Aandeelhouders van Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Created with Highstock 4. 2. 6 ) hebben de afgelopen jaren uitstekende prestaties geleverd , gestimuleerd door snel groeiende omzet en winst. Maar het succes van het bedrijf vormt een uitdaging voor beleggers die overwegen om voor de eerste keer aandelen in Starbucks te kopen. Hoe hoog is een te hoge prijs om te betalen voor de aandelen van het bedrijf? Dit is waarom de markt zo enthousiast is over Starbucks.

Een kudde stieren

Tegenwoordig zijn beleggers en analisten overweldigend optimistisch over Starbucks, maar hun enthousiasme is gerechtvaardigd omdat de recente financiële prestaties van Starbucks buitengewoon indrukwekkend waren

Tussen 2006 en 2015 was de het bedrijf heeft zijn nettowinstmarge verdubbeld, terwijl de omzet met bijna 150% is gestegen. Even indrukwekkend zijn de bronnen van die prestaties, waarbij de omzet van vergelijkbare winkels en de groei van de transacties in de afgelopen vijf jaar zijn toegenomen.

Een van de sleutelfactoren die deze groei stimuleerden, was de gestage opening van nieuwe Starbucks-winkels. In de afgelopen vijf jaar heeft het bedrijf zijn winkelbasis uitgebreid met ongeveer 1500 winkels per jaar, van 17, 003 in 2011 tot 23, 043 in 2015.

Maar het succes van het bedrijf is ook gedreven door investeringen in technologie. Een voorbeeld hiervan is de "Mobile Order and Pay" -functionaliteit, waarmee klanten hun bestellingen van tevoren kunnen betalen met hun mobiele telefoon. Doordat klanten de lange rijen die vaak tijdens lunchpauzes en andere piekuren ontstaan, kunnen omzeilen, heeft dit de efficiëntie van Starbucks-winkels verbeterd en bijgedragen aan de vergelijkbare omzetgroei van de onderneming (meer informatie in Starbucks en Vierkante deelmanieren in mobiele betalingen. )

Naast investeringen in technologie heeft Starbucks beleggers ook onder de indruk van haar bereidheid om in nieuwe producten en merken te investeren. In december 2012 verwierf het theeservicebedrijf Teavana, dat samen met het eerder verworven Tazo Tea Company nu deel uitmaakt van Starbucks groeiende portfolio van theegerelateerde merken. Het bedrijf heeft ook opgetreden om zijn voedingsproducten uit te breiden en bakkerijketen La Boulange in juni 2012 over te nemen.

Er zijn aanwijzingen dat deze investeringen Starbucks hebben geholpen zijn inkomsten te diversifiëren. Terwijl dranken in 2006 goed waren voor 77% van de omzet van Starbucks, is hun aandeel gedaald tot 73% vanaf de jaarlijkse aanvraag voor 2015 van het bedrijf. De omzet in voedingsmiddelen is in diezelfde periode gestegen van 15% naar 19%, waarbij de rest bestaat uit eenmalige dranken, koffiezetaccessoires en andere producten.

Een andere factor die het enthousiasme van de markt voor Starbucks stimuleert, is het waargenomen potentieel van het bedrijf voor internationale expansie.Van bijzonder belang voor beleggers zijn de vooruitzichten van het bedrijfssegment China / Azië-Pacific (of kortweg "CAP").

Dit enthousiasme wordt gedeeld door het management van Starbucks. Sinds 2014 alleen al, heeft het bedrijf het aantal CAP-regio-winkels dat het rechtstreeks exploiteert meer dan verdubbeld (in tegenstelling tot via licentiehouders). In 2015 rapporteerde Starbucks 2, 452 door bedrijven geëxploiteerde winkels binnen de regio CAP, een stijging van 1, 132 in het voorgaande jaar. Alleen al in China is het bedrijf van plan om tegen het einde van 2019 3, 500 winkels te bereiken.

