Beleggers die op zoek zijn naar kansen om de korte zijde van de aardgasprijzen te spelen, hebben een handvol van op de beurs verhandelde selecties, waaronder de VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN (NYSEARCA: DGAZ DGAZCS Nassau Underlying Tracker 2017 -09, 02. 32 (Exp 02. 02. 32) op S & P GSCI NG Exs Rt25, 04-12, 75% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en de ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF (KORTFERCA: KOLD KOLDPrShrs Trust II35.30-7.42% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Hoewel beide fondsen winsten boeken wanneer de prijs van aardgas daalt, zijn er belangrijke verschillen in beheerd vermogen (AUM), structuur, leveraged exposure en belastingrapportage.

VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN

Als een exchange-traded note (ETN), heeft de VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN geen posities in een portefeuille. In plaats daarvan is het fonds gestructureerd als een senior note, ondersteund door Credit Suisse Group AG (NYSE: CS CSCS Group 16.10.43% Created with Highstock 4. 2. 6 ), en volgt prijswijzigingen op de S & P GSCI Natural Gas Excess Return Index op basis van futurescontracten aan de voorkant van de maand, die worden uitgerold naar de volgende maand voorafgaand aan de vervaldatum.

Als omgekeerd ETN bewegen aandelenkoersen in de tegenovergestelde richting van de onderliggende referentie-index. Als de index bijvoorbeeld 3% daalt, wordt de wijziging vermenigvuldigd met drie voor een winst van 9% in de aandelenkoers van de vorige slotkoers. Wanneer de index met 3% apprecieert, wordt de aandelenkoers met 9% verlaagd.

Om elke handelsdag een drievoudige blootstelling te behouden, wordt de portefeuille van het fonds opnieuw ingesteld na het sluiten van de handel om de hefboomwerking met de aandelenkoers te evenaren. Bijvoorbeeld op een dag dat de aandelen van het fonds in waarde stijgen van $ 15 naar $ 15. 75, hefboomwerking is toegevoegd aan de portefeuille om een ​​drievoudige blootstelling te bieden voor $ 15. 75 voor de volgende handelsdag.

De toename van de leverage resulteert in een positieve samenstelling omdat de percentages verdrievoudigd worden op basis van een hogere basisprijs. Wanneer de aandelenprijzen dalen, vermindert het resetproces de hoeveelheid leverage in de portefeuille. Het resultaat wordt negatieve compoundering genoemd omdat percentages worden verdrievoudigd van een lagere basisprijs.

met AUM van $ 81. 49 miljoen en gemiddeld dagelijks volume van $ 84. 69 miljoen, de VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN ruilt meer dan 100% van zijn AUM per dag, een indicatie van de populariteit ervan als een daghandelsvoertuig. De kostenratio van het fonds van 1.65% ligt aan de hoge kant van de kosten voor alle ETN's, maar het is van weinig belang voor kortetermijnhandelaren met houdperioden die enkele uren tot een paar dagen kunnen duren. Belastingen worden gerapporteerd met behulp van een 1099-formulier. Vanaf 19 april 2016 had het fonds een rendement van één jaar van 103.99%.

ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF

Voor beleggers die minder dan driemaal blootstelling aan aardgasprijzen wensen, biedt de ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF een dubbele hefboomwerking op prijswijzigingen op de Bloomberg Natural Gas Subindex Total Return Index. Net als de VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN worden prijzen bijgehouden met behulp van een progressie van futuretermijncontracten op de eerste maand.

Dagelijkse waardeberekeningen worden uitgevoerd op een omgekeerde basis, omdat procentuele verliezen op de index worden verdubbeld en toegevoegd aan de slotkoers van de vorige dag, terwijl de indexwinsten worden verdubbeld en afgetrokken. Het fonds wordt ook dagelijks gereset, wat resulteert in positieve of negatieve samenstelling.

met AUM van $ 4. 98 miljoen, de ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF is 6% groter dan de VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN. Ten opzichte van zijn omvang is het fonds een actieve handelaar met een gemiddeld dagvolume van $ 1. 86 miljoen vertegenwoordigt 37. 3% van AUM.

Het fonds heeft ook een hoge kostenratio van 1.25%, maar actieve rondreizigers in het fonds zullen waarschijnlijk slechts een fractie van die kosten dragen. In tegenstelling tot de VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN betekent de structuur van dit fonds als ETF dat het een portefeuille van futurescontracten heeft. De ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF is gestructureerd als een grondstoffenpool en verspreidt een Schedule K-1-formulier op het moment van belasting. Vanaf 19 april 2016 had het fonds een rendement van één jaar 93. 66%.

Key Takeaways

De grootste verschillen in deze fondsen zijn hun leverage multiples en hun relatieve omvang. Anders hebben de fondsen, naast de hefboomblootstelling, verschillende overeenkomsten die hen alleen geschikt maken voor risicotolerante beleggers.

Als gevolg van de lange dalende prijzen van aardgas hebben beide fondsen geprofiteerd van de curve van de futures in contango, een situatie waarbij de huidige spotprijzen lager zijn dan die op contracten die verder op de curve liggen. Bij elke maandelijkse forward roll kopen de fondsen contracten om posities te sluiten tegen lagere prijzen dan de contracten die worden verkocht om nieuwe posities te openen. Het resultaat is een oplopende nettowinst per maand.

Negatieve samenstelling in de loop van de tijd heeft invloed op de prestaties van beide fondsen. Wanneer aandelen op de lange termijn worden aangehouden, kan de gecumuleerde reductie van de blootstelling verliezen vergroten of winsten verhinderen ten opzichte van de leveraged returns op de onderliggende index. De risico's van een negatieve samenstelling zijn de belangrijkste reden dat het gemiddelde dagelijkse volume van deze fondsen zo'n hoog percentage van hun AUM is. Door het aantal resets te minimaliseren of ze volledig te vermijden bij dagelijkse retourritten, kunnen traders prestaties verwachten met een nauwe correlatie met leveraged shortposities in aardgas.