Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) is een groot bedrijf voor telecommunicatie-apparatuur dat hardware-oplossingen biedt aan veel van 's werelds grootste telecombedrijfsbedrijven. Hoewel de recente financiële resultaten niet erg inspirerend waren, biedt een lopende fusie van alle aandelen met Nokia Corporation een mogelijkheid voor aandeelhouders om rendementen die superieur zijn aan die van de twee entiteiten afzonderlijk te realiseren.

Waardering en analyse zijn ingewikkeld bij het beoordelen van aandelen waarvoor een overname is aangekondigd maar niet is afgesloten, maar alle kenmerken van Alcatel-Lucent en Nokia maken duidelijk dat Alcatel-Lucent-aandelen beter geschikt zijn voor traditionele IRA's dan Roth IRA's. Beleggers die geïnteresseerd zijn in Alcatel-Lucent-aandelen voor langetermijnbelangen, moeten ook rekening houden met de fundamentals en waardering van Nokia.

AD:

Een onderneming met de kerncijfers en het risicoprofiel van Alcatel-Lucent is goed voor pensioengerechtigden op lange termijn die op zoek zijn naar aandelen met een relatief laag risico van gevestigde bedrijven. Alcatel-Lucent is momenteel niet ideaal voor beleggers die dividendopbrengsten willen, maar de aanstaande overname door Nokia betekent dat aandeelhouders van Alcatel-Lucent binnen het jaar dividenden mogen verwachten.

Outlook

In april 2015 kondigde Nokia aan dat er een overeenkomst was bereikt om Alcatel-Lucent over te nemen en 0.55 aandelen van de nieuwe onderneming te bieden voor elk aandeel van de gecombineerde entiteit. De deal zal naar verwachting in de eerste helft van 2016 worden afgerond. Analisten schatten dat de deal $ 16 waard is. 6 miljard. Nokia verwacht tegen 2019 900 miljoen euro ($ 980 miljoen) aan kostensynergieën te realiseren, waarvan een groot deel wordt toegeschreven aan kostenreducties in onderzoek en ontwikkeling (R & D).

AD:

Alcatel-Lucent heeft meer dan 20% van de wereldwijde routeringsmarkt in handen. De gecombineerde entiteit met Nokia zal naar verwachting 35% van de wereldwijde markt voor de productie van mobiele communicatieapparatuur in handen hebben, wat het tweede marktaandeel van Ericsson zou zijn. De vraag naar verbeterde telecommunicatienetwerkinfrastructuur werd gekatalyseerd door de snelle toename van de datatransmissie. Penetratie van smartphonegebruik, rijkere webinhoud en Internet of Things (IoT) dragen bij aan de consumptie van consumentengegevens, terwijl de consumptie van bedrijfsgegevens wordt aangewakkerd door een toenemende afhankelijkheid van gegevensverzameling en -analyse. Een stijgend datatransmissievolume belast de bestaande netwerkinfrastructuur, waardoor uitbreiding en hardware-upgrades noodzakelijk zijn. Hoewel de drijvende krachten achter de groei duidelijk zijn voor de sector, dempt de toenemende prijsconcurrentie, vooral van goedkope Oost-Aziatische marktpartijen, het omzetgroeivermogen in de gehele sector. De groeivooruitzichten van de industrie zijn daardoor bescheiden en sommige gevestigde exploitanten zullen moeite hebben zich aan te passen aan de groeiende invloed van goedkopere concurrenten.

AD:

Financiële analyse

Alcatel-Lucent heeft de afgelopen jaren een algemene negatieve omzetontwikkeling ervaren. Sinds 2008 zijn de inkomsten voor elk volledig jaar gecontracteerd, met als enige uitzondering 2010. Alcatel-Lucent heeft in 2015 een zekere topstabiliteit gerealiseerd, met een dalende 12-maands omzet van 5% op jaarbasis. Het bedrijfs- en nettoresultaat schommelde tussen inkomsten en verliezen, waardoor het onpraktisch werd om de groeicijfers voor die inkomstenlijnen te volgen.

Alcatel-Lucent rapporteerde een brutomarge van 34,7% over de 12 maanden eindigend op september 2015. Dit valt binnen de historisch normale niveaus, die uiteenliepen van 30. 1 tot 35. 3%. De brutomarge van Alcatel-Lucent is lager dan die van de meeste leden van een referentiegroep bestaande uit Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks en Hewlett Packard Enterprise. Alcatel-Lucent heeft een operationele marge van 0,7% gerapporteerd over de volgende 12 maanden. Het bedrijf heeft het grootste deel van het afgelopen decennium geen bedrijfswinsten behaald; de hoogste operationele marge van die periode deed zich voor in 2005, toen de operationele marge 9% bedroeg. Smalle marges zijn een voortdurend probleem voor Alcatel-Lucent, en het bedrijf heeft moeite gehad om winstgevend te blijven gedurende de recente geschiedenis.

Alcatel-Lucent heeft 5. 3 miljard euro ($ 5, 8 miljard) aan brutoschuld en 2 miljoen euro ($ 2, 2 miljoen) aan netto contanten. De ratio schuld / totaal vermogen van 3. 93 is hoog en geeft aan dat schulden een belangrijke rol spelen in de kapitaalstructuur. De huidige ratio van 1.43 en de snelle ratio van 1. 06 van Alcatel-Lucent duiden niet op liquiditeitsrisico. Hoewel er risico's verbonden zijn aan een hoge financiële leverage, is er niets dat erop wijst dat Alcatel-Lucent financieel ondeugdelijk is, vooral gezien de waarschijnlijkheid van overname in de komende twee kwartalen.

