Actief risico en restrisico zijn twee verschillende soorten portefeuillerisico's die beleggers, adviseurs en portefeuillemanagers kunnen proberen te beheren en beslissingen te nemen. Hier volgt een beschrijving van elke risicomaatstaf, voorbeeldberekeningen en enkele verschillen tussen de twee.

Wat is actief risico?

Het actieve risico van een belegging of een portefeuille is het verschil tussen het rendement en het rendement van de benchmark voor dat effect of die portefeuille. Dit risico wordt ook vaak tracking error genoemd. Het meten van het actieve risico kwantificeert het risico dat die portefeuille of beleggingservaringen bieden als gevolg van actieve managementbeslissingen van de portefeuillebeheerder, de adviseur of de individuele belegger.

Het is gebruikelijk dat individuele beleggingen en hele portefeuilles worden vergeleken met een relevante index om te helpen bij relatieve prestaties en risicometing. Als een belegging volledig passief is en identiek aan zijn benchmark, bestaat er praktisch geen actief risico, met uitzondering van kleine variaties als gevolg van kosten van beheerkosten. Wanneer beleggingen een actieve strategie volgen, beginnen rendementen af ​​te wijken van de benchmark en wordt actief risico geïntroduceerd in de portefeuille.

Er zijn twee algemeen aanvaarde methoden voor het berekenen van het actieve risico. Afhankelijk van welke methode wordt gebruikt, kan het actieve risico positief of negatief zijn. De eerste methode voor het berekenen van het actieve risico is het rendement van de benchmark af te trekken van het rendement van de belegging. Als een beleggingsfonds bijvoorbeeld in de loop van een jaar 8% retourneert terwijl de relevante benchmarkindex 5% retourneert, zou het actieve risico zijn:

Actief risico = 8% - 5% = 3%

Dit toont aan dat 3% van het extra rendement werd behaald uit actieve beveiligingsselectie, markttiming of een combinatie van beide. In dit voorbeeld heeft het actieve risico een positief effect. Als de investering echter minder dan 5% zou hebben teruggegeven, zou het actieve risico negatief zijn, wat erop wijst dat beveiligingsselecties en / of markt-timing beslissingen die afwijken van de benchmark, slechte beslissingen waren.

De tweede manier om actief risico te berekenen, en de methode die vaker wordt gebruikt, is om de standaardafwijking van het verschil in belegging en benchmarkrendementen in de loop van de tijd te nemen. De formule is:

Actief risico = vierkantswortel van (sommatie van ((rendement (portefeuille) - rendement (benchmark)) ² / (N - 1)).

Neem bijvoorbeeld de volgende jaarlijkse rendementen voor een beleggingsfonds en zijn referentie-index:

eerste jaar: fonds = 8%, index = 5%

jaar twee: fonds = 7%, index = 6%

derde jaar: fonds = 3%, index = 4%

jaar vier: fonds = 2%, index = 5%

de verschillen gelijk:

jaar één: 8% - 5% = 3%

jaar twee: 7% - 6% = 1%

Jaar drie: 3% - 4% = -1%

Jaar vier: 2% - 5% = -3%

De vierkantswortel van de som van de verschillen in het kwadraat, gedeeld door (N - 1) is gelijk aan het actieve risico (waarbij N = het aantal perioden):

Actief risico = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ² )) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Wat is restrisico?

Restrisico zijn bedrijfsspecifieke risico's, zoals stakingen, uitkomsten van gerechtelijke procedures of natuurrampen. Dit risico staat bekend als diversificeerbaar risico, omdat het kan worden geëlimineerd door een voldoende diversificatie van een portefeuille. Er is geen formule voor het berekenen van residueel risico; in plaats daarvan moet het worden geëxtrapoleerd door het systematische risico van het totale risico af te trekken.

Hoewel de berekening van systematisch risico (ook bekend als marktrisico of niet-overdraagbaar risico) buiten de context van dit artikel valt, wordt het totale risico vaak standaardafwijking genoemd. Stel dat een beleggingsportefeuille een standaardafwijking van 15% heeft en dat het systematische risico bekend staat als 8%. Het resterende risico is gelijk aan:

Restrisico = 15% - 8% = 7%

Verschillen tussen actief risico en restrisico

Actief risico ontstaat door beslissingen voor portfoliomanagement die een portefeuille of investering afwijken van zijn passieve benchmark. Actief risico komt rechtstreeks van menselijke of softwarebeslissingen. Actief risico wordt gecreëerd door een actieve beleggingsstrategie te nemen in plaats van een volledig passieve strategie. Restrisico is inherent aan elk bedrijf en wordt niet geassocieerd met bredere marktbewegingen.

Actief risico en restrisico zijn fundamenteel twee verschillende soorten risico's die op verschillende manieren kunnen worden beheerd of geëlimineerd. Om een ​​actief risico te elimineren, volgt u een puur passieve beleggingsstrategie. Om restrisico te elimineren, investeert u in een voldoende groot aantal verschillende bedrijven binnen en buiten de bedrijfssector.