Het lijkt volkomen passend dat in de gelegenheid van Diwali - het hindoeïstische 'lichtfestival' - India naar voren zou moeten komen als de helderste ster in het BRIC-firmament en dreigt het eeuwigdurende economische licht China te verduisteren. Terwijl de grootste democratie ter wereld lang heeft gewoond in de schaduw van de op een na grootste economie ter wereld, komt India eindelijk in de schijnwerpers te staan ​​dankzij de verkiezing van een pro-zakelijke regering medio 2014, ook al vertraagt ​​de groei in China merkbaar. Zal Diwali van 2014 een nieuw tijdperk van welvaart inluiden voor de Indiase economie?

AD:

Een korte economische geschiedenis van India: 1947 - 1991

De economische geschiedenis van India sinds het onafhankelijk werd, kan worden onderverdeeld in twee verschillende fasen - de periode van 45 jaar tot 1991, toen het grotendeels gesloten was economie, en de periode na 1991, toen economische hervormingen tot revitalisering en snelle groei leidden.

India stond voor talloze uitdagende uitdagingen toen het in 1947 een onafhankelijke soevereine natie werd, variërend van religieuze rellen en oorlog tot ongebreidelde armoede, laaggeletterdheid en een verwoeste economie. Deze kwesties vormden hun economisch beleid - dat enigszins socialistisch van aard was en bedoeld was om de afhankelijkheid van import te bevorderen en de afhankelijkheid van invoer te verminderen - gedurende de volgende 40 jaar. De ijzeren greep van de overheid op bijna elk aspect van de economie slaagde echter alleen in het creëren van een doordringend industrieel vergunningensysteem, dat naar men zegt de "License Raj" wordt genoemd, die diende om bureaucratie te kweken en corruptie te bevorderen.

AD:

Ondanks deze obstakels wist de Indiase economie tot in de jaren tachtig met 3% -4% groei mee te kuieren. In feite groeide de economische groei in elk decennium vanaf de jaren 1950, met uitzondering van de worstelende jaren '70, toen de economie werd gehinderd door olieschokken en bijna dubbelcijferige inflatie. De Indiase economie bleef gedurende deze periode gesloten voor buitenlandse investeringen, waarvan het insulaire karakter werd onderstreept door de afschaffing van multinationals als Coca-Cola en IBM uit het land in 1977. Deze uittocht werd versneld door de strikte bepalingen van de Foreign Exchange Regulation Act, en strenge eisen van de nieuwe Indiase regering, zoals de eis dat Coca-Cola samenwerkt met een Indiase onderneming en haar geheime formule deelt. (Related: An Introduction to the Indian Stock Market.)

AD:

De periode na 1991

Hoewel India tegen het eind van de jaren tachtig enkele oppervlakkige pogingen had ondernomen om zijn insulaire economie te openen, bereikten deze inspanningen vanaf 1990 de grootst mogelijke urgentie, als betalingsbalans. crisis bracht het land op de rand van het faillissement. Door de ineenstorting van de Sovjetunie is een belangrijke leverancier van goedkope olie naar India geëlimineerd en naarmate de olieprijzen als gevolg van de Golfoorlog omhoogschoten, waren de deviezenreserves van India halverwege 1991 uitgeput tot minder dan $ 1 miljard, slechts voldoende om twee weken te dekken. import.

Met het land in de greep van een economische crisis en nog steeds gekweld door de moord op voormalig premier Rajiv Gandhi, ontstond er tijdens dit donkere uur een onverwachte vrije marktkampioen in de vorm van Manmohan Singh, een welbekende econoom die werd de nieuwe minister van Financiën van India in juni 1991. Singh startte meteen een ambitieuze lei van economische hervormingen op basis van drie pijlers: devaluatie van de roepie, verlaging van de importtarieven en de controle op de invoer van goud (om de "hawala" of zwarte valutamarkt te elimineren) . Singh liberaliseerde ook het industriële licentiebeleid en versoepelde de regels voor directe buitenlandse en portfolio-investeringen.