Financiële analyse van het bedrijf van Nokia is ook relevant, gelet op de verwachting dat Alcatel-Lucent aandeelhouders van Nokia zal worden in de eerste helft van 2016. Nokia's groeigeschiedenis is gemengd, hoewel de productportefeuille van het bedrijf aanzienlijk is veranderd door de verkoop van zijn mobiele telefoonactiviteiten in 2014. De bruto- en operationele marges van Nokia vallen binnen het bereik van de peer group, hoewel dichter bij het dieptepunt van de distributie. De kapitaalstructuur van Nokia is minder schuldenlast dan die van Alcatel-Lucent en de liquiditeitsratio's wijzen niet op risico's.

Waardering

Vanaf december 2015 handelden ALU-aandelen tegen $ 3. 82. Op basis van de schattingen van de winst van consensusanalisten is de forward price-to-earnings (P / E) -ratio van Alcatel-Lucent 15. 1. De P / E-ratio's van de vergelijkingsgroep liggen tussen 11. 5 en 19. 3, met een gemiddelde van 15. 2. De P / E-ratio van Alcatel-Lucent is nog aantrekkelijker wanneer deze wordt aangepast aan de groeiverwachtingen met behulp van de vijfjaars verhouding prijs / winst-tot-groei (PEG). De PEG van Alcatel-Lucent van 1. 21 steekt gunstig af tegen het gemiddelde van de vergelijkbare groep van 1. 62. Alcatel-Lucent's 5. 59 prijs-to-book ratio (P / B) is de hoogste bij zijn concurrenten, die handelen tegen een gemiddelde P / B-ratio van 2. 01. Alcatel-Lucent betaalt geen regulier dividend en is wat dit betreft uniek in zijn soortgenoten.Het gemiddelde dividendrendement van Alcatel-Lucent's peers is 2. 47%.

De waardering voor de aandelen van Alcatel-Lucent wordt bemoeilijkt door de aangekondigde Nokia-acquisitie. Het is niet gegarandeerd dat de deal wordt afgesloten zoals aangekondigd, dus de waardering houdt rekening met de waarschijnlijkheid van die uitkomst. Ten tweede moet elk aandeel die waarde van 0. 55 aandelen van de voorgestelde gecombineerde entiteit weerspiegelen, dus beleggers moeten bepalen hoeveel dat waard is. In december 2015 zijn de forward P / E-ratio, de PEG-ratio en de P / B-ratio van Nokia allemaal hoger dan branchegemiddelden.

Geschiktheid voor traditionele en Roth IRA's

Traditionele IRA's bieden een speciale fiscale behandeling voor in aanmerking komende rekeningbijdragen en dividendinkomsten verdiend op rekeningbezit. IRA-beleggers kunnen de belasting op dit inkomen uitstellen tot hun pensioen, wanneer hun onttrekkingen worden belast als gewoon inkomen. Dit stelt pensioenspaarders in staat om het rendement van samengestelde opbrengsten uit langetermijninvesteringen te maximaliseren voordat zij inkomstenbelasting betalen, waardoor gevestigde dividendbetaalde aandelen ideaal zijn voor traditionele IRA's. Alcatel-Lucent is een van de grootste netwerkhardwarebedrijven ter wereld en is een volwassen bedrijf, hoewel het geen dividend uitkeert. Als de verwerving van alle aandelen sluit zoals aangekondigd, zullen IRA-beleggers met Alcatel-Lucent-aandelen die holdings vervangen door aandelen van de nieuwe gecombineerde entiteit. Gezien Nokia's geschiedenis van het betalen van een dividend, is het waarschijnlijk dat Alcatel-Lucent aandelen uiteindelijk reguliere dividendinkomsten zullen genereren nadat de fusie is voltooid. Hoewel de omstandigheden atypisch zijn, stemmen ALU-aandelen nauw overeen met het profiel van een aandeleninvestering die goed past bij een traditionele IRA.

Roth IRA's werden ontworpen om een ​​stimulans te bieden om langetermijnposities te nemen in groeibedrijven. Terwijl traditionele IRA's een speciale belastingbehandeling bieden voor accountbijdragen, verstrekken Roth IRA's alleen belastingverminderingen voor opnames. Bijdragen aan een Roth IRA-functie zoals elke andere normale investering, maar er is geen belasting verschuldigd voor in aanmerking komende opnames van accountfondsen. Hierdoor kunnen pensioenspaarders de volledige winst op beleggingen realiseren, dus aandelen die aanzienlijk stijgen, zijn ideaal voor Roth IRAs. Er zijn geen aanwijzingen dat Alcatel-Lucent, Nokia of een potentiële gecombineerde entiteit een aanzienlijk groeipercentage zal vertonen dat hoger is dan dat van de markt. Beide bedrijven zijn geografisch divers, opereren in een competitieve markt en hebben al een aanzienlijke schaalgrootte. Marginale voordelen van schaal en synergieën zullen de winstvooruitzichten voor de gecombineerde entiteit verbeteren, maar die zullen niet van de omvang zijn die nodig is om Alcatel-Lucent geschikt te maken voor een Roth IRA.