Bill Ackman heeft betere dagen gekend. Zijn hoogvliegende hedgefonds Pershing Square Holdings, Ltd., was ooit de jaloezie van geldmanagers overal, met een rendement van 40% voor 2014 (de S & P keerde 13% terug in hetzelfde jaar). Vanwege de recente implosie in een van zijn kernactiviteiten, Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ) , De rendementen van Pershing Square zijn volledig vernietigd: het fonds rapporteerde een YTD-rendement van -13. 5 voor 2016 en -20. 5% voor 2015, dus op een achterblijvende manier slechter dan de markt. Hier is een korte terugblik op de beste en slechtste hoogtepunten van de investeringscarrière van Bill Ackman. (Zie ook: Pershing Square Capital Management: An Activist Investor Analysis.)

Hits:

Municipal Bond Insurance Association Inc. (MBI MBIMBIA Inc6. 71-3.87% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Een van de grootste successen van Ackman kwam nog voordat hij Pershing oprichtte. In 2002 was de 36-jarige Ackman een van de eerste beleggers die opmerkte dat er iets niet klopte in de miljarden dollars aan credit default swaps (CDS) tegen door hypotheek gedekte collateral debt obligations (CDO's) die MBIA als tegenpartij had tot (Ackman's proefschrift). Ackman handelde op zijn voorgevoel door zijn eigen credit default swaps te kopen tegen de eigen schuld van MBIA, evenals de aandelen van het bedrijf te shorten, waarbij hij wedde dat de verzekeraar in gebreke zou gaan vanwege zijn blootstelling aan CDO's. Na vijf jaar vol te hebben geploeterd met het management van MBIA, leverde de volharding van Ackman zijn vruchten af ​​toen de aandelen en schuldratings van de obligatie-verzekeraar tijdens de financiële crisis van 2008 kelderden.

The Wendy's Bedrijf (WEN WENThe Wendy's Co14. 93-0. 60% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Wendy's was een van de eerste successen van Ackman aan het roer van Pershing. In 2004 nam Pershing een groot aandeel in de fast-foodketen en onderwierp het management met succes aan zijn merk Tim Hortons (een echte religie in Canada). Ackman zou later zijn positie met een substantiële winst verlaten, hoewel de aandelenkoers van Wendy in de post-spin off zou achterblijven, zonder de aanwezigheid van zijn snelst groeiende eenheid. (Zie ook: Burger King en Tim Hortons Form Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc. (GGP GGPGGP Inc19, 01-0, 47% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

De grootste weddenschap van Ackman's carrière, en misschien wel een van de beste hedgefonds-trades aller tijden, was de ommekeer in Pershing Square van verontruste winkelcentrumoperator General Growth Properties vanaf de rand van het faillissement, waardoor het hedgefonds maar liefst $ 1 opleverde. 6 miljard rendement op een investering van $ 60 miljoen.

Canadian Pacific Railway Ltd. (CP CPCanadian Pacific Railway Ltd173.13 + 0. 10% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

In 2011, nadat Pershing een belang van 14% in CP had verworven, volgde een fel proxy-gevecht tussen de CP Board en het hedge fund van Ackman. Uiteindelijk ontstond Pershing als overwinnaar, installeerde daarna een nieuwe CEO en vernieuwde de bedrijfsstrategie van het bedrijf. Zoals gemeld door de Financial Post, waren de resultaten een dramatische stijging van CP's aandelen van $ 49 per aandeel naar $ 220 per aandeel van september 2011 tot december 2014. In 2016 verkocht Pershing zijn belang van 6% van 7%, gewaardeerd op ongeveer $ 1. 45 miljard.

