Sinds Xi Jinping voor het eerst aan de macht kwam in 2012, heeft hij economische hervormingen gepredikt als de manier om 'de Chinese droom' te bereiken. "Sommige van de hervormingsmaatregelen waren gericht op het verdiepen van de financiële markten in China en het geven van een grotere rol aan aandelenmarkten bij de financiering van bedrijfsinvesteringen. Beschouwd als de thuisbasis van de diepste financiële markten ter wereld, heeft de VS mogelijk alleen de blauwdrukken voor de ontwikkeling van de aandelenmarkt die de Chinese overheid wil bevorderen. Hieronder volgt een overzicht van zowel de Amerikaanse als Chinese aandelenbeurzen met enkele van de unieke verschillen.

AD:

Het begin

De Chinese aandelenmarkt is relatief jong in vergelijking met de Amerikaanse markten. Terwijl de Shanghai Stock Exchange (SSE) dateert uit de jaren 1860, heropende het pas in 1990 nadat het werd gesloten in 1949 toen de communisten de macht namen. De Shenzhen Stock Exchange (SZSE) opende ook datzelfde jaar, waardoor de Chinese aandelenbeurzen slechts 25 jaar oud waren. Terwijl de Hong Kong Stock Exchange in 1891 werd opgericht (en Hong Kong opereert als een politiek autonome regio van het vasteland van China), begon het in de eerste helft van de jaren negentig met het opsommen van de grootste Chinese staatsbedrijven.

AD:

Ter vergelijking, de Amerikaanse aandelenmarkt is 223 jaar oud, met de New York Stock Exchange (NYSE) voortkomend uit de ondertekening van de Buttonwood-overeenkomst op Wall Street in 1792. Sinds die tijd is een aantal van de andere beurzen zijn gestegen in de VS De Security and Exchange Commission (SEC) geeft een overzicht van bijna 25 geregistreerde nationale effectenbeurzen, de op een na belangrijkste beurs na de NYSE als de Nasdaq, opgericht in 1971.

AD:

De beurzen:

U. S.

• NYSE

Marktkapitalisatie (USD): $ 17. 931 biljoen

Aantal genoteerde bedrijven: 2, 453

EOB Waarde van aandelenhandel (USD): $ 1. 693 biljoen

• NASDAQ

Marktkapitalisatie (USD): $ 6. 982 biljoen

Aantal genoteerde bedrijven: 2, 850

EOB Waarde van aandelenhandel (USD): $ 1. 211 biljoen

China

• Shanghai Stock Exchange

Marktkapitalisatie (USD): $ 4. 125 biljoen

Aantal genoteerde bedrijven: 1, 071

EOB Waarde van aandelenhandel (USD): $ 1. 691 biljoen

• Shenzhen Stock Exchange

Marktkapitalisatie (USD): $ 2. 742 biljoen

Aantal genoteerde bedrijven: 1, 729

EOB Waarde van aandelenhandel (USD): $ 1. 525 triljoen

• Beurs van Hong Kong

Marktkapitalisatie (USD): $ 3. 060 biljoen

Aantal genoteerde bedrijven: 1, 810

EOB Waarde van aandelenhandel (USD): $ 0. 160 biljoen

Bron: augustus 2015 gegevens van de Wereldfederatie van Uitwisselingen (WFE)

Rol in de economie

Ondanks het feit dat het enkele van de grootste beurzen ter wereld is, zijn de Chinese beurzen nog relatief jong en niet spelen een prominente rol in de Chinese economie zoals Amerika dat doet in de Verenigde Staten.S. economie. Volgens één analist waren aandelenmarkten in april 2015 slechts goed voor 11 procent van de M2-geldhoeveelheid in China, vergeleken met 250 procent in de VS

Verder zijn Amerikaanse bedrijven sterk afhankelijk van aandelenfinanciering, in China zijn er slechts vijf procent van de totale bedrijfsfinanciering wordt gefinancierd door eigen vermogen, volgens Arthur R. Kroeber van de Brookings-instelling. Chinese bedrijven vertrouwen veel meer op bankleningen en ingehouden winsten.

Met betrekking tot beleggers vormen aandelen in de VS een groot deel van de welvaart van huishoudens, met ongeveer 50 procent van de bevolking die aandelen bezit. In China vormen vastgoed, vermogensbeheerproducten en bankdeposito's een groter deel van hun beleggingen, met slechts ongeveer zeven procent van de Chinese aandelen in Chinese handen.

