a:

Denk aan de relatie tussen spot- en forward-tarieven op dezelfde manier als de relatie tussen contante waarde en toekomstige waarde. Een termijnrente fungeert als een disconteringsvoet voor een enkele betaling vanaf een toekomstige datum (zeg vijf jaar vanaf nu) en verlaagt deze tot een nabije datum in de toekomst (over drie jaar).

Theoretisch gezien moet de termijnkoers gelijk zijn aan de contante koers plus eventuele inkomsten uit de beveiliging, plus eventuele financieringskosten. U kunt dit principe zien in aandelencontracten waarbij de verschillen tussen termijn- en contante prijzen zijn gebaseerd op te betalen dividenden, verminderd met te betalen rente gedurende de periode.

Informatie over Spot- en Termijnkoersen

Om de verschillen en de relatie tussen spotkoers en termijnkoersen te begrijpen, helpt het om rentetarieven te beschouwen als de prijzen van financiële transacties. Overweeg een borg van $ 1000 met een jaarlijkse coupon van $ 50. De uitgever betaalt in feite 5% ($ 50) om de $ 1000 te lenen.

Een "spot" -interest vertelt u wat de prijs van een financieel contract op de spotdatum is, normaal gesproken binnen twee dagen na een transactie. Een financieel instrument met een spotkoers van 2,5% is de overeengekomen marktprijs van de transactie op basis van de huidige actie van koper en verkoper.

Termijnkoersen zijn theoretische prijzen van financiële transacties die op enig moment in de toekomst kunnen plaatsvinden. De spotkoers beantwoordt de vraag: "Hoeveel kost het om vandaag een financiële transactie uit te voeren?" De termijnkoers beantwoordt de vraag: "Hoeveel zou het kosten om een ​​financiële transactie uit te voeren op toekomstige datum X?"

Merk op dat zowel vlottarieven als termijnkoersen zijn overeengekomen in het heden. Het is de timing van de uitvoering die anders is. Een contante koers wordt gebruikt als de overeengekomen handel vandaag of morgen plaatsvindt. Een termijnkoers wordt gebruikt als de overeengekomen transactie pas later in de toekomst zal plaatsvinden.

Stel dat twee partijen afspreken om een ​​rentevoet van 5% te gebruiken voor een transactie die zes maanden vanaf vandaag plaatsvindt. Dit is de termijnkoers. Zelfs als de marktrente in zes maanden 8% bedraagt, wordt het in het termijncontract overeengekomen percentage van 5% gebruikt.

Converteren van Spot naar Forward Rate

Overweeg voor de eenvoud hoe u de forward rates voor zero-coupon-obligaties kunt berekenen. Een basisformule voor het berekenen van forward rates ziet er als volgt uit:

Forward = [(1 + spotrate voor jaar x) ^x / (1 + spotrate voor jaar y) ^y ] - 1

In de formule is "x" de einddatum in de toekomst (zeg 5 jaar) en "y" de kortere datum in de toekomst (3 jaar) op basis van de contante koerscurve.

Stel dat een hypothetische tweejarige lening 10% oplevert, terwijl een eenjarige obligatie 8% oplevert.Het rendement dat wordt behaald met de tweejarige lening is hetzelfde als wanneer een belegger 8% ontvangt voor de eenjarige obligatie en vervolgens een rollover gebruikt om het om te zetten naar een andere eenjarige obligatie met 12,4%.

[(1. 10) ² / (1. 08) ¹ ] - 1 = 12. 04%. Deze hypothetische 12,4% is de termijnkoers van de belegging.

Om de relatie opnieuw te zien, stel dat de contante koers voor een drie- en vierjarige lening respectievelijk 7% en 6% is. Een termijnkoers tussen jaar drie en vier - het equivalente percentage dat vereist is als de obligatie van drie jaar wordt omgezet in een obligatie van een jaar nadat het volwassen geworden is - zou 3,0% zijn.

Zie het verschil tussen beide tarieven in dit artikel Forward Rates vs. Spot Rates.