Southwest Airlines Co. (NYSE: LUV LUVSouthwest Airlines Co53. 87-1.19% Created with Highstock 4. 2. 6 ) is een grote Amerikaanse luchtvaartmaatschappij exploitant, hoewel deze aanzienlijk kleiner is dan de drie grootste Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen wat betreft inkomsten en vlootomvang. Luchtvaartmaatschappijen zullen profiteren van een periode van lage olieprijzen na jaren van smalle marges, veroorzaakt door hoge brandstofkosten voor vliegtuigen en intense prijsconcurrentie. Het is onwaarschijnlijk dat de geografische markten van Southwest een snelle groei van het verkeer zullen kennen, maar de macro-economische trends zijn over het algemeen positief en analisten voorspellen een groei van de gemiddelde winst per aandeel (EPS) van bijna 30% in de komende vijf jaar. Southwest passeert de batterij van financiële en waarderingsproeven ten opzichte van peers, en beleggers die Southwest-aandelen aan hun IRA-portefeuilles willen toevoegen, moeten dit aandeel geschikt achten voor traditionele IRA's.

Outlook

De wereldwijde luchtvervoerssector verdubbelde in de inkomsten van 2004 tot 2014 en eindigde in 2014 met bijna $ 750 miljard aan totale inkomsten. Low-cost carriers behoren tot de snelste groeiers in de sector en hebben de afgelopen jaren een marktaandeel van meer dan 25% bereikt. Ondanks deze veelbelovende groei hebben luchtvaartmaatschappijen moeite gehad om hun winst te behouden, waarbij de netto-marges in de sector onder de 5% werden geschat. Smalle marges zijn het gevolg van de complexiteit van het bedrijfsmodel, de zeer competitieve markt en een lange periode van hoge kosten gerelateerd aan brandstof. Dalende olieprijzen in 2015 hebben sommige van deze problemen voor de luchtvaartmaatschappijen verlicht en de resultaten over het derde kwartaal van 2015 weerspiegelden grotendeels deze afnemende tegenwind. Consolidatie tussen vervoerders heeft ook de operationele efficiëntie verbeterd om de kosten te verlagen.

De vraag naar vliegreizen wordt voornamelijk bepaald door macro-economische factoren, hoewel een deel van het vliegverkeer als essentieel wordt beschouwd, vooral in geavanceerde economieën. Het stijgende discretionaire inkomen zorgt voor meer vrijetijdsverkeer en een groeiende middenklasse in opkomende economieën wil graag vrij besteedbaar inkomen aan reizen besteden, indien mogelijk. Analisten van de industrie verwachten dat opkomende economieën de grootste bijdrage leveren aan de groei van het luchtverkeer in het komende jaar, vooral die in Afrika en Azië. Het passagiersvervoer zoals gemeten in passagierskilometers zal naar verwachting de komende jaren met 6 tot 7% ​​toenemen. Analisten verwachten dat EPS voor grote luchtvaartmaatschappijen de komende vijf jaar gemiddeld 26,7% zal groeien.

Financiële analyse

Southwest heeft een positieve groei van het gehele jaar gekend tijdens elk jaar van het afgelopen decennium, met uitzondering van 2009. In de 12 maanden die eindigden in september 2015 groeide de omzet 10. 8% , wat een versnelling uit de twee meest recente jaren weergeeft.De operationele en netto winstgroeipercentages waren volatieler dan de omzet, maar de bedrijfswinst groeide met bijna 100% in de 12 maanden die eindigden in september 2015, grotendeels als gevolg van de verbetering van de brutomarge. Volgens voorspellingen van consensusanalisten wordt verwacht dat de inkomsten van Southwest in de komende vijf jaar met 15% per jaar zullen groeien.

Voor de 12 maanden die eindigden in september 2015, rapporteerde Southwest 67. 36% bruto marge, de op één na hoogste van het afgelopen decennium. Recente verbeteringen in de brutomarge kunnen voornamelijk worden toegeschreven aan de lage olieprijzen. Dit is ook een van de hoogste waarden bij grote luchtvaartmaatschappijen en grote regionale luchtvaartmaatschappijen, hoewel variaties in bedrijfsmodellen en methoden voor onkostenrapportage bijdragen aan de verschillen in brutomarge. De stijgende brutomarge van Southwest heeft de onderneming geholpen de hoogste operationele marge van het afgelopen decennium te bereiken en bereikte 19,1% in de volgende 12 maanden. Het gemiddelde van de referentiegroepen over dit tijdsbestek is 19. 2%, hoewel sommige grote regionale luchtvaartmaatschappijen superieure marges hebben vanwege hun lean business-modellen.

