Het iShares California AMT-vrij Gemeentelijk Obligatiefonds (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clnn Mn Bd59. 48 + 0 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ) komt overeen met de prijs- en rendementsprestaties, vóór kosten en uitgaven, van de gemeentelijke obligatiemarkt in Californië. CMF opereert als een exchange-traded (ETF) fonds en volgt de standaard &; Poor's Californië AMT-vrije gemeentelijke obligatie-index.

De onderliggende index is gebouwd met een combinatie van alle emittenten op de gemeentelijke obligatiemarkt van Californië, met het voorbehoud dat obligaties alleen worden overwogen als ze zijn vrijgesteld van Amerikaanse federale en staat inkomstenbelastingen evenals de alternatieve minimum belasting.

Een gemeentelijke obligatie is een schuldgarantie uitgegeven door een staat, stad, provincie of andere overheidsgemeente. Deze obligaties financieren staats- en lokale overheidsoperaties, vergelijkbaar met de manier waarop Amerikaanse staatsobligaties worden gebruikt om de federale overheid te financieren. Als belegging zijn gemeentelijke obligaties doorgaans veiliger dan bedrijfsschuldkwesties, maar minder veilig dan Treasurys. Ze zijn ook vrijgesteld van federale belastingen. Sommige zijn ook vrijgesteld van staats- of lokale belastingen.

Muni-obligaties worden historisch gezien gezien als een manier om redelijke, veilige groei met belastingvoordelen te verkrijgen. Ze zijn doorgaans populairder bij beleggers met een hoog inkomen en veel vermogende beleggers. Californië biedt een breed scala aan verschillende muni-obligatieopties - meer dan de gemiddelde staat - en CMF speelt in op deze diversiteit. Het fonds bezit meer dan 575 verschillende effecten.

Ondanks dit zeer grote aantal holdings is CMF topzwaar. De top 10 gewogen effecten vertegenwoordigen meer dan de helft van het totale vermogen. De gewogen gemiddelde looptijd van alle posities is bijna 13. 5 jaar met een effectieve duration van 6. 25. Bijna 58% van alle obligaties heeft een looptijd langer dan 10 jaar.

Kenmerken

iShares heeft de AMT-vrije gemeentelijke obligatie-ETF in Californië in 2007 vrijgegeven. CMF volgt een marktgewogen index. Alle opgenomen schuldbewijzen hebben een rating investment grade en zijn uitgegeven door Californische agentschappen. Het gewogen gemiddelde krediet voor de portefeuille is AA-.

CMF is de populairste muni-obligatie-ETF in Californië, althans zoals gemeten aan het totale vermogen onder beheer; het totale vermogen van $ 400 miljoen van het fonds leidt al zijn concurrenten met een ruime marge.

Tracking is niet perfect met CMF. De onderliggende index is sterk geoptimaliseerd; gezien het niveau van portfolio-verfijning, is het verrassend dat CMF hetzelfde spoor volgt als het doet. De portefeuille is bevooroordeeld in de richting van obligaties met hogere kredietratings, die het rendement kunnen vertragen. Dit is te zien aan een yield tot volwassenheid van 2. 9%, terwijl de benchmark van het segment bijna 3. 1% opbrengt. Over het algemeen is de dekking bevredigend en mag dit niet als een probleem worden beschouwd.

De handelskosten zijn redelijk. Het fonds berekent een kostenratio van 0. 25%, wat veel lager is dan de gemiddelde ETF-kostenratio van 0. 6%. Handelsliquiditeit kan een punt van zorg zijn, hoewel de relatieve populariteit van het fonds het verreweg de meest liquide Californische muni-obligatie ETF op de markt maakt.

Geschiktheid en aanbevelingen

CMF richt zich op een vrij specifiek publiek. Geïnteresseerde beleggers bevinden zich waarschijnlijk aan de bovenkant van de inkomensschaal en moeten op zoek naar een plek om activa te parkeren waar federale en staatsbelastingen niet zo hard zullen aankomen. Inwoners van Californië zullen een grotere belastingvoordeel realiseren dan investeerders buiten de staat.

Het probleem met deze strategie is dat ETF's commissies en hogere handelsrisico's dragen dan, laten we zeggen, een alternatief voor een beleggingsfonds. Beleggers die een belastingvrij fonds wensen, kunnen kijken naar het Vanguard Langdurig Fiscaal Vrijgesteld Fonds, dat meer liquide is, lagere kosten heeft en geen belasting draagt.

CMF presteert goed in zijn ruimte. Het heeft alleen een bèta van 1. 06 (niet verschrikkelijk voor hedendaagse obligatie-ETF's) en biedt een ongelooflijk lage standaardafwijking van 4. 06 over een periode van drie jaar. Het is een solide investering die in bepaalde omstandigheden zinvol kan zijn, maar er zijn andere fondsen die doen wat CMF doet, alleen goedkoper.