De maatregelen werpen hun vruchten af, omdat de Indiase economie is getransformeerd in een op IT en kennis gebaseerde krachtcentrale met een van de snelste groeipercentages van de belangrijkste wereldeconomieën. Van 1991 tot 2011 verviervoudigde het bbp van India, terwijl de valutareserves meer dan 50 keer groeiden tot meer dan $ 300 miljard en de export veertienvoudig steeg tot $ 250 miljard. De benchmark BSE Sensex-index steeg bijna 15 keer in de periode van 20 jaar van juni 1991 tot juni 2011.

Snelle economische groei leidde ook tot de opkomst van een enorme middenklasse bevolking die een onverzadigbare vraag naar consumptiegoederen had. Een voorbeeld van deze weggelopen vraag kan worden gezien in de explosieve groei van de telefoonindustrie in India. India had eerder een verouderd telefoonsysteem dat resulteerde in een vaste wachtlijst die in jaren werd gemeten. De revisie van de telecomsector en de introductie van mobiele telefoons in de jaren negentig hebben de telefoonindustrie ingrijpend veranderd. Het aantal telefoonabonnees steeg van 0. 5 miljoen in 1991 tot 960 miljoen in mei 2012, waarvan de overgrote meerderheid mobiele gebruikers waren; dit was niet alleen een stedelijke revolutie, maar ook een landelijke revolutie, waarbij plattelandsgebruikers 35% van het abonneebestand vertegenwoordigden. Als gevolg hiervan nam het aantal telefoons per 100 mensen in India met sprongen toe, van slechts 0,02 in 1950 tot bijna 3 in 1990 en meer dan 79 in 2012.

De tweede golf

Ondanks deze enorme resultaten, de Indiase economie is de afgelopen jaren verzand door verschillende factoren. Deze omvatten ontoereikende infrastructuur, een verslechterende financiële positie gekenmerkt door stijgende begrotings- en lopende rekeningtekorten, en het allerbelangrijkste, onstabiele coalitieregeringen die het moeilijk maakten om consensus te bereiken en de zware hervormingen door te voeren die nodig zijn om de economie naar het volgende niveau te brengen.

De aardverschuivingszege van de Bharatiya Janata-partij (BJP) bij de algemene verkiezingen in India in mei 2014 gaf de partij en haar pro-zakelijke leider, premier Narendra Modi, echter een ondubbelzinnig mandaat. Beleggers waren ervan overtuigd dat Modi in staat zou zijn om het succes dat hij genoot te repliceren als hoofdminister van de West-Indische staat Gujarat, waar de jaarlijkse groei van 2003 tot 2012 gemiddeld 10 was. 3% met Modi aan het roer, een sneller tempo dan India 7. 9% BBP-groei in dezelfde periode. Er was ook een ongekend optimisme dat Modi in staat zou zijn beslissingen over kritieke projecten met een waarde van bijna een kwart biljoen dollar te versnellen, die waren opgehouden door onderlinge strijd tussen de vorige regering en haar coalitiepartners.

De tweede golf van mijlpaalhervormingen is misschien niet zo dramatisch als de eerste golf die in 1991 begon, maar ze zullen verstrekkende gevolgen hebben voor de Indiase economie, precies hetzelfde. De voorgestelde maatregelen omvatten de ontwikkeling van de infrastructuur, de invoering van een belasting op goederen en diensten (GST) die kan bijdragen tot een procentuele stijging van de jaarlijkse bbp-groei en het openstellen van meer economische gebieden voor buitenlandse investeringen. Een andere prioriteit is het verminderen van de snelgroeiende subsidierekening die in de afgelopen tien jaar vervijfvoudigd was tot 2. 6 biljoen roepies per jaar.

