a:

Een belegger kan de intrinsieke waarde (NAV) van een exchange-traded fund (ETF) op de website van de ETF controleren nadat de markt is gesloten voor de handel. De NAV is de intrinsieke waarde van de activa die eigendom zijn van de ETF. NIW's worden over het algemeen berekend op 4 p. m. EST nadat de handelsdag is voltooid. Door de NAV te vinden, kan een belegger bepalen of er significante verschillen zijn tussen de marktwaarde en de NIW voor een ETF. Elke substantiële afwijking tussen de marktwaarde en de NIW vertegenwoordigt een arbitragekans met een laag risico voor marktmakers. In de praktijk zijn er dus zelden significante verschillen tussen de NIW en de marktwaarde.

De NAV is de waarde per aandeel van de onderliggende activa die de ETF vormen. De NIW wordt berekend door de slotmarktwaarden van alle activa en contanten van de ETF, inclusief dividenden, bij elkaar op te tellen en vervolgens alle verplichtingen af ​​te trekken. Dat aantal wordt vervolgens gedeeld door het aantal uitstaande aandelen om de laatste NIW te bepalen.

De marktwaarde en NAV liggen over het algemeen heel dicht bij elkaar als gevolg van het proces van creatie en aflossing. Bij het vormen van een ETF gaat de ETF-sponsor een overeenkomst aan met een geautoriseerde deelnemer die meestal een market maker of een grotere financiële instelling is. De geautoriseerde deelnemer koopt aandelen en activa in een evenredige verhouding tot de activa die worden bijgehouden door de ETF. Die activa worden samen geplaatst in een korf met effecten die een creatie-eenheid wordt genoemd. De geautoriseerde deelnemer draagt ​​vervolgens de creatie-eenheden over aan de ETF-sponsor in ruil voor een gelijk aantal aandelen in de ETF. De geautoriseerde deelnemer kan dan die aandelen van de ETF op de beurzen verkopen of aanhouden.

De marktprijs van een ETF schommelt tijdens de handelsdag als gevolg van kortetermijn marktkrachten. Als er een afwijking is tussen de marktwaarde en de NIW, kan de geautoriseerde deelnemer gemakkelijk het verschil arbitrair maken om eenvoudig winst te maken. Als de onderliggende activa onder de marktwaarde van de ETF worden verhandeld, kan de gemachtigde deelnemer instappen en de onderliggende activa kopen terwijl tegelijkertijd de ETF-aandelen short worden verkocht. Zodra de handel is voltooid, kan de geautoriseerde deelnemer het mandje van onderliggende activa in ruil voor aandelen in de ETF inwisselen voor de ETF-sponsor. Dit dekt de shortpositie in de aandelen, waardoor een in wezen risicovrije winst wordt behaald.

Als de ETF-aandelen onder de NIW handelen, kan de gemachtigde deelnemer aandelen van de ETF kopen terwijl tegelijkertijd de onderliggende activa worden verkocht. Dit vermindert de uitstaande aandelen van de ETF, die de prijs ondersteunt. Zodra de handel is voltooid, ruilt de gemachtigde deelnemer de ETF-aandelen met de ETF-sponsor in ruil voor de onderliggende korf van activa.Dit dekt de shortpositie in de onderliggende activa, wederom rekening houdend met een laag risico arbitraire winst. Dit creatie- en terugkoopproces werkt over het algemeen efficiënt om ervoor te zorgen dat de NAV en marktwaarde van een ETF redelijk dicht bij elkaar liggen.