Beleggers stapelden zich terug op high-yield of "junk bonds", bedrijfsschuld gewaardeerd op BB + (Ba1) of lager. De iShares iBoxx $ High Yield bedrijfsobligatie ETF (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% is gecreëerd met Highstock 4. 2. 6 ), die in 2016 met 6% was gedaald tot zijn dieptepunt in februari was met 7% gestegen sinds de markt terugkeert naar een 'risk-on'-mindset.

Volgens een vrijdagnota van Bank of America Merrill Lynch (BAML), zag de week tot 2 maart de grootste kapitaalinvoer naar junk-obligatiefondsen (in nominale termen) - een "monster "$ 5. 8 miljard. Een groot deel van die stroom was afkomstig van staatsobligaties en staatsobligaties, die $ 2 verloren. 4 miljard in dezelfde periode. (Zie ook, Ongewenste Obligaties: alles wat u moet weten. )

De verandering in attitudes komt doordat de angst voor een recessie wegebt en beleggers hopen op een meer accommoderend monetair beleid - of zelfs stimulering - van belangrijke centrale banken zoals de Federal Reserve, de Bank of Japan en de Europese Centrale Bank. Het onderzoeksteam van BAML, geleid door Michael Hartnett, verwacht echter niet dat de trend zal aanhouden. "We denken niet dat beleidsmakers de verwachtingen zullen overtreffen", schreven ze en voegden eraan toe dat "de risicobereidheid de komende weken waarschijnlijk zal verminderen."

In feite onthult een nadere blik op de rally een lauwe houding tegenover het risico. Hoewel de spread tussen minder risicovolle (BB-rated) obligatierendementen en Treasuries sinds medio februari met meer dan 25% is gedaald, is de spread voor risker schuld (CCC en lager) slechts met 8% gedaald. De opbrengsten in mijnbouw en energie blijven 20% of meer, omdat beleggers een golf van wanbetalingen verwachten als gevolg van de instorting van de olie-, gas- en andere grondstoffenprijzen. (Zie ook: Junk Bonds: Te riskant in 2016? )

Obligatierendementen en prijzen bewegen in tegengestelde richting, met hogere rendementen die wijzen op een hoger risico op wanbetaling. De spread verwijst naar het verschil tussen de opbrengsten van twee soorten kredieten. Treasuries worden als vrijwel risicovrij beschouwd vanwege de geringe kans dat de Amerikaanse overheid haar schuld niet nakomt.

De bottom line

Junk-obligaties zijn weer in de mode, maar de recordinvoer naar de beleggingscategorie kan van korte duur zijn, een symptoom van een turbulente markt. Beleggers zijn op zoek naar rendement, nu verschillende centrale banken een negatief rentebeleid hebben geïntroduceerd en het federale fondsrente bijna nul blijft. Aan de andere kant vluchten ze voor risico, omdat aandelenkoersen afnemen en angst voor deflatie, de Chinese economie en andere factoren een vlucht naar veiligheid vormen.