Misses:

Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4. 79% Created with Highstock 4. 2. 6 )

Tenzij u ' Als je in een grot woont, ben je je bewust van de nachtmerrieachtige positie van Pershing Square in het verontruste farmaceutische bedrijf Valeant. Oorspronkelijk betrof het ongeveer $ 180 per aandeel, maar Ackman's massieve 8. 5% -belang in het bedrijf is grondig vernield, na beschuldigingen van channel stuffing / fraude tegen Valeant. Het bedrijf vecht een groot aantal uitdagingen aan, waaronder managementongevallen, vreselijke inkomsten en geleidelijke schuine strepen, schaduwrijke conferentiegesprekken en de mogelijkheid van verbroken overeenkomsten die leiden tot technische wanbetalingen op de schulden van het bedrijf. Op 13 maart 2017 werd gemeld dat Pershing Square zijn volledige positie had verkocht, met een verlies van meer dan $ 3 miljard. (Zie meer: ​​Valeant: Is de andere schoen net gevallen?).

Doelgroep (TGT TGTTarget Corp59, 29-0, 12% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Zelfs de meest indringende beleggers moeten soms de handdoek in de ring werpen. Hoewel Ackman uiteindelijk zegevierde in zijn proxy-veldslag bij CP Rail, waren de resultaten sterk anders toen Pershing probeerde vijf bestuurszetels over te nemen in de op een na grootste discountketen in de Verenigde Staten. Niet in staat om aandeelhouders te overtuigen, die meestal bestonden uit zijn collega's in de institutionele investeringsgemeenschap van Wall Street, dat hij en zijn bestuursleden de juiste mensen voor de job waren en geconfronteerd werden met duizelingwekkende verliezen in een fonds dat hij specifiek had opgericht om te investeren in Doelderivaten, Ackman moest uiteindelijk de handdoek in de ring werpen (Bron: Barrons).

Grenzengroep.

Een andere misstap in de carrière van Ackman was zijn activistische positie in de inmiddels ter ziele gegane Borders Group. Nadat Ackman in 2006 een belang in de boekhandelaar had genomen en zijn posities in 2008 had verhoogd, ging het leningovereenkomsten aan omdat Border probeerde een koper voor zichzelf te vinden. Zelfs na het verpanden van een financiering van $ 960 voor Borders om Barnes & Noble Inc. over te nemen (BKS BKSBarnes & Noble Inc7. 10 + 1. 43% Created with Highstock 4. 2. 6 ), die uiteindelijk ging nergens heen, Borders verklaarde failliet in 2011 en verloor Pershing Square honderden miljoenen (WSJ). (Zie ook: Bedrijven op de rand: verandering of mislukking?)

Herbalife Ltd. (HLF HLFHerbalife Ltd66. 60-2. 65% Created with Highstock 4. 2. 6 ) < Misschien is de grootste handel die verband houdt met Bill Ackman zijn veroordeling, kortweg van het bedrijf voor voedingssupplement, Herbalife Ltd.(HLF). In de veronderstelling dat het bedrijf een piramidespel was, met een intrinsieke waarde van nul, ging Ackman in 2012 een shortpositie van $ 1 miljard aan. De handel is zelfs tot op de dag van vandaag uitvoerig beschreven door bijna elke financiële nieuwszender en was beroemd om een on-air argument tussen Ackman en Carl Icahn over CNBC, die onder andere grote hedgefondsspelers een lange positie in de aandelen hadden ingenomen. In de weken na zijn korte positie zag Ackman de aandelen van Herbalife rondzweven met 60 procent, maar het bedrijf is opmerkelijk veerkrachtig gebleken en is teruggekeerd naar zijn pre-korte niveaus, waardoor Ackman miljoenen aan leengeld en papierverliezen kostte. (Zie ook: Ackman handhaaft korte weddenschap op Herballife.)

The Bottom Line

Hedgefondsbeheerder Bill Ackman is zowel gevierd als bespot vanwege zijn vertrouwen en vasthoudendheid als het gaat om het maken van grote bedragen op een handvol posities. Zijn alles-of-niets aanpak heeft geleid tot enkele van de grootste, meest vooruitziende oproepen in de investerende wereld, of enkele van de grootste bustes. In dit artikel hebben we de hoogtepunten en dieptepunten van de carrière van Bill Ackman onderzocht.