Hoewel Enron het affichaat is geworden voor flagrante fraude met financiële overzichten, is van andere bedrijven ook bekend dat ze hun cijfers fronsen. De winst-en-verliesrekening is een van de belangrijkste financiële overzichten van een bedrijf, samen met de balans en het kasstroomoverzicht, en kan op een aantal veel voorkomende manieren worden gemanipuleerd. Beleggers moeten letten op rode vlaggen met betrekking tot inkomsten en uitgaven.

De winst-en-verliesrekening laat zien wat de winst (of winst) van een bedrijf is door alle inkomsten en uitgaven voor een bepaalde periode weer te geven. Resultatenrekeninganalyse is een integraal onderdeel van fundamentele analyse. De verklaring moet een eerlijk en accuraat beeld geven van de financiële situatie van een bedrijf, zodat beleggers weloverwogen beslissingen kunnen nemen over het kopen of verkopen van aandelen. Omdat deze cijfers zo belangrijk zijn, moeten ze worden beoordeeld en goedgekeurd door een onafhankelijke auditor. Helaas kunnen auditors voor de gek gehouden worden door verzonnen cijfers of zelfs een oogje dichtknijpen voor dergelijke gebeurtenissen (zie WorldCom en Global Crossing). Daarom moeten beleggers waakzaam en sceptisch zijn bij het bestuderen van de winstcijfers van een bedrijf. ( Voor meer informatie, zie Inzicht in de resultatenrekening en Zoek naar beleggingskwaliteit in de resultatenrekening

Pas op voor omzetmanipulatie

De inkomsten zijn kwetsbaar voor verkeerde voorstelling van zaken. Gangbare manieren om inkomsten te manipuleren, zijn het opnemen van inkomsten voordat deze daadwerkelijk worden verdiend of gewoon inkomsten genereren die niet bestaan. Bedrijven kunnen dit doen door frauduleuze verkopen te doen aan medeplichtige verbonden partijen (bijvoorbeeld door te verkopen aan een zusterbedrijf met onmiddellijke plannen om de verkoop te annuleren), waarbij verkopen worden geregistreerd die onvolledig zijn omdat ze aan een bepaalde voorwaarde zijn gekoppeld (bijvoorbeeld het opnemen van de volledige waarde van een verkoop op afbetaling), waarbij zending wordt herkend als voltooide verkopen en contracten worden gewijzigd om de verkoop te stimuleren. Een bedrijf kan ook vertragen in het erkennen van klantretouren naar een later kwartaal, of misschien helemaal negeren. Maar hoe kan een belegger weten of een bedrijf betrokken is bij deze manipulaties van de winst- en verliesrekening? Bestudeer de inkomsten van het bedrijf in de afgelopen paar periodes. Als het op een inconsistente manier lijkt te groeien, zou dat een rode vlag moeten zijn. Beleggers dienen de resultatenrekeningen van de onderneming over voorgaande perioden, inclusief het laatste kwartaal en het laatste jaar, te bekijken om te zien of er een plotselinge en onverklaarde wijziging in de opbrengsten is die niet wordt verklaard door de kasstromen.

Uitgaven die niet representatief zijn

Een gebruikelijke manier om kosten te manipuleren, is door middel van inventarismanipulatie. Een bedrijf kan bijvoorbeeld materialen kopen en vervolgens de volledige kosten van de aankoop niet opnemen of de aankoop helemaal niet registreren.Bedrijven kunnen ook leverancierskortingen overdrijven om de kosten te verlagen of niet afschrijven van voorraad die verouderd is en niet meer verkoopbaar is. Andere schema's bevatten een overzicht van of een onderwaardering van de voorraad om te presenteren welk beeldbeheer ook wil schilderen of fantoomvoorraad te maken. Neem een ​​kijkje op de kosten van het bedrijf om een ​​idee te krijgen van deze praktijken. Als uitgaven op een manier veranderen die niet consistent is met voorgaande perioden, moeten beleggers de variantie onderzoeken. De balans en voetnoten van de onderneming kunnen ook aanvullende input leveren.

Cookie Jar Accounting

Veel bedrijven zijn actief in sectoren waar de inkomstenstroom niet consistent is en het inkomen dus varieert. Ongeacht de natuurlijke ritmes van een bedrijfstak, moeten alle beursgenoteerde bedrijven kwartaalresultaten rapporteren en analisten en beleggers houden deze inkomsten bij. Bedrijven staan ​​onder grote druk om doelstellingen te halen en consistent hun winst van het vorige kwartaal te verslaan. Hierdoor kunnen ze hun inkomsten en uitgaven op verschillende manieren manipuleren om een ​​beeld van stabiliteit en continue groei te schetsen, terwijl in werkelijkheid het bedrijf mogelijk minder winstgevend of zelfs winstgevender is dan wordt weergegeven. Sommige bedrijven houden bijvoorbeeld inkomstenreserves van afgelopen kwartalen bij, zonder dit expliciet te vermelden, of gebruiken andere middelen om winstgevendheid in toekomstige kwartalen te tonen. Andere methoden voor dergelijke cookie-jar-boekhoudingen omvatten het verschuiven van huidige uitgaven naar een toekomstige periode om de huidige inkomsten te verhogen. Toekomstige uitgaven kunnen ook naar een eerdere periode worden verplaatst. Alles dat op dit soort manipulatie lijkt, zou ook een reden voor nader onderzoek moeten zijn. Zoek naar rode vlaggen in de inkomsten van afgelopen periodes en de discussie over inkomsten van het management. Controleer ook of de huidige inkomsten afkomstig zijn van zogenaamd 'ander inkomen'. "Andere inkomsten kunnen een rode vlag zijn voor eerdere reserves die zijn ingeplugd om de huidige inkomsten te verhogen. Bedrijven die betrokken zijn geweest bij de registratie van koektrommellijsten, zijn onder meer Dell en Fannie Mae.

Andere rode vlaggen

Sommige transacties komen niet regelmatig voor en worden niet-terugkerende transacties genoemd. Een dergelijke transactie kan de verkoop van het hoofdkantoor van het bedrijf omvatten. Het is ook de moeite waard om naar dit soort transacties te kijken om te zien of er iets onregelmatig is. Dit soort items zou kunnen verschijnen als een "winst op de verkoop." Dit soort eenmalige transacties zou een manier kunnen zijn voor het bedrijf om zijn inkomsten te manipuleren en dat is waarom het onderzoek verdient.

The Bottom Line

Een belegger moet waakzaam zijn als hij onderzoek doet naar iets in de winst-en-verliesrekening van een bedrijf dat een rode vlag oproept.Zowel inkomsten als uitgaven zijn vatbaar voor manipulatie.Het bedrijfsmanagement heeft vaak een prikkel om aan manipulatie te doen en accountants houden zich niet altijd aan. de bespreking door het management van zijn activiteiten (samen met de balans en voetnoten, evenals het kasstroomoverzicht) geeft aanwijzingen voor waakzame beleggers.