Deze wens voor snelle expansie in Azië wordt gedreven door de geweldige bedrijfsresultaten van het CAP-segment. In elk van de afgelopen vijf jaar heeft dit segment het bedrijf geleid in zowel vergelijkbare omzetgroei als groei in transactievolumes. Hoewel het aandeel van 13% van CAP in de totale netto-inkomsten nog steeds in de schaduw ligt van het 69% -aandeel dat door het Amerikaanse segment wordt geëist, suggereren eerdere resultaten dat dit misschien niet lang het geval zal zijn.

Hoeveel is teveel?

Als je deze cijfers overziet, kun je je moeilijk voorstellen waarom iemand geen aandelen in Starbucks zou willen bezitten. Het probleem is natuurlijk dat de geweldige financiële resultaten van Starbucks zijn opgevangen met een even sterke groei van de aandelenkoers. Sinds 2006 zijn de aandelen in Starbucks met meer dan 300% gestegen, van ongeveer $ 15 per aandeel tot meer dan $ 60 vandaag. Dit brengt ons bij de belangrijkste vraag van toekomstige Starbucks-investeerders: "Hoeveel is te veel om voor een goed bedrijf te betalen? "

Aan de ene kant is Starbucks verre van goedkoop. Of het nu wordt gemeten aan de hand van de winst, de boekwaarde, de omzet of de cashflow, de taxatie van Starbucks heeft ertoe geleid dat sommige beleggers tot de conclusie zijn gekomen dat de markt de in het verleden behaalde resultaten en voorspelbare vooruitzichten van het bedrijf grotendeels heeft "ingeprijsd". (Meer informatie in Inzicht in de verhouding tussen de hoofdletters / kleine letters. )

De P / E-ratio van Starbucks is echter in elk van de afgelopen tien jaar die van de S & P 500-index overtroffen, vaak door een aanzienlijke marge. Als zodanig is de ogenschijnlijk hoge waardering van het bedrijf zeker geen nieuws voor marktdeelnemers.

Ook de historisch hoge waardering leek de rendementen van beleggers niet te hinderen. Om dit te illustreren, kunnen we de P / E van Starbucks aan het begin van elk jaar vergelijken met het rendement op de aandelenkoers over de daaropvolgende twaalf maanden.

Opmerking: Starbucks's 1 januari 2014, P / E-ratio van 482,8 is weggelaten om de schaal van de grafiek te behouden en omdat de verhouding onevenredig werd beïnvloed door een eenmalige kostenpost. Bronnen: Starbucks P / E en S & P 500 retourgegevens van Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E-gegevens van Robert Shiller's 'Irrational Exuberance'. Zoals te zien is in de bovenstaande grafiek, heeft de P / E-ratio van 1 januari van 1 januari die van S & P 500 overtroffen in acht van de negen onderzochte jaren. Desondanks heeft het daaropvolgende 12-maands rendement van Starbucks die van de S & P 500-index in zeven van die jaren overtroffen.

Deze gegevens belichten het dilemma waarmee de aandeelhouders van Starbucks worden geconfronteerd. Houd je je neus vast en betaal je een bovengemiddelde prijs voor aandelen in een bovengemiddeld bedrijf, of wacht je op een kans om tegen een lagere prijs te investeren?En, als u de tweede optie kiest, hoe lang zou u dan kunnen wachten?

De bottom line

Geweldige bedrijven hoeven niet per se grote investeringen te doen. Als de prijs die we voor een bedrijf betalen te hoog is, riskeren we dat we niet meer kunnen profiteren van de prestaties, hoe indrukwekkend die prestaties ook zijn. In het afgelopen decennium was Starbucks grotendeels een uitzondering op deze regel en genereerde uitzonderlijk rendement ondanks een consistent hoge waardering. Het valt nog te bezien of deze trend zich het komende decennium zal voortzetten.

Openbaarmaking: op het moment van publicatie had de auteur geen posities in de aandelen die in dit artikel worden genoemd. Hij is niet van plan om het aandeel genoemd in dit artikel binnen 48 uur na publicatie te verhandelen.