De Europese banksector en de Europese economie staan ​​over het algemeen onder zware druk. De economische groei heeft moeite om grip te krijgen, de monetaire beleidsondersteuning van de Europese Centrale Bank (ECB) is zonder precedent geweest om deflatoire druk te voorkomen, en Europese banken hebben naar schatting $ 1 biljoen of meer aan slechte leningen. Na verscheidene jaren van langzame of negatieve kredietgroei voor veel banken, zijn er redenen voor optimisme in 2016; De Europese macro-economische omstandigheden lijken aan te nemen en nieuwe kredietcycli kunnen in de zeer vroege stadia van Europa en de Verenigde Staten zijn.

AD:

Al met al is 2016 waarschijnlijk een beter jaar voor Europese banken, maar niet voor break-outgroei. De leningactiviteit zal naar verwachting sneller groeien dan in 2015, maar zal nog steeds relatief langzaam zijn. Zelfs als de groei verrassend is aan de positieve kant, zal de winst waarschijnlijk worden gedrukt door de omgeving met lage rentetarieven.

Het Europese economische beeld lijkt te verstevigen

Na de wereldwijde financiële crisis van 2008 heeft de Europese economie nooit haar grond teruggevonden. Na een gemiddelde groei van 2% tussen 2000 en 2007, hebben de landen van de eurozone gemiddeld slechts 0,8% groei gehad van 2010 tot 2015.

AD:

De algemene economische vooruitzichten verbeteren echter langzaam aan de hand van een aantal maatregelen. Bijvoorbeeld, de ZEW Economic Sentiment Survey, een balans van financiële analisten en ondervraagde investeerders, is van mening dat de huidige macro-economische situatie in het eurogebied slecht is, en de verwachtingen voor de komende zes maanden zijn netto positief maar verslechteren. Consensusverwachtingen vragen om ongeveer 1,5 tot 1,8% groei van het bruto binnenlands product (bbp) in het eurogebied in 2016 - geen uitstekende groei, maar redelijk gezien de omstandigheden. Uit de WMA Investor Outlook Survey blijkt ook dat de markt in de loop van het jaar redelijk vlakke vooruitzichten voor Europese aandelen verwacht. Niettemin zal de ECB waarschijnlijk een zeer agressieve houding aannemen met haar kwantitatieve versoepelingsprogramma en negatief rentebeleid.

AD:

Europese banksector krijgt meer grip

Ook de bankensector staat weer op. In de afgelopen jaren hebben veel banken van de carry trade geprofiteerd om hun financiële positie te versterken. Bovendien wijst de nieuwste ECB-lening van de eurozone op de kredietverlening van banken op een versoepeling van de kredietvoorwaarden en een grotere vraag naar leningen. Met name versoepelen de kredietstandaarden en kredietvoorwaarden en neemt de vraag toe om tegemoet te komen aan financieringsbehoeften voor kapitaaluitgaven en werkkapitaal. Europese bankiers verwachten dat deze trends zich ten minste in het tweede kwartaal zullen voortzetten. Dit zijn signalen van een ontdooiende kredietomgeving en misschien wel het begin van een nieuwe kredietcyclus, die de balansgroei en winstgevendheid van banken zou kunnen stimuleren.

Risico's blijven bestaan ​​

Hoewel de kredietactiviteit in Europa kan aantrekken, is de banksector over het algemeen in betere gezondheid dankzij strengere regelgeving en sterkere kapitalisatie. De kwaliteit van de activa mag echter niet worden overzien als een toprisico. Hoge aantallen slechte leningen creëren kwetsbaarheid voor economische tegenvallers, met name in de perifere landen van Portugal, Spanje en Griekenland. De lage renteklimaatomgeving (de ECB heeft de kortetermijnrente naar een negatief territorium geduwd) zal de winstgevendheid van banken onder druk zetten, omdat de nettorentemarges waarschijnlijk erg smal zullen zijn zolang de ECB het gasbesparingstekort behoudt.

Beste weddenschappen

In deze omgeving zouden banken met de sterkste balansen op het gebied van activering, activakwaliteit en portefeuillediversificatie in sectoren en regio's het beste moeten doen. U.K. en Scandinavische banken hebben bijvoorbeeld een relatief sterkere activakwaliteit, winstgevendheid en kapitaal dan hun Europese concurrenten. Midden- en Oost-Europese banken zijn beter gepositioneerd om vruchten te plukken van een snellere economische groei ten opzichte van West-Europa. Deze banken hebben echter een grotere regelgevende onzekerheid die de winst zou kunnen drukken.