Airgas Inc. (NYSE: ARG) en Air Products and Chemicals Inc. (APD

Airgas Inc.

Airgas exploiteert zijn activiteiten in twee segmenten. Het distributiesegment verkoopt industriële gassen, die voor algemene doeleinden worden gebruikt, en speciale gassen, die worden gebruikt voor kritieke componenten in gespecialiseerde industrieën. Het All Other Operations-segment verkoopt koolstofdioxide, droogijs en stikstofoxide, evenals koelmiddelen en andere aanverwante diensten.

Op 17 november 2015 kondigde Air Liquide een overeenkomst aan met Airgas Inc. waaronder de aandeelhouders van Airgas een aandeel van $ 143 ontvangen in contanten van Air Liquide voor al hun uitstaande aandelen. Op 23 februari 2016 hebben de aandeelhouders van Airgas de fusie goedgekeurd, waardoor de kans groter is dat de fusie zal plaatsvinden. Ervan uitgaande dat de deal de nodige antitrust- en andere wettelijke goedkeuringen krijgt, verwachten beide partijen dat de fusie in het tweede of derde kwartaal van 2016 zal zijn voltooid.

De aandelenprijs van Airgas was per 31 maart 2016 $ 141. 75 een aandeel, waardoor $ 1 overblijft. 25 een positief aandeel voor de aandelen, ervan uitgaande dat de fusie sluit zoals verwacht. De aandelen worden verhandeld tegen een korting van minder dan 1% op de overeengekomen prijs, wat suggereert dat de markt van mening is dat de fusie waarschijnlijk zal sluiten zoals verwacht. Er zijn echter nog twee andere mogelijkheden om te worden onderzocht. Als de fusie uit elkaar zou vallen als gevolg van problemen met de regelgeving, zou de prijs van Airgas-aandelen waarschijnlijk dalen tot het niveau waarop ze handelden voorafgaand aan de aankondiging van de fusie. Dit zou erop duiden dat de aandelen zouden handelen op ongeveer $ 95 per aandeel, een daling van ongeveer 33% ten opzichte van de huidige niveaus. Daarom riskeren beleggers $ 46. 75 een aandeel voor een potentiële winst van slechts $ 1. 25 een aandeel.

De tweede mogelijkheid houdt in dat een ander bedrijf hoger biedt voor Airgas-aandelen. Aangezien de aandeelhouders van het bedrijf de fusie met Air Liquide al hebben goedgekeurd, zou Airgas waarschijnlijk dure breakup-kosten moeten betalen om weg te lopen van de deal.Bovendien, aangezien er in deze sector maar weinig grote bedrijven zijn, is het onwaarschijnlijk dat een andere aanbidder in beeld komt. De transactie met Air Liquide zal waarschijnlijk plaatsvinden, waardoor beleggen in Airgas een slecht voorstel is vanuit het oogpunt van risico-opbrengst.

Luchtproducten en chemicaliën

Air Products and Chemicals levert chemicaliën en industriële en speciale gassen aan een groot aantal industrieën over de hele wereld, waaronder halfgeleiders, olie en gas, voedselverwerking en elektronica. Het in 1940 opgerichte bedrijf heeft de afgelopen jaren een solide groei laten zien en beschikt over een uitstekende balans. Voor de meest recente twaalf maanden die volgden, boekte het bedrijf een omzet van $ 9. 69 miljard en bruto winst van $ 2. 95 miljard. De operationele marges van 20.35% en de winstmarges van 13. 59% zijn de afgelopen drie jaar consistent geweest. De aandelen genereerden een verwaterde winst per aandeel van $ 6. 05 voor de meest recente periode van 12 maanden en boekte 12% groei op kwartaalbasis op jaarbasis. Het bedrijf had $ 298 miljoen in contanten op zijn balans en een huidige ratio van 78%.

De sterkte van de financiële positie van Air Products en Chemicals heeft de aandacht getrokken van activistische beleggers die het potentieel voor verdere koerswinsten inzien. Instellingen houden 88. 7% van de aandelen, met activistische manager Bill Ackman en zijn bedrijf Pershing Square Capital Management L. P. met de grootste participatie op 9,5%, ter waarde van $ 2. 2 miljard. Het belang van Ackman is de grootste investering die hij ooit in een bedrijf heeft gedaan. Hij noemde de gevarieerde klanten- en productbasis van het bedrijf, hoge toegangsbelemmeringen en aanzienlijke prijszettingsmacht als redenen voor de grote investering.

De solide balans van Air Products and Chemicals, de robuuste groei en het fatsoenlijke jaarlijkse dividendrendement van 2. 30% maken van de aandelen een aansprekende investering. Met een investering van een van de meest succesvolle beheerders van activistische hedgefondsen, staat de aandelen mogelijk klaar voor verdere winst.