Dividendverlagingen kunnen beleggers, zelfs de grote spelers, verrassen. Maar dat betekent niet dat het onmogelijk is om van tevoren te weten of uw dividend het risico loopt te worden ingeperkt. Er zijn verschillende factoren die kunnen aangeven hoe veilig uw dividendinkomen is.

In tegenstelling tot veilige beleggingen zoals bankdeposito's of schatkistobligaties, zijn dividenden niet gegarandeerd. Als een bedrijf tegen een cashcrunch aanloopt, is het verminderen of elimineren van dividendbetaling een manier om te proberen zichzelf te redden, maar dergelijke actie kan de verkeerde signalen naar de markt sturen. Zelfs bedrijven met een veilige haven kunnen dividendinvesteringen in de beleggingssector worden.

Beschouw de U. S. telecom AT & T. Lange tijd beschouwd als een stabiele onderneming met schijnbaar risico-immuun dividenden, schokte AT & T beleggers in december 2000 toen het zijn dividend met 83% verkortte. Aandeelhouders die elk kwartaal 22 cent per aandeel verwachtten, werden gedwongen om slechts 3,75 cent per aandeel te aanvaarden. En het is keer op keer gebeurd: in 2009 daalden de dividenden voor S & P 500-aandelen met meer dan 21%. In de periode tussen 2008 en 2009 heeft de S & P 500 $ 60 miljard (US) aan dividenduitkeringen afgedragen!

Is uw dividend dus in gevaar? Hier zullen we aanwijzingen uit de dividenddaling van AT & T 2000 bekijken om u te helpen aanwijzingen te vinden om te bepalen of uw uitbetaling waarschijnlijk zal aanhouden.

Winstontwikkeling en uitbetalingsratio
Let op inconsistente of afnemende winstgevendheid. Als een bedrijf geen vaste winst kan maken, kan het zich misschien niet aan zijn dividenduitkeringen houden.

Aan het eind van de jaren negentig begon AT & T zich geperst te voelen omdat deregulering de telecomsector openstelde voor nieuwkomers, met een aanzienlijke impact op de winstcijfers. Als u de inkomstenstaten van AT & T in de aanloop naar het dividenduitkering van december 2000 bekijkt, is het moeilijk om de dramatische erosie van AT & T's winst tussen 1998 en 2000 te missen. De jaarlijkse winst per aandeel daalde in de periode met meer dan 50%.

In AT & T's 10-K voor het jaar eindigend december 2000, bedroeg de jaarlijkse winst per aandeel van AT & T van 1998-2000 $ 1. 96, $ 1. 74 en 88 cent. (Voor de meeste bedrijven kunt u frequente en actuele inkomsteninformatie vinden in driemaandelijkse 10-Q-rapporten, die zijn ingediend bij de SEC en normaal worden gepubliceerd op bedrijfswebsites.)

Dalende winsten zoals die van AT & T tussen 1998 en 2000 zullen waarschijnlijk niet de kosten van het betalen van het dividend dekken. Een goede indicator of dalende winsten een risico vormen voor dividenduitkeringen, is de dividenduitkeringsratio, die eenvoudig meet hoeveel van de inkomsten van een bedrijf aan de aandeelhouders worden uitbetaald in de vorm van dividenden. De dividenduitkeringsratio wordt berekend door de dividenden van een bedrijf te delen door zijn inkomsten:

Dividend Uitbetalingsratio = Dividenduitbetaling per aandeel / Winst per aandeel

Onderzoek van AT & T's 10-Q (kwartaal) rapport voor het kwartaal eindigend september 2000 (de laatste rapport voordat AT & T zijn dividendverlaging aankondigde), verdiende AT & T 35 cent per aandeel en bood een driemaandelijks dividend van 22 cent per aandeel, waardoor het een uitbetalingsratio van 0 kreeg.63. Met andere woorden, AT & T betaalde 63% van haar inkomsten uit in de vorm van dividenden. Door aanzienlijke erosie wordt de uitbetalingsratio dichter bij 1 gebracht, wat betekent dat het dividend bijna alle inkomsten van het bedrijf opeist. Wanneer de winst niet voldoende is om dividenden te dekken, is een ratio van 1 een signaal dat een dividendverlaging onderweg zou kunnen zijn.

