Hoewel het verleidelijk is om te focussen op de dividendbetalingen van een aandeel in een wereld met lage rendementen, zou de vrije kasstroom van een bedrijf (FCF) een betere maatstaf kunnen zijn voor het evalueren van de aandelen die u in uw pensioenportefeuille moet houden. Een toename van vrije cashflow is een goed teken voor de toekomstige winst en de waarde van een bedrijf en geeft aan dat het dividenden aan aandeelhouders kan uitkeren, in het geval van dividenden. Afnemende vrije kasstroom betekent dat een bedrijf mogelijk te maken krijgt met liquiditeitsproblemen en mogelijk nieuwe schulden moet aangaan om zijn activiteiten te financieren.

Wat is vrije cashflow?

Vrije kasstroom - de bedrijfscashflow van een bedrijf minus de bedrijfsinvesteringen - is wat een bedrijf nieuwe kansen biedt. Het ontwikkelen van nieuwe producten en diensten kan de aandeelhouderswaarde vergroten als ze slagen. U kunt FCF berekenen door te kijken naar de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten of kasgeld te verwerken in het kasstroomoverzicht van het bedrijf, waar u ook de kapitaaluitgaven vindt. De vrije kasstroom kan toenemen wanneer een bedrijf zijn omzet verhoogt, zijn efficiëntie verbetert, zijn kosten verlaagt, aandelen terugkrijgt of zijn schulden aflost.

Als u de vrije kasstroom wilt begrijpen door het te vergelijken met iets dat u meer vertrouwd voorkomt, denk dan eens aan uw eigen huishouden. Uw persoonlijke vrije kasstroom is wat er over is van uw salaris nadat u uw autobetaling hebt gedaan of uw metrokaart hebt gekocht, uw huur of hypotheek hebt betaald, uw boodschappen hebt gekocht en voor uw andere verplichte maandelijkse uitgaven hebt gezorgd. Het is het geld dat u gebruikt om een ​​betere toekomst voor uzelf te creëren door het te beleggen voor uw pensioen, het in een ondernemende onderneming te plaatsen of extra hoofdbetalingen te doen om sneller van uw schuld af te komen.

Er zijn manieren waarop bedrijven hun activiteiten en hun jaarrekening kunnen manipuleren om FCF aantrekkelijker te maken dan het in werkelijkheid is, zoals onderrapportage van kapitaaluitgaven, manipulatie van debiteuren of langer duren om leveranciers te betalen. Toch is vrije kasstroom moeilijker te manipuleren dan sommige andere prestatie-indicatoren, en het is zeker de moeite waard om te overwegen bij het evalueren van aandelen voor uw pensioenportefeuille. (Zie voor meer informatie Gratis cashflow: gratis, maar niet altijd eenvoudig .)

Waarom moeten gepensioneerden op basis hiervan koersen kiezen?

"Gepensioneerden die individuele aandelen bezitten, zijn vaak op zoek naar stabiliteit en voor bedrijven die in de toekomst een storm kunnen doorstaan", zegt Keith Hickerson, executive vice-president en chief operating officer van het American College of Financial Services in Bryn Mawr, Pa . "De eerste regel van pensioeninvestering is niet om geld te verliezen, en de tweede regel is om de koopkracht te behouden en, indien mogelijk, die koopkracht in de loop van de tijd te vergroten door het verhogen van dividenden en meerwaarden.Aandelen die veel vrije kasstroom genereren, kunnen goed gepositioneerd zijn om gepensioneerde beleggers te helpen aan beide tests te voldoen. "

Gecharterde financieel analist Ben Malick, oprichter van Three Nine Financial, een financiële planning- en beleggingsbeheermaatschappij gevestigd in Grain Valley, Mo., zegt dat hij bij het evalueren van aandelen om de vrije cashflow en niet de dividenden geeft. "Wanneer een bedrijf besluit om dividend uit te keren, zijn zijn managers van mening dat het overtollige kapitaal een beter rendement zou kunnen opleveren in de handen van aandeelhouders dan in handen van het bedrijf", zegt Malick. "Daarom zie je meestal snelgroeiende bedrijven zonder dividenden en meer volwassen bedrijven die dividenden uitkeren … Anderzijds is vrije kasstroom een ​​directe aanwijzing voor de gezondheid en de activiteiten van het bedrijf. Als een belegger een goede greep op de vrije kasstromen kan krijgen, kunnen ze bepalen hoeveel het bedrijf waard is. "

Hij vervolgt:" Dividenden worden betaald uit vrije kasstroom. Dus als een bedrijf besluit om een ​​dividend uit te keren, zullen ze meestal de vrije kasstromen onderzoeken om een ​​voorzichtig bedrag te bepalen. Als een belegger belegt op basis van dividenden, is het passend na te gaan hoeveel van de vrije kasstroom wordt gebruikt om dividenden te financieren. "Door het jaarlijkse dividend te delen door de jaarlijkse vrije kasstroom, kunnen beleggers zien hoeveel van de cashgeneratie van het bedrijf aan aandeelhouders wordt teruggegeven en hoeveel er opnieuw in het bedrijf wordt geïnvesteerd. Als het bedrijf meer dividend uitbetaalt dan het via vrije kasstroom oplevert, is dat volgens Malick een rode vlag.

Hickerson voegt eraan toe dat gezonde vrije kasstromen ondernemingen die dividend uitkeren de mogelijkheid bieden om die dividenden te verhogen tegen een koers die koopkracht voor aandeelhouders handhaaft. Voor bedrijven die geen dividend uitkeren, geeft een gezonde vrije kasstroom hen meer geld om de intrinsieke waarde van het bedrijf te laten groeien, waardoor de koers van het aandeel in de loop van de tijd zou stijgen.

Of het bedrijf nu dividenden uitkeert of niet, bedrijven met een aanzienlijke vrije kasstroom hebben meer financiële flexibiliteit om te kunnen omgaan met veranderende economische en zakelijke omgevingen, wat beleggersangst tijdens turbulente periodes zou kunnen verminderen. "Het echte winnende bedrijf is het bedrijf dat zowel veel contant geld kan genereren als het contante geld kan gebruiken om te werken met een hoog rendement op kapitaal", zegt Hickerson.

The Bottom Line

Het vermogen van een onderneming om geld te genereren is belangrijk, omdat een aanzienlijke vrije cashflow bedrijven meer keuzes geeft in zowel goede als slechte tijden. Zoals Hickerson zegt, het laat bedrijven profiteren van kansen en zorgt ervoor dat ze er op lange termijn voor beleggers zullen zijn. (Zie voor meer informatie: Vrije kasstroomopbrengst: de beste fundamentele indicator .)