Aandelenmarkten spelen blijkbaar een veel grotere rol in de Amerikaanse economie dan de Chinese economie, zowel op het niveau van de individuele belegger als van het bedrijf. Hoewel dit betekent dat de Chinese economie relatief beschermd blijft tegen verstorende ups en downs op de aandelenmarkt, zoals recentelijk deze zomer werd ervaren, betekent dit ook dat bedrijven beperkt blijven in financieringsmogelijkheden, een factor die de algehele economische groei kan afremmen.

Tool voor economische groei of Crazy Casino?

Terwijl de Amerikaanse economie een belangrijke rol speelt bij het aantrekken van investeringsfinanciering voor haar bedrijven, werd de Chinese aandelenbeurs vaak vergeleken met een casino, gedomineerd door onervaren retailbeleggers die hun rijkdom gokken in plaats van op zoek te gaan naar gezonde langetermijninvesteringen.

Sommige studies geven aan dat het vergroten van het percentage professionele en institutionele beleggers ten opzichte van gewone particuliere beleggers bijdraagt ​​aan het verbeteren van de kwaliteit en efficiëntie van de aandelenmarkten. Dit lijkt zinvol te zijn, omdat professionele beleggers veel meer bedreven zijn in het analyseren van fundamentele waarden in plaats van te worden gemotiveerd door angst en irrationele uitbundigheid. Terwijl het aandeel van Amerikaanse aandelen dat door institutionele beleggers wordt beheerd, vanaf 2010 67 procent van de marktkapitalisatie bedroeg, wordt volgens Reuters 85 procent van de transacties op de Chinese aandelenmarkten gedaan door particuliere beleggers. Nog zorgwekkender bleek uit een onderzoek dat meer dan tweederde van de nieuwste retailbeleggers in China niet eens een middelbare school had behaald.

De onbedorven karakter van de meerderheid van de Chinese investeerders is een reden dat de Chinese beurzen zijn vergeleken met een gek casino in plaats van een hulpmiddel voor economische groei. Aangezien China de diepgang en de rol van zijn aandelenmarkten wil vergroten, zal het deze perceptie moeten veranderen om meer vertrouwen te krijgen van meer professionele typen beleggers, vooral als het zijn kapitaalrekening wil openen om buitenlandse investeerders aan te trekken.

Openheid voor buitenlandse investeringen

In tegenstelling tot de Amerikaanse en alle andere grote aandelenmarkten ter wereld, zijn de Chinese markten bijna volledig verboden terrein voor buitenlandse investeerders. Ondanks het versoepelen van de kapitaalcontroles waardoor een beperkt aantal buitenlandse investeerders kan handelen op de beurzen van Shanghai en Shenzhen, is minder dan twee procent van de aandelen in buitenlandse handen.

De aandelen van China zijn verdeeld in drie afzonderlijke categorieën: A-aandelen, B-aandelen en H-aandelen. A-aandelen worden voornamelijk verhandeld tussen binnenlandse beleggers op de beurzen van Shanghai en Shenzhen, hoewel gekwalificeerde buitenlandse institutionele beleggers (QFII) ook mogen deelnemen met speciale toestemming. B-aandelen worden voornamelijk verhandeld door buitenlandse beleggers in beide markten, maar staan ​​ook open voor binnenlandse beleggers met rekeningen in vreemde valuta. H-aandelen mogen zowel door binnenlandse als buitenlandse beleggers worden verhandeld en zijn genoteerd aan de Hong Kong-beurs.

Hoewel de Chinese aandelenmarkten meer openstaan ​​voor buitenlandse investeringen en een enorme rally doormaakten die duurde tot juni 2015, blijven internationale beleggers huiverig voor het springen omdat buitenlandse geldstromen ver beneden de dagelijkse limieten blijven.

De bottom line

Ondanks enorme internationale marktkapitalisaties, zijn de Chinese aandelenmarkten nog vrij jong en spelen ze een minder belangrijke rol dan in de Verenigde Staten. Aandelenfinanciering kan een belangrijke factor zijn voor economische groei, China heeft veel te winnen bij het bevorderen van de verdere ontwikkeling van zijn markten. Een betere toegang tot buitenlandse investeerders is een stap in de richting van een verdieping van de financiële markten, maar de grootste hindernis zal het gebrek aan vertrouwen van investeerders overwinnen.