Southwest heeft $ 2. 7 miljard aan bruto schuld en heeft netto cash van $ 430 miljoen. De totale verhouding tussen schulden en eigen vermogen van het bedrijf is 2.04 in vergelijking met andere sectoren, maar deze waarde is normaal in de kapitaalintensieve luchtvaartindustrie. De schuld / totale kapitaalratio van Southwest van 0. 28 duidt niet op een buitensporig risico in de kapitaalstructuur, en de algehele financiële hefboom kan als voldoende gezond worden beschouwd. Southwest had een huidige ratio van 0. 65 vanaf september 2015, wat lager is dan veel beleggers als gezond beschouwen. Lage stroomratio's zijn gebruikelijk in de luchtvaartindustrie, maar de liquiditeitsratio van Southwest daalt in de buurt van het laagste punt van de verdeling van de vergelijkbare groep. Hoewel een ernstig liquiditeitsrisico niet ophanden is, moeten beleggers het in de toekomst volgen.

Waardering

Southwest heeft een forward price-to-earnings (P / E) ratio van 10. 96, wat vergelijkbaar is met het 10. 36 gemiddelde in zijn peer group, samengesteld uit Ryanair Holdings, Alaska Air Group, JetBlue Airways Allegiant Travel Company, Delta Air Lines, American Airlines Group en United Continental Holdings. De grote regionale luchtvaartmaatschappijen van deze concurrenten verhandelen hogere multipolen dan de drie grote Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen. De K / W-ratio's voor luchtvaartmaatschappijen zijn laag in vergelijking met andere bedrijfstakken, zelfs bij het aanpassen van de vijfjaarlijkse groeivooruitzichten. De verhouding prijs / winst tot groei (PEG) van Southwest is 0. 38, die laag is bij vergelijkbare fondsen en gunstig scoort ten opzichte van het gemiddelde van de vergelijkbare groep van 0. 47. Southwest's price-to-book (P / B) -ratio is 4. 16, terwijl zijn leeftijdsgenoten gemiddeld 4 zijn. 9. Deze P / B is niet opmerkelijk hoog of laag. Bij de huidige marktprijs van Southwest shares van $ 44. 28, het dividendrendement is slechts 0. 68%, lager dan de 1. 52% peer group gemiddelde.

Geschiktheid voor IRA's

Roth IRA's creëren een prikkel voor pensioenspaarders om te beleggen in groeiaandelen en andere activa die naar verwachting aanzienlijk zullen stijgen gedurende de looptijd van de rekening. Roth IRA's bieden geen speciale fiscale behandeling voor bijdragen, maar laten kwalificerende onttrekkingen tijdens het pensioen belastingvrij zijn.Dit betekent dat houders van groeiaandelen het volledige voordeel van waardering kunnen realiseren, in plaats van het toepasselijke belastingtarief voor vermogenswinst te betalen. Hoewel de relatieve waarderingsverhoudingen van Southwest aantrekkelijk lijken in vergelijking met andere sectoren, is het moeilijk om het te classificeren als een groeiaandeel. Luchtvaartmaatschappijen opereren in een grotendeels verzadigde markt en hebben in het verleden geen agressieve waarderingen ontvangen als gevolg van kapitaalintensiteit en bescheiden groeiondernemingen op lange termijn. Bovendien houdt de competitieve niche van Southwest als regionale luchtvaartmaatschappij zonder knooppunten haar ervan weerhouden deel te nemen aan de groeiregio's voor het wereldwijde passagiersverkeer. Southwest profiteert van een lean model dat niet kan worden bereikt op de schaal van enkele van de grootste luchtvaartmaatschappijen, die hoge overheadkosten maken door hub-and-spoke-modellen te gebruiken. Grotere vervoerders houden meestal ook meer uiteenlopende vloten, waardoor de onderhoudskosten van vliegtuigen stijgen. Als we kijken naar de prestaties van aandelenkoersen in het afgelopen decennium, heeft Southwest een bèta onder de 1 en is de S & P 500 achtergebleven bij het herstel dat in 2012 van start ging. Al deze factoren suggereren dat er operationele en waarderingsplafonds zijn voor het potentieel van Zuidwest, waardoor de kans kleiner wordt dat de aandelenkoersen zullen aanzienlijk stijgen ten opzichte van de markt als geheel. Zo'n voorraad is niet ideaal voor een Roth IRA.

Traditionele IRA's zijn perfect voor aandelen van volwassen bedrijven die dividend uitkeren. Kwalificerende bijdragen aan traditionele IRA's zijn fiscaal aftrekbaar en dividenden verdiend op traditionele IRA-activa zijn ook onbelast. Rekeninghouders kunnen de vruchten plukken van het samenstellen van winsten op dit uitgestelde belastingvoordeel voordat ze inkomstenbelasting betalen voor opnames na hun pensionering. Southwest is een van 's werelds grootste luchtvaartmaatschappijen op basis van omzet en vlootgrootte, en zijn aandelen betalen ook een dividend. Hoewel het dividend laag is in vergelijking met sectorgenoten en bedrijven uit andere sectoren van vergelijkbare omvang, zijn de algemene kenmerken van Southwest zeer geschikt voor een traditionele IRA. Als een belegger de beleggingsthese voor Southwest leuk vindt en deze in een IRA wil houden, dan is een traditionele IRA de betere optie.