Kasstromen
Dividenden worden betaald uit de cashflow van een bedrijf. De vrije cashflow (FCF) vertelt investeerders hoeveel geld een bedrijf daadwerkelijk heeft verlaten om dividenden te betalen, onder meer na betaling voor andere zaken zoals salarissen, onderzoek en ontwikkeling en marketing.

Om de FCF te berekenen, maakt u een begin voor de kasstroomafrekening van AT & T. Ook hier kunt u een jaarlijks kasstroomoverzicht vinden in het 10-K document en driemaandelijkse kasstromen in de 10-Q rapporten. AT & T's geconsolideerde kasstroomoverzicht voor het jaar tot december 2000 toont aan dat de nettokasstroom uit operationele activiteiten (operationele kasstroom) in totaal $ 13 bedroeg. 3 miljard. Van dit aantal aftrekt $ 15. 5 miljard, de kapitaaluitgaven die nodig zijn voor lopende operaties, die lager op AT & T's kasstroomoverzicht wordt getoond. Hiermee krijgt u FCF:

Kasstroom uit operaties - Kapitaaluitgaven = FCF

AT & T's vrije kasstroom was negatief $ 2. 2 miljard voor het begrotingsjaar 2000 - meer geld ging uit dan binnen te komen - het was lang niet in de buurt van het genereren van voldoende cashflow om zijn dividendbetalingen te dekken. Hustling om geld te vinden, moest AT & T zijn dividendbetaling verlagen. Beleggers zouden echter bezorgd moeten zijn geworden voordat FCF dit nijpend niveau bereikte. Als u teruggaat en dezelfde FCF-berekening voor de voorgaande perioden uitvoert, ziet u een aanzienlijke neerwaartse trend.

Een andere belangrijke factor om te overwegen met betrekking tot cashflow is schuld. Als een cash-flow crunch een bedrijf dwingt om te kiezen tussen het betalen van dividenden en het betalen van rente, dan verliezen aandeelhouders onveranderlijk, omdat het niet betalen van rente een bedrijf failliet zou kunnen maken. Bovendien kan het niet voldoen aan schuldverplichtingen de kredietwaardigheid van een bedrijf schaden, dus afhankelijk van de voorwaarden die aan zijn schuld zijn verbonden, kan een bedrijf gedwongen worden om het onmiddellijk volledig af te betalen.

Merk op dat de schuldniveaus van AT & T in de aanloop naar de dividendverlaging zijn gestegen. Aan het eind van 2000 was de langetermijnschuld van AT & T op de 10 K's $ 33. 1 miljard; vergeleken met $ 23. 28 miljard in 1999. Als je een paar regels opzoekt, zie je aan het einde van 2000 $ 31. 9 miljard van de schuld van AT & T zou het volgende jaar vervallen.

High Yield
Let bij het beoordelen van het dividendrisico op het dividendrendement van het bedrijf, dat het bedrag van de ontvangen inkomsten meet in verhouding tot de aandelenkoers. Het dividendrendement, uitgedrukt als een percentage, wordt berekend als het jaarlijkse dividendinkomen per aandeel, gedeeld door de huidige prijs van het aandeel:

Dividendopbrengst = jaarlijks dividend Inkomsten per aandeel / aandelenprijs

Kijk bij het analyseren van de dividendopbrengst naar hoe het dividend van het bedrijf zich verhoudt tot andere bedrijven in de sector.Een hoger dan gemiddelde rendement is waarschijnlijk een voorbode van dividendverlagingen.

Overweeg het dividendrendement van AT & T in november 2000 - slechts een maand vóór de dividendverlaging: het was 5%.

Hoewel 5% misschien niet overdreven lijkt, waren de normale opbrengsten in de telecomsector in die tijd in het bereik van 2-4%. Op de dag dat AT & T de dividendverlaging aankondigde (22 december 2000), daalde de koers van het aandeel naar $ 16. 68, wat zich vertaalt in een rendement van slechts 1% voor beleggers.

Conclusie
Investeerders moeten constant op zoek zijn naar potentiële problemen met hun dividendbetalende aandelen. Het bepalen van de uitbetalingsratio van een aandeel, het ondersteunen van winst- en cashflowtrends, en het onderzoeken van het dividendrendement kan beleggers helpen potentiële problemen op te sporen. Hoewel u niet noodzakelijkerwijs uw dividendbetalende aandelen hoeft te verkopen bij het eerste teken van zwakte, is het een goed idee om grondig te onderzoeken op mogelijke gevaren.