Er zijn algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) en regels voor het opstellen van de financiële rapportage van een bedrijf. Desondanks wordt de presentatie van de financiële positie van een bedrijf, zoals weergegeven in de jaarrekening, in veel gevallen beïnvloed door schattingen en beoordelingen door het management.

Financiële boekhouding is geen exacte wetenschap. In de beste omstandigheden is het management heel eerlijk en openhartig, terwijl externe auditors veeleisend, streng en compromisloos zijn. Zelfs in dit best-case scenario bestaat de mogelijkheid voor selectieve interpretaties van de financiële boekhoudprincipes door het management van het bedrijf. Sommige bedrijven misbruiken deze breedtegraad, maar de meeste doen dat niet.

AD:

Desalniettemin is er onder andere één financiële rapportagepraktijk die zorgvuldig moet worden gevolgd door beleggers: de behandeling van speciale, eenmalige posten in de winst-en-verliesrekening. In dit artikel nemen we u mee op een rondleiding door eenmalige details en laten we u zien waar u op moet letten.

ZIE: Inzicht in de resultatenrekening

Een waarschuwing Discussies over het gedrag van bedrijfsmanagement met betrekking tot de financiële administratie en rapportage van een bedrijf bevatten vaak een aanzienlijke hoeveelheid negatief commentaar van financiële commentatoren.

AD:

Het onderwerp dat in dit artikel voor beoordeling is geselecteerd, wordt met bijzonder scherp onderzoek behandeld. In veel gevallen wordt het management gedemoniseerd en beschuldigd van opzettelijke misleiding en onsmakelijke motieven, wat in strijd is met de belangen van de aandeelhouders van het bedrijf.

Hoewel we erkennen dat er momenten zijn waarop de financiële rapportagepraktijken van het management kunnen en moeten worden bevraagd, kunnen eenmalige kosten in de resultatenrekening volledig legitiem zijn. Het punt hier is dat, ongeacht de onderliggende omstandigheden, de impact op de inkomsten en financiële positie van een bedrijf volledig moet worden begrepen door beleggers.

AD:

Speciale, eenmalige items in de resultatenrekening Een speciaal, eenmalig item, zoals de term impliceert, zou precies dat moeten zijn - een zeldzame, zeldzame gebeurtenis, welke financiële analisten scheiden zich van de resultatenrekening om te voorkomen dat de 'reguliere' inkomsten van een bedrijf worden verstoord.

Een winst-en-verliesrekening heeft vier niveaus van winstgevendheid: brutowinst, bedrijfsresultaat, winst vóór belasting en netto-inkomen. Beleggers moeten in staat zijn om meerjarige vergelijkingen (vijf tot tien jaar) van de winstmarges van een bedrijf (niveau van winstgevendheid / netto-omzet =% marge) te maken om de investeringskwaliteit die inherent is aan deze aantallen te onderscheiden. Als zogenoemde eenmalige kosten tijdens een van de jaren in de onderzochte periode optreden, zullen deze een betrouwbare vergelijkende analyse verstoren.

Deze speciale posten bevatten verschillende bijschriften in de winst-en-verliesrekening en hebben betrekking op verschillende soorten gebeurtenissen:

• Buitengewone, ongebruikelijke, speciale of niet-terugkerende kosten of lasten omvatten in het algemeen zaken als materiële stormschade en ongunstige wettelijke, reglementaire of fiscale rulings.Bovendien kunnen wijzigingen in de grondslagen voor financiële verslaggeving, waarover een onderneming geen controle heeft, aanpassingen van het inkomen teweegbrengen. Hoewel we deze items doorgaans in negatieve zin beschouwen als kosten voor het inkomen, kunnen ze ook positief zijn, zoals bij een gunstige belastingafspraak, ongebruikelijke beleggingswinst of een toevoeging aan het inkomen.
• Herstructureringskosten hebben een negatief effect op het resultaat en worden meestal gescheiden in de winst- en verliesrekening. Ze weerspiegelen de kosten in verband met het aanpakken van significante bedrijfs- en / of schuldproblemen.
• Niet-voortgezette activiteiten onthullen inkomsten die niet of niet langer deel uitmaken van de bedrijfsactiviteiten van een bedrijf. Ze kunnen aanzienlijke activa en / of activiteiten vertegenwoordigen die door een bedrijf zijn of zijn bedoeld om te worden verkocht of anderszins worden vervreemd.

