De olieprijs en de belangrijkste oorzaak van de Russische economie is de afgelopen 18 maanden aanzienlijk afgenomen. Tezelfdertijd legden de Verenigde Staten sancties op aan Rusland in verband met de annexatie van de Krim in Oekraïne. Als reactie nam de Russische roebel in waarde af en het kapitaal begon het land te verlaten toen burgers hun geld in het buitenland staken. Het leek alsof de economie van het land naar beneden vloeide.

AD:

Tegen de verwachting in begint de Russische economie zich echter te herstellen. Met een toename van de prestaties van binnenlandse bedrijven, stijgende importprijzen en een devaluatie van de roebel, heeft de Russische economie zichzelf een kickstart gegeven.

Prestaties van binnenlandse bedrijven

De Russische aandelenmarkt is dit jaar een van de best presterende markten. Volgens rapporten heeft ongeveer 78% van de Russische bedrijven op de MICEX-index in het laatste kwartaal meer omzetgroei laten zien dan hun wereldwijde concurrenten. Russische bedrijven zijn nu ook al meer winstgevend dan de bedrijven in de MSCI Emerging Markets-index.

AD:

Zo heeft de Russische staalproducent Severstal in zes jaar tijd zijn hoogste winstmarges met een hoog rendement behaald. In april 2015 ondertekende het bedrijf een contract om staal te leveren aan de Renault-Nissan autofabriek, die naar verwachting de export van Rusland naar de voormalige Sovjetrepublieken, Afrika en het Midden-Oosten zal vergroten.

Economen voorspellen dat elke daling van $ 10 in de prijs van ruwe olie het Russische bruto binnenlands product (bbp) met ongeveer 2% zal verminderen. Het BBP van Rusland, na een daling van bijna 18 maanden, zal naar verwachting echter groeien met ongeveer 3,5% per jaar, zelfs zonder stijgingen van de olieprijzen.

AD:

Devaluatie van de prestaties van de roebelhulp

De historische daling van het bbp in de afgelopen 18 maanden heeft ertoe geleid dat de Russische valuta bijna de helft van zijn waarde heeft verloren ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Verdere dalingen in de olieprijzen, die mogelijk aanstaande zijn als gevolg van het besluit van Saudi-Arabië om recordhoeveelheden ruwe olie te pompen, zullen voorkomen dat de roebel op korte termijn herstelt.

Voor bedrijven zoals Severstal, die ruwweg 30% van zijn staal uitvoert, is de devaluatie gunstig. Alle kosten die worden gemaakt voor het produceren van Russisch staal zijn in roebels geprijsd. De kosten van een Russisch bedrijf in verhouding tot de kosten van hun internationale concurrenten zijn aanzienlijk gedaald. Aan de andere kant is elk staal dat Russische bedrijven exporteren naar het buitenland, geprijsd in Amerikaanse dollars of euro's, die beide in waarde zijn gestegen ten opzichte van de roebel. Wanneer het bedrijf zijn inkomsten in vreemde valuta verdient, kan het effectief meer roebels kopen door de gunstige wisselkoersen.

Dit voordeel is ook van toepassing op de energiesector van het land. Rusland exporteert enorme hoeveelheden olie en gas naar landen die de dollar of de euro gebruiken.Dat is gedeeltelijk waarom Rosneft, een multinationale olieproducent in Rusland, vorig jaar een omzetstijging van 18% rapporteerde, vergeleken met een stijging van minder dan 1% voor zijn internationale concurrenten.

Deze prestatie is een grote reden waarom de Russische belastinginkomsten niet zijn afgenomen, waardoor er meer pijn is voor de economie van het land. De Russische olieproductie is nog altijd bijna recordhoogtes, waardoor de olieprijzen zwak bleven.

Stijgende prijzen voor import

Naast de roebel die de bedrijfsprestaties verbetert, verhoogt het ook de invoerprijs voor Rusland. Dit levert economische voordelen op in de vorm van binnenlandse invoersubstituties die consumenten kopen in plaats van de duurdere opties voor belangrijke goederen. Hierdoor kunnen de Russen meer sparen en helpt het de economie zijn BBP te laten stijgen.

Een soortgelijk herstel vond plaats in 1998, toen de Aziatische financiële crisis zich uitbreidde naar Rusland; het land heeft zijn internationale schuld niet betaald en heeft vervolgens de roebel gedevalueerd. Er was onmiddellijk een negatieve economische reactie, gevolgd door een herstel van importsubstitutie dat succesvoller was dan de meeste economen geloofden. Hetzelfde zou in de huidige omgeving moeten gebeuren.