 2007-2008 door de binnenlandse rentetarieven in oktober 2008 snel te verlagen en in maart 2009 een kwantitatief versoepelingsprogramma in te leiden. Daarentegen wachtte de Europese Centrale Bank tot 2015 om het kwantitatieve versoepelingsprogramma te starten (geld creëren om staatsobligaties te kopen om de economie aan te sporen).
• Onafhankelijkheid bij het omgaan met landspecifieke uitdagingen: Elke economie heeft zijn eigen uitdagingen. Griekenland bijvoorbeeld heeft een hoge gevoeligheid voor rentewijzigingen, omdat de meeste van zijn hypotheken eerder een variabele rentevoet dan een vaste rente hebben. Omdat Griekenland echter gebonden is door de regelgeving van de Europese Centrale Bank, heeft het niet de onafhankelijkheid om rentetarieven te beheren waarvan de meeste mensen en economie profiteren. Ondertussen is de Britse economie ook erg gevoelig voor rentewijzigingen. Maar als een land buiten de eurozone kon het de rente laag houden via zijn centrale bank, de Bank of England.
• Independent Lender of Last Resort: De economie van een land is zeer gevoelig voor de rente op staatsobligaties. Nogmaals, niet-eurolanden hebben hier het voordeel. Ze hebben hun eigen onafhankelijke centrale banken die kunnen optreden als de laatste geldschieter voor de schuld van het land. In het geval van stijgende obligatierendementen, gaan deze centrale banken de obligaties kopen en op die manier de liquiditeit in de markten vergroten. Landen in de eurozone hebben de ECB als hun centrale bank, maar de ECB koopt in dergelijke situaties geen lidstatengebonden obligaties. Het gevolg is dat landen als Italië voor grote uitdagingen staan ​​vanwege de hogere obligatierendementen.
• Onafhankelijkheid bij inflatiebeheersende maatregelen: Wanneer de inflatie stijgt in een economie, is een effectieve reactie het verhogen van de rentetarieven. Niet-eurolanden kunnen dit doen door het monetaire beleid van hun onafhankelijke toezichthouders. Landen in de eurozone hebben die optie niet altijd. Na de economische crisis bijvoorbeeld, verhoogde de Europese Centrale Bank de rentetarieven uit angst voor hoge inflatie in Duitsland. De verhuizing hielp Duitsland, maar andere landen in de eurozone, zoals Italië en Portugal leden onder de hoge rentetarieven. (Zie aanverwant: Financiële regelgevers: wie ze zijn en wat ze doen)
• Onafhankelijkheid voor devaluatie van valuta: Landen kunnen economische uitdagingen het hoofd bieden als gevolg van periodieke cycli van hoge inflatie, hoge lonen, verminderde exporten of verminderde industriële productie. Dergelijke situaties kunnen efficiënt worden afgehandeld door de valuta van de natie te devalueren, waardoor de export goedkoper en concurrerender wordt en buitenlandse investeringen worden gestimuleerd. Niet-eurolanden kunnen hun respectieve valuta naar behoefte devalueren. De eurozone kan de waarderingswaarde van de euro echter niet onafhankelijk wijzigen - het beïnvloedt 19 andere landen en wordt gecontroleerd door de Europese Centrale Bank.

De bottom line

De landen van de eurozone floreerden voor het eerst onder de euro. De gemeenschappelijke valuta bracht de eliminatie van wisselkoersvolatiliteit (en bijbehorende kosten) met zich mee, gemakkelijke toegang tot een grote en monetair verenigde Europese markt en prijstransparantie. De financiële crisis van 2007-2008 bracht echter enkele valkuilen van de euro aan het licht. Sommige economieën in de eurozone leden meer dan andere (voorbeelden zijn Griekenland, Spanje, Italië en Portugal). Vanwege het gebrek aan economische onafhankelijkheid, konden deze landen het monetaire beleid niet zo instellen dat ze hun eigen terugvorderingen het beste konden bevorderen. De toekomst van de euro zal afhangen van hoe het EU-beleid evolueert om de monetaire uitdagingen van afzonderlijke landen in het kader van één monetair beleid aan te pakken.