a:

Het is ongelooflijk moeilijk om te bepalen of een economisch beleid effectief is. Als de beleidsvoorschriften en geschatte resultaten van het plan als meetlat worden gebruikt, is kwantitatieve verruiming of QE niet effectief geweest. Er zijn echter economen, analisten en beleidsmakers die beweren dat QE heeft voorkomen dat de economische omstandigheden nog erger zijn geworden. Deze bewering is echter wat logici een 'counterfactual' noemen, wat betekent dat het onmogelijk is om te weerleggen of te bewijzen. Er is zelfs verdeeldheid tussen economische theoretici over de hypothetische doeltreffendheid van grootschalige activa-aankopen zoals QE.

Toen de Federal Reserve in maart 2009 begon met kwantitatieve versoepeling, gaf Fed-voorzitter Ben Bernanke toe dat het programma, dat de Fed grootschalige activa-aankopen noemt, of LSAP, "experimenteel" was. " Een stimulusplan van dat deel is nog nooit eerder geprobeerd en de Fed heeft uiteindelijk zijn strategie verdubbeld en verdrievoudigd met daaropvolgende QE-plannen. Het voorstel, onbeperkte en voortdurende verhogingen van de geldhoeveelheid door het kopen van staatsobligaties en particuliere financiële activa, hield de rentetarieven jarenlang dicht bij nul en verhoogde de balans van de Federal Reserve exponentieel.

Wanneer een centrale bank financiële activa aanschaft door geld te gebruiken dat uit de lucht wordt gehaald, ontstaat een nieuwe aansprakelijkheid: het nieuwe geld. Het moderne Keynesiaanse economische beleid, dat de Federal Reserve min of meer volgt, geeft de voorkeur aan een normale gelduitbreiding door gerichte aankopen van staatsobligaties. De beweerde effecten van een dergelijke uitbreiding hebben echter weinig tractie wanneer de rentetarieven op nul uitkomen. Dit leidde tot QE, een laatste inspanning van de centrale bank om het lenen en uitgeven in de economie te stimuleren.

Het doel van QE was om de werkloosheid te verlagen, een beetje inflatie te genereren en de totale vraag te vergroten. In oktober 2013 schreef Lacy Hunt, voormalig senior econoom bij de Dallas Fed, dat academische studies de inspanningen van de Fed hebben laten zien om ineffectief te zijn en dat LSAP de geaggregeerde vraagcurve niet kan verschuiven. Dr. Robert Hall, lid van het National Bureau of Economic Research Cycle Dates Committee, stelde op een Jackson Hole Monetary Conference van augustus 2013 voor dat "een uitbreiding van de reserves de economie daadwerkelijk contracteert". In feite verklaarde Dr. Hall dat QE de economische omstandigheden verergerde.

Een van de voornaamste problemen met QE, of een programma voor het kopen van activa, is dat het weinig invloed heeft op het soort productie waardoor economieën daadwerkelijk groeien. In plaats van het aanmoedigen van investeringen in echt kapitaal die worden toegewezen aan de doelen die consumenten eisen via het prijssysteem, moedigt QE schuldaccumulatie en snelle consumptie aan door de rentetarieven lager te houden dan hun marktconforme niveaus.De hoop is dat het stimuleren van uitgaven en het bieden van liquiditeit een productieve expansie tot gevolg zal hebben, net alsof een persoon een automotor aan het starten is.

Duurzame economische groei wordt echter gegenereerd wanneer bedrijven in staat zijn om een ​​economisch waardevol product te produceren op steeds efficiëntere niveaus. Dit vergroot de productiecapaciteit van de bestaande grondstofvoorraad, wat leidt tot de vraag naar arbeid en hogere levensstandaarden. QE daarentegen heeft tot dusverre geleid tot weinig meer dan het opvullen van de reserves van grote commerciële banken en het verlagen van de rendementen op de markt.