Afzonderlijk beheerde accounts (SMA's) bieden tal van voordelen voor welgestelde beleggers, waaronder het vermogen om vermogenswinstbelastingen te minimaliseren door middel van het verzamelen van belastingwinsten / -verlies en het aanpassen van portfolio-posities, maar door een gediversifieerde portefeuille te bouwen met traditionele SMA's biedt ook een verscheidenheid aan uitdagingen. Om deze uitdagingen aan te pakken, heeft Smith Barney, pionier van bewezen geld, de Multiple Discipline Account® gecreëerd. Andere toonaangevende financiële dienstverleners creëerden snel hun eigen versie van dit product, dat bekend werd als een multidisciplinair of multistrategie-account. Een vergelijking tussen traditionele afzonderlijke rekeningen en multidisciplinaire accounts benadrukt de kenmerken en voordelen die multidisciplinaire accounts bieden.

ZIE: Afzonderlijk beheerde accounts: een zegen voor alles

Hoe ze tot wezen kwamen
De oude Griekse filosoof Plato schreef: "Een behoefte of probleem moedigt creatieve inspanningen aan om aan de behoefte te voldoen of het probleem oplossen." Met SMA's doen zich de problemen voor wanneer beleggers een gediversifieerde beleggingsportefeuille willen opbouwen. Stel dat een belegger een portefeuille van 50% aandelenbeleggingen en een vast inkomen van 50% wil opbouwen. Om deze portefeuille te bouwen met behulp van afzonderlijke rekeningen, zou de belegger twee rekeningen moeten openen - één beheerd door een geldmanager die gespecialiseerd is in aandelen en de andere beheerd door een geldmanager die gespecialiseerd is in vastrentende instrumenten. Bij de meeste afzonderlijke accounts die een minimale investering van minstens $ 100.000 vereisen, heeft de belegger waarschijnlijk ten minste $ 200.000 nodig om deze portefeuille te bouwen.

ZIE: Time For A Money Manager Check-Up
Mocht de belegger een nog iets gecompliceerdere portefeuille willen bouwen, zoals een die het aandelengedeelte opsplitst in gelijke toewijzingen van largecap en small-cap holdings, extra geldmanagers zijn vereist. Dit creëert verdere complicaties omdat elke manager een vereist beleggingsminimum van $ 100.000 heeft. Als de belegger $ 100.000 toewijst aan elk van de aandelenbeheerders, moet een extra $ 100.000 worden toegewezen aan de vastrentemanager om behoud een globaal saldo van 50% aandelenbeleggingen en 50% vastrentende beleggingen. De minimale investeringsbehoefte om deze portefeuille te creëren is nu $ 400.000. Steeds complexere portefeuilles verhogen het vereiste beleggingsminimum tot niveaus die voor veel beleggers onbereikbaar zijn.

Portfoliomanagement In een relatief ongecompliceerde portefeuille, zoals het voorbeeld van 50/50 aandelenbeleggingen in vastrentende beleggingen, is het voldoen aan het beleggingsminimum de belangrijkste hindernis. In een portefeuille met een bredere mix van beleggingsstijlen ontstaat er een extra uitdaging. Omdat afzonderlijke accounts goed gescheiden zijn, is er geen coördinatie tussen de geldbeheerders.Elke manager voert transacties uit zonder rekening te houden met de activiteiten van de andere managers. Dit kan resulteren in een duplicatie van holdings en kan er zelfs toe leiden dat één manager een bepaalde beveiliging koopt op hetzelfde moment dat een andere manager het verkoopt. Het gebrek aan coördinatie tussen managers kan ook negatieve fiscale gevolgen hebben. Omdat elke manager onafhankelijk optreedt, is er geen gecoördineerde, strategische realisatie van winsten en verliezen in de hele portefeuille.

ZIE: afzonderlijk beheerde rekeningen: een beleggingsfondsalternatief

Prestatierapportage
In een traditionele multi-manager aparte-accountportefeuille wordt voor elke geldmanager aparte informatie over de prestaties van de prestaties verstrekt. In dit scenario kan het moeilijk zijn om de algehele prestaties van de portefeuille te bepalen. Het beoordelen van de portefeuilles van de portefeuille is ook ongemakkelijk, vooral wanneer er een aanzienlijk aantal managers in de portefeuille is en de holdings elkaar overlappen.

Hoe ze werken
Multi-disciplinaire accounts bieden alle voordelen van een gediversifieerde portefeuille voor afzonderlijke accounts met meerdere beheerders, maar zonder de bijbehorende uitdagingen. De rekeningen bieden toegang tot hetzelfde niveau van expertise op het gebied van beleggingsbeheer en strategieën voor portefeuillebeheer die traditionele SMA's bieden, maar de minimale investeringsvereiste om een ​​gediversifieerde portefeuille te creëren, is aanzienlijk minder.

Het merendeel van de activa in een multidisciplinaire account wordt over het algemeen net zo beheerd als een traditionele SMA, waarbij geldmanagers individuele effecten kopen en verkopen namens een specifieke belegger. Een enkele geldmanager, bekend als een "overlay-manager", coördineert de handel in de gehele portefeuille en biedt automatische portfoliokalibrering om de gewenste activaspreiding te behouden. Net als in een traditionele SMA, hebben beleggers de mogelijkheid om de portefeuille aan te passen door instructies te geven om te voorkomen dat in specifieke effecten en / of industriesectoren wordt geïnvesteerd.

Anders dan gemengde investeringsproducten, zoals beleggingsfondsen, heeft elke belegger een individuele kostenbasis voor de effecten in de portefeuille. Individuele kostenbasis biedt de mogelijkheid om transacties uit te voeren die zijn ontworpen om de impact van vermogenswinstbelastingen te minimaliseren. Sommige multidisciplinaire accounts bevatten beleggingsfondsen en / of exchange-traded funds als een klein deel van de account. Wanneer dit het geval is, hebben beleggers geen individuele kostenbasis voor de onderliggende effecten die worden aangehouden in het deel van hun portefeuille dat in deze instrumenten is belegd.

ZIE: een All-ETF-portfolio bouwen
Voorgeselecteerde modellen voor activatoekenning bieden toegang tot een volledig spectrum van algemene assetallocatie-selecties (zoals een 80/20 eigen vermogen voor een vast inkomen, 60/40 eigen vermogen voor een vast inkomen, 50 / 50 eigen vermogen aan vastrentende waarden, 40/60 eigen vermogen aan vastrentende waarden, enz.). Veel van de portefeuilles verdelen de aandelen en vastrentende porties onder meerdere beleggingsbeheerders, waarbij elke manager zich specialiseert in een specifieke discipline. De algehele prestaties van de portefeuille worden bijgehouden op één geconsolideerd prestatierapport.

The Bottom Line
Multi-disciplinaire accounts geven toegang tot een professioneel beheerde, multi-manager SMA-portefeuille met een duidelijk gedefinieerde investeringsstrategie en een betaalbare minimale investeringsvereiste - sommige zo laag als $ 10, 000, $ 25, 000 of $ 50, 000 tot zo hoog als $ 150, 000. De accounts bieden een handig pakket, flexibele, aanpasbare investeringstool in een enkele, op kosten gebaseerde account. Deze combinatie van functies en gebruiksgemak heeft ervoor gezorgd dat multidisciplinaire accounts een van de snelstgroeiende segmenten van de beheerde geldindustrie zijn geworden.