Naarmate investeerders meer ontwikkeld en onderlegd worden, zoeken ze naar nieuwe en opwindende manieren om de markten te verhandelen. Dit leidt beleggers vaak ertoe het concept van de verkoop van naakte opties op te zoeken.

Wat betekent het om naakt opties te verhandelen? Het betekent niet dat ze ergens van een Europees strand iets lijnzwaar kopen, maar dat de handelaar opties verkoopt zonder een positie in het onderliggende instrument te hebben. Als iemand bijvoorbeeld naakte oproepen schrijft, verkoopt deze gesprekken zonder de onderliggende aandelen te bezitten. Als ze de voorraad hadden, wordt de positie geacht te zijn aangekleed of "bedekt".

AD:

Het concept van het verkopen van naakte opties is een onderwerp voor geavanceerde handelaren. Zoals bij elk geavanceerd onderwerp, kan een korte discussie zoals deze niet elk mogelijk aspect van winstpotentieel, risicobeheersing en geldbeheer omvatten. Dit artikel is bedoeld als een inleiding op het onderwerp en zal proberen om enig licht te werpen op het risiconiveau van deze handelsplatforms. Dit soort handel zou alleen moeten worden geprobeerd door geavanceerde handelaren.

AD:

ZIE: Basishandelingen van opties: wat zijn opties?

Naakte oproepen
Gewoonlijk wordt een positie voor blanco telefoongesprekken genomen wanneer de belegger verwacht dat de aandelenkoers bij expiratie onder de uitoefenprijs van de optie zal worden verhandeld. Het is belangrijk op te merken dat de maximaal mogelijke winst het bedrag is van de premie die wordt geïnd wanneer de optie wordt verkocht. Maximale winst wordt behaald wanneer de optie wordt aangehouden tot de vervaldatum en de optie waardeloos verloopt.

AD:

Met een oproep kan de eigenaar van de oproep de aandelen kopen tegen een vooraf bepaalde prijs (de uitoefenprijs) op of vóór een vooraf bepaalde datum (de vervaldatum). Als u de call verkoopt zonder de onderliggende aandelen te bezitten en de call wordt uitgeoefend door de koper, blijft er een shortpositie in de aandelen over.
Bij het schrijven van naakte oproepen is het risico echt onbeperkt, en dit is waar de gemiddelde belegger doorgaans in de problemen raakt bij het verkopen van naakte opties. De meeste opties lijken waardeloos te verlopen; daarom kan de handelaar meer winnende trades hebben dan verliezers. Maar met het onevenwichtige risico versus de beloning kan een enkele slechte transactie de winst (of meer) van een heel jaar tenietdoen. Goed geldbeheer en risicobeheersing zijn cruciaal voor succes bij het handelen op deze manier.

Risico's beheersen
De call-writer heeft wel enkele risicobeheersingsstrategieën beschikbaar. Het eenvoudigst is om de positie eenvoudigweg af te dekken door ofwel de compensatieoptie te kopen of, als alternatief, de onderliggende aandelen. Het is duidelijk dat als de onderliggende aandelen worden gekocht, de positie niet langer naakt is en er extra risicoparameters ontstaan. Sommige handelaren nemen aanvullende risicobeheersmaatregelen op, maar deze voorbeelden vereisen een grondige kennis van de handel in opties en gaan verder dan de reikwijdte van dit artikel.

Over het algemeen wordt het schrijven van naakte opties het beste gedaan in maanden die dichter bij de vervaldatum liggen dan later.Tijdverval (theta) is een van je beste vrienden in dit soort handel, want hoe dichter de optie bij expiratie komt, hoe sneller de theta de premie van de optie zal uithollen. Hoewel het niet zal veranderen dat deze transactie een onbeperkt risico met zich meebrengt, kan het verstandig kiezen van uw uitoefenprijzen uw risicopositie veranderen. Hoe verder je weg bent van waar de huidige markt handelt, hoe meer de markt moet bewegen om die belwaarde bij expiratie iets waard te maken.

Voorbeeld 1:
Laten we voorraad X beschouwen als een voorbeeld van een schrijven met blote oproepen. De hypothetische handel die hieronder wordt vermeld, zou worden overwogen door een handelaar die verwachtte dat het aandeel de komende maanden lager zou worden of dat de trend zijwaarts zou worden verhandeld. Laten we eenvoudigheidshalve aannemen dat X-aandelen op het moment van handelen verhandeld worden tegen ongeveer $ 20 per aandeel en dat op 22 mei 50 oproepen werden verhandeld tegen $ 1. Een naked call write zou worden vastgesteld door de 22e mei 50 naakt te verkopen (de handelaar heeft geen positie in X-aandelen), waardoor er per verkochte optie $ 100 aan premie wordt betaald.

Als het X-aandeel onder 22.50 ligt bij expiratie in mei, verloopt deze optie waardeloos en behouden we de premie van $ 100 voor elke verkochte optie. Als deze hoger is, wordt de optie uitgeoefend en moet X-aandelen tegen $ 22 leveren. 50 per aandeel. Als u de $ 1 die u hiervoor hebt ontvangen voor de optie, heeft de kostenbasis van de handelaar een korte X vanaf $ 21. 50 per aandeel, waardoor het risico van de belegger het verschil is tussen waar X boven $ 21 handelt. 50. U ziet dat het maximale risico een onbekende is. Daarom zijn begrip van risicobeheer en geldbeheer van cruciaal belang voor het succesvol handelen in naakte gesprekken. Hier is een grafiek van hoe dat eruit zou zien:

Afbeelding 1

Bron: OptionStar

( Opmerking: Het is belangrijk op te merken dat het rechterdeel van de bovenstaande grafiek het risico toont van het verlies zou zich oneindig uitstrekken naarmate de aandelenkoers blijft stijgen.)

