Kwartaalwinsten kunnen het vermogen van een beursgenoteerde onderneming maken of breken. Het ritueel van het bekendmaken van hun inkomsten aan beleggers en mediacentra beïnvloedt niet alleen hun kassaldi op korte termijn, maar ook hun vooruitzichten op lange termijn als een bedrijf.

Kwartaalwinsten moeten beleggers helpen weloverwogen beslissingen te nemen over aandelen. Daartoe zijn ze een netto positief voor beleggers. Aan de andere kant verbruiken kwartaalcijfers middelen en tijd voor bedrijven. Ze beïnvloeden ook de percepties van het publiek en het vermogen van een bedrijf om zaken te doen met klanten.

De laatste tijd echter neemt de beweging om de kwartaalwinst te elimineren stoom op. Adviesbureau McKinsey & Co kwam in 2006 uit tegen publieke inkomsten en citeerde gegevens om aan te tonen dat een hogere frequentie van winstmeldingen niet leidt tot hogere waarderingen.

Presidentiële kandidaat Hillary Clinton evenals advocatenkantoor Wachtell, Lipton, Rosen & Katz kwamen onlangs ook uit om de driemaandelijkse rapportageplicht voor inkomsten te ondersteunen. Maar andere commentatoren zijn het daar niet mee eens. Dan zijn er ook mensen die denken dat druk op korte termijn bijdraagt ​​aan groei op lange termijn.

Toch dienen de kwartaalresultaten een vitale functie op de aandelenmarkten. Bij elk gesprek over het elimineren van de driemaandelijkse winstvereiste moet rekening worden gehouden met de reden waarom de driemaandelijkse winstverplichting in de eerste plaats belangrijk werd.

De rapportageverantwoording

Tijdens de vergulde leeftijd hebben de meeste beleggers aandelen vermeden als investeringsvehikels. Obligaties werden beschouwd als de veiligste en veiligste vorm van beleggen. In "The Number: How The Drive For Quarterly Earnings Corrupted Wall Street And Corporate America " (2003) van Alex Berenson, maakt een boeiend beeld van de stand van zaken in de jaren 1920.

Volgens Berenson werden aandelen als onveilig beschouwd omdat handel met voorwetenschap gebruikelijk was en voorraadmanipulatie wijdverspreid was op basis van geruchten. De New York Stock Exchange, toen bekend als de Big Board, vereiste beursgenoteerde bedrijven om aandeelhouders minstens eenmaal per jaar een balans te geven van activa en schulden, maar dat was het dan. Dit resulteerde in massale oplichting en de oprichting van de Glass Steagall Act.

Met de naoorlogse jarenlange hausse namen de aandelen in populariteit toe.

Het beroemde boek van Benjamin Graham, "Security Analysis" (1934), bood een raamwerk voor retailbeleggers om na te denken over aandelen. In het boek schreef Graham dat de waarde van een gewone voorraad volledig afhankelijk is van wat hij in de toekomst zal verdienen. In 1938, vier jaar nadat 'Security Analysis' voor het eerst verscheen, ging John Williams verder met die vraag door te vragen of beleggers een manier konden vinden om toekomstige inkomsten te waarderen.Openbare verantwoording verzamelde zich en bedrijven begonnen hun statistieken regelmatig te rapporteren.

Maar het was de Sarbanes-Oxley-wet van 2003 die de periodieke publicatie van winstrapporten verplicht stelde. Inkomstenrapporten konden vervolgens helpen om waarderingen van bedrijven in de markten toe te wijzen op basis van standaard financiële maatstaven. Maar ze zijn niet zonder hun eigen problemen.

Kwartaalinkomsten zijn niet transparant

De heup rond kwartaalresultaten ligt meestal rond een enkel cijfer: winst per aandeel, dat staat voor het bedrag per verdiend aandeel van elke belegger. Analisten berekenen dit cijfer op basis van een beoordeling van meerdere factoren met betrekking tot het bedrijf, zoals de prognoses, gesprekken met leveranciers en de huidige stand van zaken.

Het probleem met deze beoordeling is dat deze is gebaseerd op informatie die is verstrekt door de beoordeling door het bedrijf van zijn eigen stand van zaken. Bedenk bijvoorbeeld dat, op het hoogtepunt van de comeback van de dotcom, analisten voor internetbedrijven hun prospects in het openbaar glooiend spraken terwijl ze privé werden weggegooid. Als gevolg hiervan werd een van hen weer uitgesloten van het handelen in effecten. Evenzo is het relatief eenvoudig voor bedrijven om boekhoudkundige fixes te gebruiken om de ware stand van zaken in hun vestigingen te verbergen. In feite was het de val van Enron en WorldCom, die beide hun winst overdreven, die leidden tot de meldingsvereisten in de Sarbanes Oxley-wet. (Zie ook: De grootste voorraadzwendel aller tijden .)

Een nadelige invloed op bedrijfs- en branchevooruitzichten

De ogenschijnlijke rechtvaardiging voor acties met betrekking tot kwartaalwinsten is dat zij publieke verantwoording creëren. Openbare verantwoording is echter één ding en publieke druk is een andere. Verschillende vooraanstaande bedrijfsleiders hebben vraagtekens gezet bij de rechtvaardiging van acties in verband met het creëren van 'aandeelhouderswaarde'. "De legendarische CEO Jack Welch zei bijvoorbeeld dat aandeelhouderswaarde een" uitkomst en geen strategie "is in een interview met de Financial Times.

In onzekere economische tijden kunnen kwartaalresultaten ook grote schade aanrichten aan beginnende industrieën of bedrijven, die mogelijk toekomstig toekomstperspectief hebben of zich mogelijk opnieuw uitvinden. 3D-printaandelen bereikten bijvoorbeeld in 2013 en 2014 hoogtepunten op basis van de mediahype over hun vooruitzichten op lange termijn. Toen ze op korte termijn echter niet in staat waren resultaten te produceren, werden de aandelen het onderwerp van een kortsluiting. (Zie ook: What Happened To The 3D Printing Revolution? )

De kortetermijnvooruitzichten hebben ook een negatieve invloed op de vooruitzichten van het bedrijf.

In een rapport uit 2012 in opdracht van de Britse regering is geconcludeerd dat kwartaalresultaten geen belangrijke informatie aan beleggers verschaffen maar "regelgevingsbelasting voor bedrijven" vormen. Met andere woorden, er wordt veel tijd en middelen besteed aan het produceren van rapporten en jongleren, maar die inspanning is niet evenredig met het rendement van het bedrijf. Een in hetzelfde jaar uitgebrachte Harvard-studie ging verder en concludeerde dat bedrijven die zich op de korte termijn concentreerden, meer volatiel waren dan bedrijven die dat niet waren.Verder verklaarde het dat de kapitaalkosten van de voormalige groep ondernemingen 0. 42% hoger waren dan gemiddeld voor andere beursgenoteerde entiteiten.

The Bottom Line

Kwartaalberichtrapporten zijn een tweesnijdend zwaard. Ze zorgen voor volatiliteit van de aandelen en bieden geen tastbare voordelen voor bedrijven. Dat gezegd hebbende, ze dienen een reële behoefte aan meer communicatie tussen organisaties en investeerders. Bovendien bieden ze een raamwerk om bedrijven te waarderen. Helemaal weg is misschien niet de oplossing; er is echter een hervorming van het systeem van inkomsten nodig om bedrijven te beschermen tegen schommelingen op de aandelenmarkten.