a:

Net als een niet-financieel servicebedrijf moet een bank de wisselwerking tussen winst en risico's beheren. Twee verschillende kenmerken voor banken vormen echter een uitdaging bij het analyseren van hun jaarrekening. De eerste heeft betrekking op het definiëren van schuld- en herinvesteringsbehoeften voor banken, waardoor het moeilijk wordt om kasstromen voor investeringsanalyse te berekenen. De tweede moeilijkheid heeft te maken met regulering, die bijzonder zwaar werd na de financiële crisis van 2009.

In de analyse van de financiële overzichten voor een typisch niet-financieel dienstverlenend bedrijf, wordt kapitaal berekend als de som van schulden en eigen vermogen. Het bedrijf leent geld en geeft aandelen uit om te investeren in materiële vaste activa. Bij banken wordt de kapitaaldefinitie vager. Voor banken is schuld als een grondstof die wordt omgezet in andere, meer winstgevende financiële producten. Een bank werft bijvoorbeeld fondsen van obligatiehouders en belegt deze opbrengsten in buitenlandse obligaties met een rendement boven de debetrentevoet. Om deze reden is de definitie van het kapitaal van banken die wordt gebruikt door regelgevende en beleggingsprofessionals, gericht op het eigen vermogen van banken.

Het probleem van het definiëren van schulden voor banken is vooral duidelijk wanneer rekening wordt gehouden met deposito's van klanten op betaalrekeningen en spaarrekeningen. Omdat banken rente betalen op spaarrekeningen, moeten dergelijke deposito's als schulden worden beschouwd en moeten alle rentekosten worden uitgesloten bij het berekenen van de vrije kasstroom naar de onderneming. Dit vormt echter een probleem, aangezien de rentelasten een van de grootste componenten in de jaarrekening van banken zijn. In zekere zin zijn de rentelasten voor banken vergelijkbaar met de kosten van goederen die worden verkocht aan niet-financiële dienstverlenende bedrijven.

Een ander probleem dat de zakelijke aard van financiële instellingen met zich meebrengt, is hoe de herinvesteringsbehoeften van banken kunnen worden gemeten. Voor een productiebedrijf als Boeing kan de herinvesteringsbehoefte eenvoudig worden berekend door kapitaaluitgaven te doen, afschrijvingen af ​​te trekken en wijzigingen in werkkapitaal aan te vullen.

Overweeg een van de grootste Amerikaanse commerciële banken, Wells Fargo. Naast verhuur van gebouwen hoeft Wells Fargo niet in onroerend goed te investeren en zijn vaste activa vormen slechts een fractie van zijn totale activa. Een snelle blik op het kasstroomoverzicht voor Wells Fargo toont zeer kleine kapitaaluitgaven en waardeverminderingen die nauwelijks verband houden met de winstgevendheid. Aan de andere kant investeert Wells Fargo zwaar in zijn merknaam en zijn werknemers, die een van zijn meest waardevolle bezittingen zijn.

Overweeg veranderingen in werkkapitaal voor Wells Fargo. Werkkapitaal wordt gewoonlijk gedefinieerd als het verschil tussen vlottende activa en kortlopende verplichtingen.Kijkend naar Wells Fargo's recente balans laat zien dat het zijn activa en passiva niet opsplitst naar looptijd of verwachte gebruik. Als een beleggingsanalist de activa en verplichtingen van Wells Fargo nog categoriseert, vallen de meeste in de ene of de andere categorie en berekenen de berekende wijzigingen in het werkkapitaal weinig verband met de herinvesteringsbehoeften.

Overweeg ten slotte de regeldruk. Reguleringsvereisten hebben een diepgaand effect op de financiële overzichten van banken in de vorm van hogere kapitaalvereisten, kleinere uitbetalingen, extra uitgaven en andere beperkingen. Vanwege bijvoorbeeld het niet kunnen doorstaan ​​van stresstests uitgevoerd door de Federal Reserve, waren banken zoals Citibank en Deutsche Bank beperkt in hun vermogen om dividenden uit te keren en hun aandelen terug te kopen. Regelgeving legt ook hoge nalevingskosten op voor de banken, waardoor hun winstgevendheid vermindert.