Handel met voorkennis is een term die visioenen oproept van illegale achterkamertjeshandel om aandelen te kopen en verkopen op informatie die niet openbaar is. We hebben allemaal gehoord van gevallen van illegale handel door bedrijfsleiders, maar duizenden aandelen worden wekelijks door interne insiders gekocht en verkocht. Deze insideractiviteit is volkomen legaal zolang de juiste richtlijnen worden gevolgd. Wat nog belangrijker is, het kan een waardevol hulpmiddel zijn dat u helpt uw ​​transacties te verbeteren.
Definities en voorschriften
Een insider wordt gedefinieerd als een functionaris, bestuurder of eigenaar van 10% of meer van een categorie aandelen in een bedrijf. Dit omvat niet alleen leidinggevenden die voor bedrijven werken, maar ook andere entiteiten zoals beleggingsfondsen, hedgefondsen of instellingen die een bedrag hebben dat gelijk is aan of groter is dan 10% van de uitgegeven en uitstaande aandelen.

AD:

Insiders moeten een strikte set regels naleven zoals bepaald door de Securities and Exchange Commission (SEC), die het tijdig melden van transacties omvat. Deze regels zijn door de commissie aangescherpt om de omstandigheden waaronder insiders handel kunnen drijven duidelijker te omschrijven, waarbij de schalen verder in het voordeel van het publiek worden gestort.

In de nasleep van een aantal schandalen in Wall Street nam het Amerikaanse Congres deel aan een opruimactie. Na het debacle van Enron heeft het Congres de controversiële Sarbanes-Oxley-wet van 2002 vastgesteld. Deze wet verplichtte enkele krachtige wijzigingen in rapportageverplichtingen. Volgens Lon Gerber, directeur van Insider-onderzoek bij Thomson Financial, moeten insiders nu transacties melden op de tweede dag na de transactie, in plaats van op de 10e dag van de maand die volgt op de transactie, zoals vereist volgens de oude regels. Deze rapportagevereiste gaat een lange weg naar het nivelleren van het speelveld voor particuliere beleggers, waardoor insider-gegevens een veel effectiever en actuelere tool in het proces worden.

AD:

De gegevens
Figuur 1 is een grafiek van de S & P 500. Voor figuur 2, dat een staafdiagram is van de verhouding van aandelen met voorkennis verkocht aan aandelen die zijn gekocht in dollars, heeft Thomson Financial insider verstrekt -ratio-gegevens, die vervolgens werden geplot met behulp van een spreadsheetprogramma en vervolgens geconstrueerd in een staafdiagram.

AD:

Figuur 1 - Wekelijkse grafiek van de S & P 500 tussen 1997 en 2003. Nummers onder de prijs komen overeen met perioden van lage verkopen van insiders (hoge koop) en aantallen boven de prijsgrafiek voor perioden van hoge insider-verkopen in figuur 2. Groene lijnen zijn de 30-daagse hoogtepunten en rode lijnen, de dieptepunten van 30 dagen. Grafiek geleverd door MetaStock. com

die de leiding van insiders volgde, zou het heel goed gedaan hebben. Toen de verhouding op een hoog niveau lag, verkochten insiders. Gegevens verstrekt door Thomson Financial.

Een aantal publicaties rapporteert wekelijks transacties met voorkennis van door Thomson Financial verstrekte gegevens.Twee bekende bronnen zijn de "Insider Spotlight" en Barron's insider-transactiesrapporten van . Gratis insider-transactiegegevens over individuele aandelen zijn ook beschikbaar op sites als Yahoo! Financiën. Het is eenvoudig om de gegevens elke week in een spreadsheet te downloaden en te analyseren in uw favoriete diagramprogramma.

Analyse van de Insider-gegevens Wat was de relatie tussen transacties met voorkennis en aandelenkoersen gedurende de afgelopen zes jaar? Terwijl we deze grafieken analyseren, kunnen we bepalen of de activiteit van insiders met een hoge insider (wanneer de ratio extreem laag is) samenviel met goede tijden om in de markt te kopen en of extreem hoge niveaus van insider-verkoopactiviteit (wanneer de ratio hoog is) aangegeven dat het een goed moment is om te verkopen. Zoals je kunt zien in figuur 1 en 2, zouden handelaren die signalen van insiders namen toen ze deze kochten (de verhouding tussen verkopen / kopen was het laagst) het heel goed gedaan hebben. Lage punten bij punten 1, 3, 5 en 7 (in figuur 2) in de bull-markt, waar insiders het grootste aantal aankopen deden, zouden copycat-traders een uitstekend rendement opleveren. In de bearmarkt zou het kopen van insiders bij de punten 10, 12, 14 en 16 een goede strategie zijn geweest, hoewel je tegen de trend zou handelen.

