De verhouding prijs / winst (P / E) is een van de meest populaire waarderingsstatistieken die wordt gebruikt in de analyse van aandelen. De winst is een belangrijke statistiek omdat de fundamentele waardering grotendeels gebaseerd is op veronderstelde toekomstige kasstromen, die zijn afgeleid van de winst. De P / E-verhoudingen kunnen om een ​​aantal redenen van bedrijf tot bedrijf drastisch variëren, maar deze variatie is vaak eenvoudig uit te leggen. Groeivooruitzichten, tijdelijk hoge bedrijfskosten, eenmalige kosten en acquisitiespeculatie kunnen allemaal een grote impact hebben op de P / E-ratio van een bedrijf.

Hoge groei

Intrinsieke voorraadwaardering is gebaseerd op het disconteren van toekomstige inkomsten of kasstromen naar hun huidige waarde. Als gevolg hiervan geven achterblijvende 12-maands verdiensten of toekomstige 12-maands verdiensten niet altijd het verdienniveau aan in de toekomst.

Overweeg twee bedrijven met identieke geschatte toekomstige winstverwachtingen maar drastisch verschillende groeipercentages. Als beide bedrijven gelijke P / E-ratio's hebben, zou de aandelen met een snellere groeisnelheid aantrekkelijker zijn, al het overige gelijk, omdat beleggers meer toekomstige inkomsten voor dezelfde prijs zouden kunnen kopen.

Facebook Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ) had een forward P / E-ratio van 26. 2%, met ingang van april 2016, met een consensus van vijfjaarlijkse winstgroeiverwachting van 34. 2%. Industry peer Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ) had een vergelijkbare hoeveelheid financiële hefboom, maar verhandeld tegen een alleen P / E van 18 doorgeven. 2. Voorspelde groeisnelheid van het alfabet was 15. 9%. Bedrijven met een hogere groei hebben doorgaans hogere P / E-ratio's.

Investeringsuitgaven

Het niveau van de bedrijfskosten heeft een directe invloed op de bedrijfswinsten. In sommige gevallen worden bedrijfskosten gemaakt wanneer een bedrijf zich bezighoudt met de ontwikkeling van nieuwe producten of het uitbouwen van bedrijfsinfrastructuur in afwachting van toekomstige groei. Hoewel deze activiteiten resulteren in hogere uitgaven en de kortetermijnwinst verminderen, kunnen het noodzakelijke activiteiten zijn om langetermijndoelen te bereiken.

Amazone. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) is daar een goed voorbeeld van. In het decennium voorafgaand aan 2015 groeide de omzet van Amazon nooit met minder dan 19,5% voor een volledig jaar. De operationele marge van het bedrijf liep echter gestaag terug van 4. 6% in 2009 naar 0. 2% in 2014. Dit gebeurde omdat Amazon agressief investeerde in onderzoek en ontwikkeling, die groeide van 5. 4% van de omzet in 2008 naar 11. 7 % in 2015. De verkoop-, algemene en administratieve uitgaven (SG & A) groeiden ook aanzienlijk tijdens deze periode, omdat het bedrijf vertrok naar nieuwe productgebieden en een bedrijfsinfrastructuur uitbouwde om toekomstige groei mogelijk te maken.

Acquisitiedoel

Fusies en overnames (M & A) zijn een belangrijk element van de groei van ondernemingen en de waardering van aandelen. Wanneer een beursgenoteerd bedrijf wordt overgenomen door een grotere onderneming, moet er vaak een premie worden betaald die boven de marktprijs ligt om de transactie aan de aandeelhouders te rechtvaardigen. Als gevolg hiervan hebben bedrijven die waarschijnlijke acquisitiedoelen hanteren, vaak relatief hoge P / E-ratio's, omdat de voorraadwaardering niet louter op fundamentals is gebaseerd.

Overweeg de aankondiging van april 2016 dat Dreamworks Animation SKG Inc. (NASDAQ: DWA) werd overgenomen door Comcast Corporation (NASDAQ: CMCSA CMCSAComcast Corp35 54-0 39% Created with Highstock 4. 2 6 ); De aandelenkoersen van Dreamworks zijn gestegen van $ 17. 12 tot $ 39. 95 onmiddellijk. De fundamentals van de bedrijfs- en winststatistieken bleven ongewijzigd, dus de hogere aandelenkoersen stegen P / E tot 37. 9.

Niet-recurrente kosten

In de bedrijfsactiviteiten leiden bedrijven vaak tot eenmalige bedrijfskosten die kunnen voortvloeien uit herstructurering, acquisities, bijzondere waardevermindering van activa of een ander boekhoudkundig item. Deze uitgaven kunnen de algemeen geaccepteerde boekhoudprincipes (GAAP) van een bedrijf op korte termijn drastisch verlagen zonder het vermogen van het bedrijf om toekomstige winst te genereren fundamenteel te verstoren.

Neem bijvoorbeeld de resultaten van 2015 van Zimmer Biomet Holdings Inc. (NYSE: ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 + 0 08% Created with Highstock 4. 2. 6 ) dat weerspiegelde meer dan $ 1. 3 miljard aan speciale belastingen vóór belastingen, waarvan het grootste deel verband hield met de acquisitie van Biomet door Zimmer eerder dit jaar. Toen deze resultaten in januari 2016 werden aangekondigd, daalden de aandelen van Zimmer niet abominabel, hoewel de achterstand van de P / E tot een extreem hoge 161 steeg. De forward P / E was nog steeds slechts 13. 3, en eventuele vermindering van de balansposten was ofwel reeds verondersteld in aandelenprijzen of relatief gering in vergelijking met de waardering op basis van verwachte toekomstige kasstromen.