Nu de OPEC zijn productietempo voortzet om zijn marktaandeel te behouden en aldus de neerwaartse druk op de prijzen van ruwe olie verder opvoert, hebben olieraffinaderijen nog steeds veel lol. Het bezitten van raffinaderijaandelen is een efficiënte manier voor beleggers om blootstelling te krijgen aan de olie- en gassector, waardoor beleggers kunnen profiteren, zelfs in tijden van dalende olieprijzen. (Zie voor meer Het verschil tussen oliediensten en raffinaderijen .)

Hier is een blik op de olieraffinaderij, de drijvende factoren van zijn waarderingen en een paar aandelen die het overwegen waard zijn.

Het bedrijf van olieraffinaderijen

Raffinaderijen nemen ruwe olie en produceren consumentenklare producten zoals benzine en vliegtuigbrandstof (geraffineerde oliën). Een aantal andere bijproducten, waaronder nafta, alkenen, asfalt, smeermiddelen en kerosine, worden ook gemaakt als onderdeel van het raffinageproces.

Hoewel er operationele kosten zijn voor het runnen van een raffinaderij, worden de waarderingen van raffinaderijen sterk beïnvloed door de vraag en prijzen voor zowel geraffineerde producten als ruwe olie. Maar zelfs als de prijzen van ruwe olie dalen, kunnen raffinaderijen nog steeds goed geld verdienen als de vraag naar geraffineerde producten robuust blijft. Een belangrijke parameter in de raffinaderijsector is 'vraaggroei': het groeitempo van de vraag naar geraffineerde producten op jaarbasis. Raffinaderijen kunnen winst blijven maken in een tijd van vertragende vraag zolang de vraag blijft bestaan niet-negatief en stabiel.

De raffinagemarge wordt gedefinieerd als het verschil tussen de waarden van ruwe olie (input) en de verschillende producten (output) die worden gegenereerd als onderdeel van de raffinageproces. (Het wordt ook wel de barstverspreiding genoemd.) De marges op raffinage hebben de afgelopen 18 maanden een geweldige run gekend, dankzij de lage prijzen voor ruwe olie die aan de hoge raffinagevraag hebben voldaan .In hoge olie-consumerende landen zoals China en India hebben de lagere prijzen gebruikt niveaus als een kans om miljoenen vaten olie op voorraad te houden, waardoor de raffinaderijactiviteiten een boost krijgen Reuters meldt dat de raffinagemarges "hun hoogste score hebben bereikt in meer dan twee jaar boven $ 11 per vat". (Zie voor meer: ​​ Waarom is China miljoenen vaten olie aan het verzamelen? Recente marktontwikkelingen voor raffinaderijen

Een recent BofA Merrill Lynch Global Research-rapport citeert de volgende punten over hoe de vraag -groei van verschillende geraffineerde producten is geholpen door lage olieprijzen.

Vroege prognoses voor de vraag naar aardolie in 2015 waren voor een uitbreiding tot 800.000 vaten per dag. Deze projecties werden echter ruimschoots overtroffen omdat de vraag naar aardolie-olie 1,7 miljoen vaten per dag bereikte.

• De vraag naar benzine van twee van de grootste afnemers, India en China, groeide met respectievelijk 14% en 12%.
• Naar verwachting zal China de motor zijn voor een stijging van de vraag naar wereldwijde vraag naar benzine met 25%, en de huidige capaciteit van bestaande raffinaderijen zal niet aan dergelijke hoge eisen kunnen voldoen.
• Het nettoresultaat is dat de vraaggroei voor diverse geraffineerde producten hoog moet blijven, wat sterke zakelijke vooruitzichten voor raffinaderijen betekent.

Raffinaderijaandelen voor investeringen

Aandelenkoersen van oliemaatschappijen (zoals Chevron Corp. (CVX

CVXChevron Corporation116. 99-0.4% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83, 16-0, 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ), en van olie-ETF's zoals USO USOUS Oil Fund Partnership Units11. 48-0.30% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 hebben de bodem geraakt te midden van de dalende olieprijzen. Maar tijdens deze turbulentie hebben de raffinaderijvoorraden hun veerkracht in de afgelopen 12 maanden behouden, met rendementen variërend van 45% tot 67%. (Zie: Een downstream-weddenschap maken met olieraffinaderijen .) Afbeelding afkomstig van Yahoo! Finance

Laten we het toekomstig potentieel van enkele raffinaderijvoorraden bekijken. < HollyFrontier Corp. (HFC

