Het Fairholme Fonds ("FAIRX"), opgericht en beheerd door Bruce Berkowitz in 1999, heeft een reputatie opgebouwd als een slim fonds voor aandelenkiezers dat grote vruchten kan plukken voor beleggers die het geduld hebben om te lijden perioden van underperformance. Voor de eerste 11 jaar van de werking van het fonds verdiende het beleggers een indrukwekkend rendement van 14% op jaarbasis, wat Berkowitz Morningstar's nationale aandelenfondsbeheerder van de decenniumprijs verdiende. Sindsdien is het fortuin van Berkowitz veranderd, met zijn fonds sinds 2013 slechter dan bijna alle vergelijkbare fondsen. Het eenmalige hoogvliegende supersterfonds had in 2010 bijna $ 19 miljard aan activa, maar de slechte prestaties hebben geleid tot massale uitstromen, waarbij de activa daalden tot $ 3 miljard aan het einde van 2015. Berkowitz blijft vertrouwen in zijn aanpak en moedigt beleggers aan meer geduld te hebben.

AD:

Investeringsstrategie

Berkowitz beschouwt zichzelf als een investeerder met een grote waarde, gebruikmakend van een zeer selectieve benadering van het kopen en houden van aandelen met grote verschillen tussen hun intrinsieke en marktwaarden. Hij zoekt naar bedrijven met stabiele cashflows, maar is bereid om te investeren in turnaround-situaties die grote kansen bieden. Hij heeft doorgaans ongeveer 20 posities, maar het afgelopen jaar heeft hij zijn portefeuille geconcentreerd rond 10 aandelen, waardoor de portefeuille aan aanzienlijke volatiliteit kan worden blootgesteld.

AD:

Investment Management

Berkowitz is de fondsmanager sinds de oprichting. Hij is de Chief Investment Officer (CIO) van Fairholme Capital Management en president van Fairholme Funds Inc. Voordat hij het Fairholme Fund oprichtte, was Berkowitz senior portefeuillemanager bij Lehman Brothers Holdings en managing director van Smith Barney. Morningstar noemde hem de 2009 Domestic Stock Fund Manager van het jaar en één van de drie Domestic Stock Fund Managers van het decennium. Hij behaalde zijn bachelordiploma in economie aan de Universiteit van Massachusetts in Amherst in 1980. Berkowitz heeft een groot persoonlijk belang in het Fairholme Fonds.

AD:

Beleggingsportefeuille

Vanaf 21 juli 2016 heeft het fonds $ 2. 9 miljard beheerd vermogen (AUM). Het meest recente verslag van de participaties van het fonds was 31 augustus 2015, waaruit bleek dat 75% van de portefeuille geconcentreerd was in financiële dienstverleningsbedrijven. Sindsdien heeft hij grote delen van zijn posities in American International Group verkocht (NYSE: AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Bank of America Corporation (NYSE: BAC BACBank van America Corp27, 75-0, 25% Created with Highstock 4. 2. 6 ), dat ooit goed was voor meer dan 50% van de portefeuille. In december 2015 heeft het fonds een grote belastbare uitkering uit de verkoop van zijn AIG-positie uitgekeerd, waardoor de totale intrinsieke waarde van het fonds met maar liefst 34% daalde.Onder de grootste resterende posities van het fonds bevinden zich Sears Holding Corporation (NASDAQ: SHLD

In 2010 keerde het fonds 25,5% terug; de S & P 500-index won 15%. Het volgende jaar verloor het fonds 32. 4%, terwijl de S & P 500-index 2% won. In 2012 steeg het fonds met 35,8%, wat meer dan het dubbele was van het rendement van de S & P 500-index. In 2013 wist het de S & P 500-index opnieuw te verslaan, maar vanaf dat moment ging het bergafwaarts. In 2015 verloor het fonds 11. 48% versus een winst van 1. 38% in de S & P 500-index. Beleggers die bij het fonds zijn gebleven, hebben een zeer grillige prestatie verwacht, maar dit heeft geresulteerd in een kleine winst van 3,8% in de afgelopen 10 jaar. In de afgelopen vijf jaar had het fonds een negatief rendement van -0. 82%. Het heeft een bovengemiddelde kostenratio van 1. 06%.

De rol van het Fairholme Fonds in een portfolio

Historisch gezien werd het fonds beschouwd als een kernbelang in een op groei gerichte portefeuille. Omdat het echter zo geconcentreerd is in een of twee sectoren, heeft het mogelijk niet de nodige diversificatie nodig voor een kernbelegging. Het kan geschikter zijn in een aanvullende rol als een agressieve participatie of een gespecialiseerde rol als holding in de financiële sector.