Toen de Dow Jones Industrial Average in januari de 20.000 punten overschreed, werden de media wild. Toen het nog eens 15% uitliep om op 18 oktober 23.000 mensen te raken, herhaalde het festival van de krantenkoppen zich, en - zoals hij al eerder had gedaan - woog de president:

Het is algemeen bekend dat dergelijke mijlpalen arbitrair zijn, maar wie maakt het uit? Jaren verstreken, mijl gerund / geroeid / gezwommen, dollars verdiend - ongeacht de prestatie, getallen met een reeks nullen aan het einde zorgen voor handige plaatsen om te pauzeren, na te denken en te vieren. Als het echter om de Dow (DJI) gaat, moeten we de verleiding weerstaan. Niet omdat er een probleem is met de mijlpalen. Er is een probleem met de index. Meer dan een.

AD:

Indexering, jaren 1890 Style

Misschien moeten we de Dow een pauze geven. Er was niet veel op het gebied van precedenten voor het ontwerpen van indexmethodologie toen het in 1896 werd opgericht; het was slechts de tweede aandelenindex en zijn uitvinder, Charles Dow, had ook de eerste ontwikkeld. Noch was er zoiets als de verwerkingskracht die nodig is om een ​​complexe index te ondersteunen. Als Dow elke wiskundige ten oosten van de Mississippi had geplaatst om samen te werken, had hij niet kunnen beginnen het computergebruik te evenaren dat we hanteren door met onze telefoons te spelen.

AD:

Dus laten we Charles Dow's gemiddelde de weg wijzen van de telegraaf, heroïne-gebaseerde hoestmiddeltjes voor kinderen en andere weinig overgeslagen aspecten van de 19e eeuw?

Het argument dat het tijd is om de Dow met pensioen te laten gaan, begint met zijn grootte, slechts 30 aandelen. Er was eens een redelijke dwarsdoorsnede van de markt. Maar vandaag zijn er ongeveer 7, 000 beursgenoteerde bedrijven in de VS En het is niet alsof de componenten van de Dow de grootste zijn. Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) is er zeker. Het sloot zich aan in maart 2015, een schijnbaar willekeurige tijd, omdat het al vier jaar lang 's werelds grootste bedrijf was. De op twee na en vierde grootste bedrijven, Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Created with Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Created with Highstock 4. 2. 6 ), zijn nergens te bekennen, maar nummer drie Microsoft Corp. ( MSFT MSFT Microsoft Corp84. 47 + 0 39% Gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) is daar willekeurig.

AD:

Volgens S & P Dow Jones Indices, eigenaar van de Dow, "wordt een aandeel doorgaans alleen aan de index toegevoegd als het bedrijf een uitstekende reputatie heeft, een aanhoudende groei vertoont en van belang is voor een groot aantal van beleggers: het behouden van adequate sectorvertegenwoordiging binnen de indices is ook een overweging in het selectieproces."De componenten zijn echter niet gekozen volgens" kwantitatieve regels ".

Het kiezen van blue-chips op basis van subjectieve criteria is vergeeflijk, zelfs als het kiezen van slechts 30 van hen niet mogelijk is. Dat is wat de Dow vervolgens doet. een ontoereikende graad van marktprestaties.De index is gewogen naar de prijs: voor elke $ 1 stijgt één van zijn aandelen, de Dow stijgt 6. 85 punten (de Dow-deler, die wordt gebruikt om voorraadsplitsingen weg te houden van het weggooien van de index zelfs geeft deze ratio verder op).

Met andere woorden, aandelen met hogere prijzen beïnvloeden de index meer, ongeacht de werkelijke waarde ervan, gemeten aan de hand van de marktkapitalisatie.Gedeel op 2 augustus, Goldman Sachs Group Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc243 49-0.37% Created with Highstock 4. 2. 6 ) was een $ 88. 2 miljard bedrijf door marktkapitalisatie met een prijs per aandeel van $ 226. 27. Apple was $ 825 .1 miljard bedrijf met een prijs per aandeel van $ 157. 14. Apple is meer dan negen keer waardevoller dan Goldman, maar de Dow geeft Apple minder dan driekwart van het gewicht dat het Goldman geeft.

Het resultaat is dat de Dow soms in de tegenovergestelde richting beweegt naar de S & P 500, een andere S & P Dow Jones-index, die een hoofdletter heeft en 500 (nou, 505) componenten heeft. Op 1 december won de Dow bijvoorbeeld 0.36%, terwijl de S & P 500 0.35% verloor. Als je er belang bij zou hebben om daadwerkelijk te weten hoe de markt die dag heeft gewerkt, zou je naar de S & P 500 kijken en beseffen dat die bescheiden was. Als je naar een niet-gespecialiseerde nieuwsuitzending zou kijken of zou luisteren, zou je kunnen horen dat de Dow 68 punten omhoog was - klinkt goed, wat dat ook betekent. Met andere woorden, als Trump de Dow samenvoegt met de 'aandelenmarkt', trekt hij die uit.

Uitzoeken waarom de Dow precies op die dag is gestegen, zou meer moeite kosten dan de vraag. Maar het Goldman-Apple-voorbeeld geeft een hint: Goldman Sachs bereikte 3. 3% op 1 december. Apple daalde met 0. 9%. De S & P neemt die informatie en concludeert: "Goldman Sachs heeft ongeveer $ 3 miljard aan waarde toegevoegd aan de markt, Apple heeft daar ongeveer $ 6 miljard van afgetrokken." De Dow? "Goldman Sachs ging omhoog met $ 7, 34 per aandeel, dus laten we zeggen dat het ongeveer 50 punten op de markt bracht: Apple ging $ 1, 03 per aandeel onderuit, dus het trok ongeveer zeven punten af."

Als dat logisch lijkt , we hebben een SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIAPDR DJ Ind Avg Trust Units Serie -1-235) van DIAPDR <41> 10% Created with Highstock 4. 2. 6 ) om je te verkopen. Wat kunt u doen?

David Blitzer, managing director en voorzitter van de indexcommissie bij S & P Dow Jones Indices, vertelde Investopedia in januari: "Er zijn heel wat keren dat ik net zo verrast ben als iemand anders met hoeveel dekking de Dow krijgt." Geconfronteerd met de problemen veroorzaakt door zijn kleine aantal componenten en prijsgewogen methodologie, stuurde hij ons naar het andere beroemde product van zijn bedrijf, de S & P 500: het "heeft niet alle problemen die u zojuist hebt beschreven." Hij voegde eraan toe dat professionele beleggers en marktanalisten de S & P 500 prefereren, "maar de Dow is degene die overal in de krant staat."(The Wall Street Journal, dat Charles Dow in 1889 mede-oprichtte, blared" Dow Hits 22000, Powered by Apple "op 3 augustus.)

Om eerlijk te zijn, "voegde hij eraan toe," dit is geen enorm dure index om te onderhouden. "

het is te kapot om te repareren, niet doen. Aan de andere kant is het waarschijnlijk niet verstandig om er ook te veel aandacht aan te schenken.