Sterke groei op de lange termijn voor India

• "Demografisch dividend" : de helft van India's bevolking van 1,2 miljard inwoners is jonger dan 25 jaar. Tegen 2020 heeft India 's werelds jongste bevolking, met een mediane leeftijd van 29 jaar, vergeleken met een mediane leeftijd van 37 in China. Dit demografisch dividend zou India mogelijk de grootste beroepsbevolking kunnen opleveren en het de grootste consumentenmarkt ter wereld maken.
• Groeiende middenklasse : de Indiase middenklasse van 250 miljoen vertegenwoordigt al een van de grootste consumentenmarkten ter wereld. Verwacht wordt dat deze goed opgeleide, technisch onderlegde en relatief welgestelde groep haar snelle groei in de komende jaren zal voortzetten.
• Lage penetratie van goederen en diensten : ondanks de vooruitgang van de economie in de afgelopen kwarteeuw, heeft de Indiase markt nog steeds een relatief lage penetratie van goederen en diensten, wat zich vertaalt in een enorm onbenut potentieel. In 2009 waren er bijvoorbeeld slechts 11 personenauto's per 1000 inwoners in India, tegen 34 in China, 179 in Brazilië, 233 in Rusland en 440 in de VS
• Een functionerende democratie : < Een van India's grootste sterke punten is dat het een levendige en functionerende - zij het een beetje chaotische - democratie is, waar het electoraat regelmatig zijn grondwettelijke recht uitoefent om niet-uitvoerende regeringen uit te schakelen. India's leger, een van 's werelds grootste, is ook apolitiek en is consequent afstand genomen van politieke shenanigans. Gevestigde bedrijven en instellingen
• : India heeft een bloeiende bedrijfssector met dynamische kmo's en grote bedrijven die steeds meer overzeese, onderwijsinstellingen die tot de beste van de wereld behoren, en competente financiële organisaties uitbreiden. De centrale bank van India, de Reserve Bank of India (RBI), wordt momenteel geleid door Raghuram Rajan, die voorheen chief economist was bij het IMF.Contrasterende vooruitzichten

De langetermijnvooruitzichten voor de Indiase economie worden steeds feller, net zoals dat van de tegenhangers van de BRIC steeds duisterder wordt.

Het IMF voorspelde in zijn World Economic Outlook-rapport van oktober 2014 dat de Indiase economie zou versnellen van een tempo van 5,6% in 2014 tot 6,4% in 2015 (zie tabel), aangedreven door stijgende export en investeringen. Daar staat tegenover dat de groei van China naar verwachting gematigder en duurzamer zal zijn, van 7,4% in 2014 tot 7,1% in 2015, omdat de vertragende kredietgroei de investeringen vertraagt ​​en de vastgoedactiviteit blijft afnemen.Terwijl China in een sneller tempo blijft groeien dan India, neemt het prestatieverschil af en voor de eerste keer in jaren bewegen de groeitrajecten in tegengestelde richting.

De vooruitzichten voor Brazilië en Rusland zijn veel minder positief. De Braziliaanse economie kromp in de eerste helft van 2014 en verwacht wordt dat ze in 2014 slechts 0, 3% zal groeien, gehinderd door politieke onzekerheid, een laag ondernemersvertrouwen en strengere financiële omstandigheden. Het IMF voorspelt dat de groei bescheiden zal opveren tot 1, 4% in 2015. Naar verwachting zal Rusland de langzaamste groei van de BRIC-landen in 2014 en 2015 doorvoeren, aangezien economische sancties na het conflict in Oekraïne hun tol eisen van de economie.

BBP-groeipercentages van het BBP (2011-2013) en projecties (2014-15)

2011

2012	2013	2014	2015	Brazilië
2. 7%	1. 0%	2. 5%	0. 3%	1. 4%	Rusland
4. 3%	3. 4%	1. 3%	0. 2%	0. 5%	India
6. 3%	4. 7%	5. 0 %%	5. 6%	6. 4%	China
9. 3%	7. 7%	7. 7%	7. 4%	7. 1%	De bottom line

Het IMF voorspelt dat India in 2014 een economie van $ 2 triljoen zal worden - de tiende grootste ter wereld - en zal de drempel van $ 3 triljoen overschrijden in 2019, waardoor het de wereld zou worden zevende grootste economie. Maar terwijl de langetermijnvooruitzichten zeer positief zijn, heeft de stijging van 26% tot nu toe in 2014 in de BSE Sensex-index - die een recordniveau bereikte van 27, 354 in september 2014 - de waarderingen tot de duurste in de opkomende marktruimte gemaakt . Desalniettemin, voor beleggers die zich op hun gemak voelen met de risico's die inherent zijn aan opkomende markten, is India een aantrekkelijke beleggingskeuze op een terugval, wat goed zou kunnen gebeuren als Modi niet in staat is om hervormingen voort te zetten zo snel als beleggers verwachten.

Openbaarmaking: de auteur bezit geen aandelen van effecten die worden vermeld op het moment van publicatie.