Wat was de relatie tussen transacties met voorkennis en aandelenkoersen gedurende de afgelopen zes jaar? Terwijl we deze grafieken analyseren, kunnen we bepalen of de activiteit van insiders met een hoge insider (wanneer de ratio extreem laag is) samenviel met goede tijden om in de markt te kopen en of extreem hoge niveaus van insider-verkoopactiviteit (wanneer de ratio hoog is) aangegeven dat het een goed moment is om te verkopen. Zoals je kunt zien in figuur 1 en 2, zouden handelaren die signalen van insiders namen toen ze deze kochten (de verhouding tussen verkopen / kopen was het laagst) het heel goed gedaan hebben. Lage punten bij punten 1, 3, 5 en 7 (in figuur 2) in de bull-markt, waar insiders het grootste aantal aankopen deden, zouden copycat-traders een uitstekend rendement opleveren. In de, kopen als insiders deden op punten 10, 12, 14 en 16 zou een goede strategie zijn geweest, hoewel je tegen de trend zou handelen.

Hoe zit het met verkopen wanneer insiders dat deden? Volgens Gerber is insider-kopen een goed signaal om te volgen, maar insider-verkopen is een beetje lastiger. Insiders maken gebruik van beperkte aandelen en opties (uitgegeven in plaats van contanten) als aanvulling op, of in sommige gevallen, vrijwel vervanging van standaard loonstrookjes, dus het gebruik van deze gegevens om te bepalen wanneer te verkopen is minder exact. Wanneer insiders hun eigen aandelen kopen, doen ze dat omdat ze geloven dat de voorraad omhoog gaat. Wanneer ze verkopen, kunnen ze dit echter om een ​​aantal redenen doen, niet alleen omdat ze denken dat de waarde van het aandeel kan dalen.

Phil Roth, senior technisch analist voor Miller Tabak & Co., frequente gast op CNBC en een van de eerste ontvangers van de aanduiding van de Chartered Market Technician, had dit te zeggen in een e-mail die reageerde op vragen over insider-verkopen: < "Het is belangrijk om te onthouden dat de meeste insiders beleggers zijn, geen handelaars en dat ze de neiging hebben om aandelen in het bedrijf te kopen wanneer ze goedkoop zijn en te verkopen als ze duur zijn.Ze zijn niet zo gemotiveerd door trends als handelaars. Insidertransacties hebben in mijn ervaring bewezen een betere koop- dan verkoopindicator te zijn om de redenen die u schetst [in de twee alinea's hierboven]. "

Dit kan verklaren waarom de markt zoals vertegenwoordigd door de S & P 500 (figuur 1) niet aanzienlijk dalen telkens wanneer de insider-verkoop / koopratio een hoog niveau bereikt. Door het volgen van de insidersleiderschap om te verkopen, zoals blijkt uit figuur 2 op punten 2, 4 en 6, zou de handelaar buiten de opwaartse actie die volgde zijn achtergelaten. wanneer insiders dat deden, zou het niet lonen voordat de markt zich op punten 8 en 9 begon te richten.

Tijdens de baissemarkt zou de verkoop met insiders in de punten 11, 13 en 15 een betere strategie zijn geweest. Een extreem niveau van verkopen van insiders in een bull-markt mag niet worden gebruikt als een onafhankelijk verkoopsignaal, maar het roept de vraag op: wanneer insiders hun aandelen leegmaken alsof er geen morgen is, is het dan echt de beste tijd om te kopen?

Conclusie - Vergeet niet om andere hulpmiddelen te gebruiken

Er is weinig twijfel • dat als indicator van het sentiment insider kopen en verkopen een effectief handelsbevestigingsinstrument kan zijn wanneer gebruikt in combinatie met andere technische indicatoren zoals trendlijnen en voortschrijdend gemiddelde crossovers door degenen die weten hoe de tekens moeten worden gelezen.
Het is noodzakelijk bij het gebruik van een sentimentindicator dat een trendlijn wordt verbroken voordat een signaal wordt verwerkt, maar het is duidelijk dat insidertransacties in de afgelopen zes jaar nuttige waarschuwingssignalen hebben gegeven. Voor meer informatie over handel met voorkennis, zie

Wanneer Insiders kopen, moet u er dan bij zijn? en Onthulling van handel met voorkennis .