De termen "afschrijving" (verminderen van de waarde van een activum) en "afschrijving" (het berekenen van een activabedrag aan een kost of verlies) houden relatief lage monetaire waarden in en worden over het algemeen beschouwd als een onderdeel van de normale bedrijfsactiviteiten. een bedrijf.

ZIE: kunt u op goodwill rekenen?

Waarom speciale, eenmalige items zorgen voor beleggers Het simpele antwoord is dat deze speciale items onder normale omstandigheden in een stroomversnelling kunnen worden gebracht. Alle hierboven genoemde items weerspiegelen omstandigheden die eenvoudig deel uitmaken van het bedrijfsleven. Laten we aannemen dat de speciale items van een bedrijf volledig legitiem zijn, i. e. , dat management is niet bezig met het manipuleren van enige vorm van manipulatieve boekhoudkundige shenanigans. Deze gebeurtenissen bemoeilijken op zijn minst het leven van een belegger die probeert een duidelijk, getrouw beeld te krijgen van de financiën van een bedrijf.

Het is bijvoorbeeld niet zo ongewoon om te kijken naar de resultatenrekening van een bedrijf over de laatste drie boekjaren en een ander speciaal item te zien in elk van de drie jaar. Om deze situatie te illustreren, overweeg een jaarverslag van 1995 van bedrijf A. In 1993 boekte het bedrijf een belangrijke kost voor beëindigde bedrijfsactiviteiten van 75%, een buitengewone bate uit de eliminatie van schulden ten belope van 103% en een winst van 25 % van het cumulatieve effect van een wijziging in het boekhoudingsprincipe. De zaken verbeterden in 1994 en 1995 - het eerste jaar had er slechts twee en het laatste jaar slechts één speciaal item.

Dit nogal extreme voorbeeld van eenmalige items - om nog maar te zwijgen van het proberen een betrouwbaar winstrecord te vinden - zou een 'mission impossible!' De impact van speciale items op de financiële rapportage van bedrijven is een van de redenen waarom veel financiële analisten liever werken met bedrijfsinkomsten om de inkomsten van een bedrijf te evalueren, waardoor de vervorming van speciale items wordt geëlimineerd.

ZIE: inzoomen op netto operationeel inkomen

Sinds ongeveer 2005 zijn veel beleggingsprofessionals zich steeds meer zorgen gaan maken over de praktijk van bedrijven die zogenoemde "big bath" -kosten (buitengewone verliezen) met dergelijke frequentie nemen dat ze niet langer buitengewoon maar nogal gewoon. In dit opzicht had Eastman Kodak, ooit een vooraanstaande blue chip-onderneming, een serie van zes grote herstructureringen in een periode van zeven jaar in de jaren '90.Een Morningstar-aandelenverslag over Kodak bevatte deze opmerking: "Kodak's voortdurende gebruik van eenmalige kosten … resulteert in een verwarrende [winst- en verliesrekening] rapportage-indeling." In januari 2012 heeft Kodak de faillissementsbescherming van hoofdstuk 11 aangevraagd.

De bottom line Het is duidelijk dat een patroon van materiële, meerjarige afboekingen een waarschuwing is dat een bedrijf zijn winstperformance verstoort en dat beleggers zich moeten afvragen of de onderliggende waarden enige waarde hebben. Bedrijven die dit soort financiële rapportage vertonen, moeten worden vermeden of op zijn minst met grote voorzichtigheid worden bekeken.

AD: