Het lezen van lange en moeizame financiële documenten, zoals het prospectus, dat is gecreëerd tijdens de eerste openbare aanbieding van een bedrijf (IPO) om de vooruitzichten te verduidelijken, is niet erg opwindend. Maar het kan u veel vertellen over de bedoelingen van een bedrijf. Omdat het prospectus een wettelijke verklaring is en moet voldoen aan transparantienormen, bevatten de meeste bedrijven bepaalde feiten en verklaringen om ervoor te zorgen dat beleggers op geen enkele manier worden misleid. Voor individuele beleggers is het de kunst om onderscheid te maken tussen uitspraken die waarschijnlijk in bijna elk prospectus zouden voorkomen en verklaringen die u vertellen over de verschillende kwaliteiten van een bedrijf - die het belangrijkst zijn. In dit artikel laten we u zien hoe u dit onderscheid kunt maken.

Lessen in interpretatie
Laten we eens een voorbeeldprospectus bekijken (ook wel het 424-formulier genoemd) voor een online verkoper. We beginnen met de sectie 'Risicofactoren', die belangrijke informatie voor beleggers bevat.

Het Prospectus zegt: " Informatie in dit prospectus met betrekking tot markten voor de producten van het bedrijf en trends in netto-omzet, brutomarge en verwachte kostenniveaus, evenals andere verklaringen, waaronder woorden als" anticiperen , "" geloven "," plannen "," schatten "," verwachten "en" van plan zijn "en andere soortgelijke uitdrukkingen, vormen toekomstgerichte verklaringen … de werkelijke bedrijfsresultaten kunnen wezenlijk verschillen van die in de toekomstgerichte verklaringen:

Interpretatie: Elk toekomstgericht figuur in het prospectus is slechts een projectie, daarom is er geen garantie dat het bedrijf alle of zelfs een van zijn doelstellingen voor omzet en winst.

Vanwege de inherente onzekerheid van deze projecties, moeten beleggers zich afvragen of ze de aannames realistisch vinden. Als Amazon bijvoorbeeld in zijn prospectus vermeldt dat het een bepaald percentage van de totale online boekenverkoop zou hebben binnen het jaar, investeerder s moet de basis voor een dergelijke aanname in vraag stellen en bepalen of het realistisch is. Voorspellen om zo'n schandalig deel van de marktverkopen te veroveren is waarschijnlijk overdreven optimistisch en beleggers willen sceptisch staan ​​tegenover zo'n toekomstgerichte verklaring.

In elk prospectus is waarschijnlijk een verklaring opgenomen dat de cijfers zijn gebaseerd op gebeurtenissen die het bedrijf verwacht, maar niet kunnen garanderen. De meeste junior olie- en gasproducenten hebben bijvoorbeeld in hun prospectus erkend dat hun cijfers afhangen van het feit of bij exploratieprocessen lucratieve reserves ontstaan.

Laten we eens kijken wat het bedrijf nog meer zegt onder "Risicofactoren":

Het prospectus zegt: "… risico's voor het bedrijf omvatten, maar zijn niet beperkt tot, een evoluerend en onvoorspelbaar bedrijfsmodel en het management van groei … Er kan geen garantie worden gegeven dat het bedrijf erin zal slagen dergelijke risico's aan te pakken, en het niet naleven hiervan zou een wezenlijk nadelig effect kunnen hebben op de activiteiten, vooruitzichten, financiële situatie en bedrijfsresultaten van het bedrijf."

Interpretatie - Dit bedrijf heeft te maken met aanzienlijke risico's. Als het deze potentiële valkuilen niet aanpakt - en dit is heel goed mogelijk - is de kans groot dat de het bedrijf zal kapot gaan.

Met Amazon als voorbeeld, testte het nog niet in kaart gebrachte wateren met zijn bedrijfsmodel, dat gebaseerd is op het online verkopen van boeken aan de massa. er was een grote mate van onzekerheid over of mensen daadwerkelijk zouden stoppen met kopen uit de fysieke winkels en online bestellen. De bovenstaande verklaring zou waarschijnlijk worden geassocieerd met een bedrijf dat een nieuw bedrijfsmodel heeft, zoals Amazon. is waarschijnlijk niet te vinden in veel andere prospectussen, aangezien de meeste bedrijven de neiging hebben om beproefde bedrijfsmodellen te gebruiken. Daarom, als een potentiële belegger die zo'n prospectus leest, moet u beslissen of het risico van zijn bedrijfsmodel een groot potentieel heeft of is gewoon gevaarlijk.

Het Prospectus zegt: "Het bedrijf is van mening dat dit aanzienlijke bedrijfsverliezen zal veroorzaken in de nabije toekomst en dat de snelheid waarmee dergelijke verliezen worden geleden aanzienlijk zal toenemen ten opzichte van de huidige niveaus. Hoewel het bedrijf de afgelopen tijd een aanzienlijke omzetgroei heeft ervaren, zijn dergelijke groeipercentages niet duurzaam en zullen ze in de toekomst afnemen. "

Interpretatie: Volgens het prospectus, dit bedrijf verliest geld en zal binnen afzienbare tijd geld blijven verliezen. De groeipercentages van bedrijven zullen traag zijn.

Als u een dergelijke verklaring vindt in de prospectus van een bedrijf, is dit een echte goudklomp. Dit is zeker het soort ding dat je wilt weten voordat je in een bedrijf investeert. Als je nog steeds geïnteresseerd bent om te investeren in een bedrijf dat momenteel niet rendabel is, moet je dieper graven om te ontdekken waarom er verliezen zijn en bepalen wat het zou kosten voordat het bedrijf dit zou omdraaien.

Het Prospectus zegt: "Deze markt is nieuw, snel evoluerend en intensief concurrerend, welke concurrentie het bedrijf in de toekomst verwacht te intensiveren. Belemmeringen voor toegang zijn minimaal en huidige en nieuwe concurrenten kunnen nieuwe sites lanceren tegen relatief lage kosten. "

Interpretatie: Het prospectus vertelt ons dat dit bedrijf actief is in een zeer concurrerende industrie en een die goedkoop en relatief eenvoudig is voor nieuwe spelers.

De aard van de toegangsbelemmeringen is uniek voor elke sector, dus de bovenstaande verklaring biedt enkele zeer waardevolle informatie. Lage toegangsbelemmeringen kunnen leiden tot felle concurrentie Als dit bedrijf erin slaagt winst te maken, kan het verwachten dat een concurrerend bedrijf opspringt en probeert het waardevolle marktaandeel weg te nemen. Dit creëert extra risico voor beleggers.

De bottom line
We weten uit de gedeelten van prospectus gepresenteerd dat het bedrijfsmodel en de winst van dit bedrijf onzeker zijn en dat de concurrentie naar verwachting hevig zal zijn, dit zijn belangrijke factoren om te weten, zelfs als u een belegger bent die de bijbehorende risico's aankan en voelt dat het bedrijf zal volharden.

Het lezen van de prospectus betekent dat u een aantal juridische en lange waarschuwende verklaringen doorneemt die het bedrijf meer beschermen dan de belegger. Het is echter het juridische karakter van het prospectus dat een belegger een aantal belangrijke informatie over potentiële bedrijven kan verschaffen, namelijk de aard van hun risico's, vooruitzichten en bedrijfstakken. Bij het lezen van een prospectus moet u meer aandacht besteden aan informatie die uniek is voor het bedrijf dan informatie die van toepassing kan zijn op vrijwel elk openbaar bedrijf.