HFCHollyFrontier Corp42. 05-0. 05%

• Created with Highstock 4. 2. 6 ): HFC heeft een sterke klantenbasis in de binnenlandse Amerikaanse markt. Het maakt gebruik van een robuuste infrastructuur via haar zusterbedrijf, Holly Energy Partners (HEP HEPHolly Energy Partners LP33. 31-1. 42% Created with Highstock 4. 2. 6 ), waarmee het aanzienlijke besparingen oplevert bij het betrekken van ruwe olie. Het is ook een van de meest efficiënt beheerde raffinaderijbedrijven, omdat het rendement op geïnvesteerd vermogen (ROCE) en de bruto marge per vat van raffinaderijen gedurende de laatste vijf jaar van activiteiten tot de hoogste van zijn groep behoren (zoals in zijn jaarverslag ). Het heeft een consistent overzicht van de dividendbetalingen en is van plan om het momentum bij te houden door de operationele efficiëntie te verhogen. Valero Energy Corp. (VLO VLOValero Energy Corp81. 44-0. 01%
• Created with Highstock 4. 2. 6 ): Valero rapporteerde sterke winsten in derde kwartaal 2015 , waarbij de raffinagemarges met 30% toenemen. Het raffinagesegment produceerde ook $ 2. 2 miljard aan bedrijfsinkomsten, meer dan het dubbele in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar. Valero, die op kwartaalbasis een regelmatige dividendbetaler was, verhoogde het dividend tot 50 cent per aandeel voor de uitbetaling van november 2015. Hoewel het bestuur een aandeleninkoop van $ 2 goedkeurde. 5 miljard, Valero blijft investeren in het uitbreiden van zijn activiteiten en het verbeteren van de logistiek in de hoop zijn winstmarges verder te verbeteren en goedkope toegang tot ruwe olie te bereiken. Phillips 66 (PSX PSXPhillips 6694. 25-0.19%
• Created with Highstock 4. 2. 6 ): PSX is een regelmatige dividendbetaler wiens uitbetalingen consistent zijn gestegen de laatste paar jaar. PSX genereert de meerderheid van zijn activiteiten uit het raffinagesegment en gebruikt nu de beschikbare inkomsten om uit te breiden naar petrochemische en midstream-segmenten. Deze stappen zijn gericht op het verbeteren van de infrastructuur om op de lange termijn goedkope aardolie te kopen.Het bedrijf werkt ook aan een belangrijke upgrade van zijn raffinaderijen, die de operationele efficiëntie zullen verbeteren als gevolg van de toegenomen vraag naar zijn geraffineerde producten. PSX is een aantrekkelijk langetermijnbezit, omdat dividenduitkeringen regelmatig worden verwacht. Tesoro Corp. (TSO): Nog een hoogbetaalde betaler, TSO heeft onlangs aangekondigd Great Northern Midstream LLC, een leverancier van ruwe olie en logistiek, te zullen overnemen. Deze overname zal de ambitieuze plannen van Tesoro helpen om een ​​olie-voor-rail terminal te bouwen. Vorige maand nam TSO Flint Hills Resources over voor zijn marketing- en logistieke activa in Alaska. Met zes raffinaderijen genereert de raffinage-industrie 70% van de inkomsten van TSO, terwijl de rest afkomstig is van logistieke en retailactiviteiten, waaronder 2, 300 tankstations voor de detailhandel. Uitbreiden naar logistiek door gebruik te maken van kasstromen uit het raffinaderij-segment is een aantrekkelijke stap, omdat het TSO zal helpen de operationele kosten te verlagen en het ook in staat te stellen over verschillende segmenten te spreiden voor voordelen op de lange termijn.
• PBF Energy (PBF) : met operaties in de Noordoost- en Midwest-regio's van de VS, heeft PBF recent $ 500 miljoen langlopende schulden verworven om een ​​belangrijke raffinaderij van ExxonMobil te verwerven. Naast de recente overname van een vergelijkbare faciliteit (Chalmette Refining), verhoogt de aankoop van ExxonMobil de capaciteit van PBF met ongeveer 60%. Het is naar verwachting de op vier na grootste particuliere raffinaderij in de VS. Credit Suisse heeft zijn richtprijs voor PBF-aandelen verhoogd tot $ 47 per aandeel, vergeleken met de huidige marktprijs van $ 34.
• The Bottom Line De economie van ruwe olie is een complexe wetenschap, waarbij een groot aantal bijbehorende functies worden beïnvloed door schommelingen in prijs en aanbod. Raffinaderijaandelen hebben de afgelopen maanden een grote vlucht genomen, toen de olieprijzen tot een dieptepunt zijn gezakt, waardoor de winstmarges van de raffinaderijen zijn gestegen. Beleggers moeten opmerken dat een daling van de raffinagemarges de waarderingen van raffinaderijen negatief kan beïnvloeden. Het is een volatiel bedrijf, dus beleggers moeten de marktontwikkelingen nauwlettend in de gaten houden.

Op het moment van schrijven had de auteur geen enkele positie in de genoemde instrumenten.