Omdat schrijven met een naakte oproep een onbeperkte risico-propositie is, zullen veel beursvennootschappen u verplichten om een ​​groot bedrag aan kapitaal of vermogend kapitaal te hebben naast een veel ervaring voordat ze u dit soort transacties laten doen. Dit wordt beschreven in hun optieovereenkomst. Nadat u bent goedgekeurd voor het handelen in naked calls, moet u ook vertrouwd raken met de margevereisten van uw bedrijf voor uw posities. Dit kan sterk variëren van bedrijf tot bedrijf en als u handelt in een bedrijf dat niet gespecialiseerd is in het verhandelen van opties, vindt u de marginvereisten onredelijk.

ZIE: Optimalisatierisico verkleinen met gedekte gesprekken

Naakte putten Een naked put is een positie waarin de belegger een putoptie schrijft en geen positie in de onderliggende aandelen heeft. Risicoblootstelling is het belangrijkste verschil tussen deze positie en een blote call.

Een naked put wordt gebruikt wanneer de belegger verwacht dat de aandelen bij expiratie boven de uitoefenprijs zullen worden verhandeld. Net als in de positie met opengeklapte oproepen is het winstpotentieel beperkt tot het ontvangen premiebedrag.De belegger kan het beste presteren als de aandelen bij expiratie boven de uitoefenprijs worden verhandeld en waardeloos zijn. Als dit gebeurt, behoudt de handelaar de volledige premie.

Hoewel dit type handel vaak wordt aangeduid als een onbeperkt risico, is dit eigenlijk niet het geval. Het risico in de blote lijn is iets anders dan dat van de naakte oproep, omdat de handelaar het meest zou kunnen verliezen als de aandelen naar nul zouden gaan. Dat is nog steeds een aanzienlijk risico in vergelijking met de potentiële beloning. En in tegenstelling tot de naakte oproep, als de put wordt uitgeoefend tegen u, ontvangt u de aandelen (in tegenstelling tot het ontvangen van een shortpositie in de aandelen, zoals het geval is voor de naakte call). Dit zou u toelaten om de aandelen eenvoudigweg vast te houden als onderdeel van uw mogelijke exitstrategieën.

Voorbeeld 2:
Als voorbeeld van het schrijven van naakte putten, zullen we de hypothetische aandelen Y beschouwen. Laten we aannemen dat vandaag 1 maart is en dat de Y op $ 45 per aandeel handelt. Laten we omwille van de eenvoud ook aannemen dat de putten van 44 mei op $ 1 staan. Als we een put van 44 mei verkopen, ontvangen we $ 100 premie voor elke verkochte zet. Als Y meer dan $ 44 per aandeel handelt bij expiratie, zal de put waardeloos verlopen en zullen we onze maximale potentiële winst van $ 100 per verkochte optie behalen. Als Y echter lager is dan deze prijs bij expiratie, kunnen we verwachten dat Y aan ons wordt toegewezen, 100 aandelen voor elke verkochte optie tegen een prijs van $ 44. Onze kostenbasis is $ 43 per aandeel ($ 44 minder dan de ontvangen premie), dus dat is waar onze verliezen zouden beginnen.

Afbeelding 2

Bron: OptionStar

In tegenstelling tot het voorbeeld met blote oproep, hebben we een maximaal verlies op deze transactie van $ 4, 300 per verkochte optie (100 aandelen van Y x $ 43 kostenbasis). Dit zou alleen gebeuren als de voorraad (of ETF in dit geval) nul werd (onwaarschijnlijk in een index-ETF, maar heel goed mogelijk met een individuele voorraad).

In het algemeen zullen de vereisten voor brokers wat meer voldoening geven met naked puts dan bij naked calls. De belangrijkste reden hiervoor is dat als de put wordt uitgeoefend, u de aandelen ontvangt (in tegenstelling tot een korte aandelenpositie, zoals in de naakte call). Dit maakt de maximale risicoblootstelling de waarde van die aandelenpositie verminderd met de ontvangen premie voor de optie.

ZIE: Optie Risicografieken: winstpotentieel visualiseren

De bottom line
Na de handel verkrijgbare opties kunnen aantrekkelijk zijn wanneer rekening wordt gehouden met het aantal mogelijke winnende transacties in vergelijking met verliesgevende transacties. Laat je echter niet verleiden door het lokken van gemakkelijk geld, want zoiets bestaat niet. Er is een enorme hoeveelheid risicoblootstelling bij het handelen op deze manier, en het risico is vaak groter dan de beloning. Zeker, er is winstpotentieel in naakte opties en er zijn veel succesvolle handelaren die het doen. Maar zorg ervoor dat u een degelijke strategie voor geldbeheer en een grondige kennis van de risico's hebt voordat u overweegt om naakte opties te schrijven. Als u een nieuwkomer bent in het handelen in opties of als u een kleinere handelaar bent, moet u waarschijnlijk wegblijven van naakte opties totdat u ervaring en hoofdletters hebt opgedaan.